來源：深圳商報-讀創
讀創/深圳商報記者 周夢榕
截至9月3日，滬深兩市成交額已連續33個交易日突破萬億元，最近一週成交額均值達到1.5萬億元，而前28個交易日均值為1.3萬億元。市場成交額開始放大，巨量成交資金從哪裏來？誰在買？真的想傳言説的那樣“量化貢獻了A股50%的成交量”嗎？A股市場存量資金博弈的格局是否已經改變？
量化投資真的那麼牛？
9月3日午後，一則“關於1.7萬億的成交量的背後”分析刷屏投資圈。認為“目前量化交易佔A股交易量約50%。”這則消息傳出後，各大頭部量化大佬都表示，該數字失真，顯著高估了。
不過，這則消息將人們的注意力集中到量化投資上來。價值投資和趨勢投資（技術分析）人們接受度比較高，量化投資又是什麼？
簡言之，量化投資就是利用計算機技術並且採用一定的數學模型去實踐投資理念，實現投資策略的過程。因為計算機程序保證運行，所以不會因為投資者情緒的變化而隨意更改。量化模型，及時快速地跟蹤市場變化，準確客觀評價交易機會，克服主觀情緒偏差，從而盈利。
華爾街的詹姆斯·西蒙斯可以説是量化投資的“教父”，其基金在1989-2009的二十年間，平均年收益率為35%，若算上44%的收益提成，則該基金實際的年化收益率可高達60%。
國內量化投資基金的業績怎麼樣呢？私募排排網數據顯示，今年以來，僅有59.38%的主觀多頭產品賺錢，而今年83.78%的量化產品都賺錢；且今年量化多頭產品收益普遍分佈在10%—20%、20%—30%區間。其中20家百億量化機構，今年以來平均收益達20%。
值得注意的是，記者發現，市面上的量化基金一般不會公佈所用的模型、算法，投資者很難知道它是怎麼賺錢的，也不容易評估以後還能不能持續賺錢。這種情況下量化基金能否大筆購買，投資者需謹慎抉擇。
巨量成交資金從哪來？誰在買？
成交量，可以説是股市最真實的指標，他最直接地反映了股票市場中供求關係的變化,也可以説是反映股市人氣聚散的一面鏡子。連續33個交易日突破萬億元，這在最近幾年十分罕見。巨量成交資金從哪裏來？
新增投資者擔當了重要角色。自去年以來，新增投資者數量持續增加。中國證券登記結算有限公司數據表明，截至今年7月末，市場投資者數量合計1.9億，7月市場新增投資者數量達160.89萬。另據報道稱，自2020年3月以來，市場新增投資者數量已連續17個月單月新增超百萬，今年以來合計新增投資者數為1244.88萬。8月新增投資者具體數量目前還未公佈，但從目前的行情來看，或仍將超過百萬。
居民存款搬家也增加了市場流動性。Wind數據顯示，按照基金成立日統計，截至目前，今年以來公募基金髮行規模達21233.71億元（去年達到3.13萬億元的歷史最高），突破了2.1萬億關口，新發行基金數達1211只。
還有兩融資金、北上資金、銀行理財資金等。截至9月1日，代表槓桿資金的兩融餘額近日也突破了1.7萬億元，創下2015年7月以來新高。
存量資金博弈的格局是否已經改變？
市場成交額的放大，是否意味着增量資金正跑步入場，存量資金博弈的格局是否已經改變？業內人士認為，目前這樣説還為時尚早。
深圳私募界一位資深人士認為，市場成交額的放大在一定程度上也受到市場體量的影響。近兩年新股發行加快。去年，A股累計發行新股396只，合計融資金額近4700億元，融資額則創近十年新高。今年以來，上市的新股也已經超過330只，募集資金超3300億元，其中中國電信、三峽能源、大全能源、華利集團總市值過千億。去年7月也有多個交易日成交額超過1.5萬億，當下市場成交額逼近去年7月的水平，在較大程度上受市場體量變化的影響。
他説，近期熱點切換較快，不少資金在這一過程中游動，這與增量資金進行單向買入還不一樣。當前資金頻繁調倉換股，在一定程度上，也助推了A股成交額的增加。
海通證券今日公佈的策略報告認為，7月以來市場幾乎每日成交萬億以上，上證走平、行業漲跌分化明顯，公募和外資均明顯調倉。這是市場向上突破的特徵之一，市場從獨樂樂走向眾樂樂，建議兼顧硬科技和基建相關製造，並重視窪地的金融地產。
審讀：孫世建
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