今年會有跨年度行情嗎？

桂浩明

時間來到12月份，2021年只剩20多個交易日，此時有關對跨年度行情的議論也多了起來。投資者對此也頗為關注，畢竟如果要做好今年的收官行情，同時佈局明年的投資，這是個繞不開的話題。

雖然人們可以把股市行情分解為去年的、今年的乃至明年的，但在具體運行中，都是連貫的。在這個意義上，只要股市存在，就會有跨年度行情。當然，現在大家所談論的跨年度行情，通常是特指一輪漲勢從今年底一直延續到明年初，也就是在年底前後這段時間，股市是整體向上的，反映在指數上，有較為明顯的上漲。譬如從去年的11月份到今年的2月份，股市連拉了四根月陽線，期間上證綜指最多上漲了522點，幅度達到16.27%。無疑，這就是一段標準的跨年度行情。今年有很多投資者，其中也包括一些頂流的基金，就是在這波行情中賺了不少錢，而這以後的業績則乏善可陳。由此可見，有一波比較像樣的跨年度行情，對投資者來説是很重要的。

到目前為止，上證綜指今年的高點是在2月份創出的3731點，在9月份的時候，大盤曾經上行到3723點，但就在距前期新高僅一步之遙時，股指出現了回調，而這以後直到11月底，都沒有能夠有效地重返3600點。從這個角度來説，如果要走出跨年度行情，前提條件就是要能夠真正站上3600點，並以此為基礎，向上發動攻擊。那麼，就目前的市場環境來説，有這種可能嗎？

本週在宏觀經濟方面有個不錯的消息：首先是11月份採購經理人指數（PMI）為50.1%，比上個月上升了0.9個百分點，一舉扭轉了連續多月的回落，表明社會經濟活動已經重新開始擴張。一般認為，今年二季度以來，受多方面不利因素影響，經濟下行壓力持續加大，GDP增速逐漸放緩，工業企業效益也出現了較為明顯的下滑。這種狀況，必然影響到股市，這也是今年3月份以來行情疲軟，指數只能在一個小區間弱勢震盪的原因所在。

不過，進入到四季度，有關方面針對實體經濟所出現的嚴峻形勢，開始採取了相應的對策，央行在公開市場上加大了貨幣投放的力度，一些地方的地方債也加快了發行，房地產等行業偏緊的貸款政策，也有了相應的調整。通過這一系列的操作，應該説經濟形勢開始發生一些變化，PMI指數的回升，就是一個很好的證據。由此看來，在實體經濟發出向好信號的背景下，股市也應該會有一定的表現。這次海外市場大幅度下跌，但A股市場卻基本不受影響，這的確體現出了某種韌勁，但同時也提示市場存在一定的反彈動力。因此，12月份大盤重返3600點，可能性還是比較大的。

但是，如果要進一步上漲，在隨後的日子裏挑戰3700點、3800點等，走出與前一波的跨年度行情相媲美的漲勢，現在看來還是比較難的。一方面PMI指數只是單月回升，是否形成趨勢還有待觀察；二來現在各方面都還存在比較大不確定因素，特別是新冠疫情的反覆，對經濟活動的打擊很大；三是市場現在還沒有能夠形成穩定的熱點，儘管有些板塊被反覆炒作，但與去年這個時候白酒、醫美股票受到一致追捧的格局是有本質區別的。熱點的頻繁轉換，自然會弱化新資金的流入，也會抑制行情展開的強度。比照去年跨年度行情超過16%的最大漲幅，如今恐怕是不能太過樂觀。

應該説，今年股市以上漲報收，年底的上漲態勢延續到明年初，這樣的可能性很大。只是，漲幅不會很大，從指數點位而言，如果有上一次跨年度行情漲幅的一半，就非常不錯了。