本文來源：時代週報 作者：梁春富
面板巨頭京東方（000725.SZ）業績持續承壓。
4月3日晚，京東方發佈2022年度財報，營收1784.14億元，同比下降19.28%；淨利潤75.51億元，同比下降70.91%。
受多重因素影響，半導體顯示行業景氣度全年下行，產品價格跌至歷史低位，面板廠商不得不調控產能，但仍面臨較大出貨壓力。京東方也未能倖免於此，2022年其庫存水位高達227.88億元。同時，京東方還公告了近115億元的資產減值準備，其中存貨減值約111億元。
近年來，京東方與榮耀、華為、中興等國產手機品牌聯繫緊密，試圖通過綁定顯示終端企業消化產能，緩解行業下行週期壓力。2020年，京東方還打入了蘋果供應鏈，為iPhone提供手機OLED面板，這成了京東方在面板行業下行週期中最亮眼的業務之一。
針對如何應對面板行業下行週期等問題，時代週報記者向京東方官方郵箱發送採訪提綱，截至發稿未獲回覆。
難逃週期
面板行業具有典型的週期屬性。據研究機構WitsView睿智顯示調研數據，經歷一年多的價格上漲後，2021年7月，65吋電視面板價格一度高達288美元。面板價格持續上漲，也造就了面板廠商在2021年的高增長業績。2021年，京東方營收2193億元，同比增長超60%。
但自2021年下半年開始，以電視面板為代表的大尺寸面板供需發生變化，面板價格就此開始從高點回調。WitsView數據顯示，2023年初，65吋電視面板從2021年的高點288美元跌至110美元，縮水了60%。不少尺寸的面板甚至跌破現金成本。
面對行業頹勢，面板廠商保持低稼動率（產能利用率），減少面板產品產量，試圖通過供需關係拉回面板價格。直到2022年10月，各尺寸電視面板價格出現回暖，與此同時面板廠商的稼動率也有所上升。CINNO Research預計，到2023第三季前，全球TFT-LCD面板產線稼動率將恢復到75%左右。
圖源：圖蟲創意
在此背景下，面板價格在2022年跌至冰點，以京東方為代表的不少面板廠商出現經營虧損。財報顯示，京東方2022年扣非淨利潤-22.29億元，上年為盈利240.67億元。
在京東方的業務構成中，2022年，受下行週期影響最大的顯示器件業務營收1579億元，佔總營收的比重高達88.53%，同比下滑了22.55%。營收佔比排名第二的物聯網創新業務營收也出現了4%的同比下滑幅度。
值得注意的是，京東方的MLED業務（Mini/Micro LED）業務同比大幅增長84.79%，但整體營收佔比較小，僅為0.47%。此外，公司傳感業務、智慧醫工業務同比均有所增長。
DSCC研究諮詢表示，儘管面板價格最糟糕的時期似乎已經過去，但該行業的產能仍遠遠超過可預見的可能需求。2023年上半年的温和反彈將有助於面板製造商減少虧損，但LCD製造商將需要努力維持價格繼續上漲，才能在今年下半年增加營業利潤率以實現盈利。
iPhone15是“解藥”嗎？
近年來，OLED已是未來移動產品、IT產品的發展方向之一，主要面板廠商均在該領域增加布局，京東方亦如此。
京東方在財報中表示，公司在顯示器件業務佈局方面，加速提升OLED（有機發光半導體）技術實力，持續優化產品性能，提升高端產品佔比，加快新應用市場開拓，進一步強化競爭優勢構建。
在市場端，近日，市場研究機構Omdia發佈了最新中小尺寸OLED面板市場調研報告，京東方以12%的市場份額躍居第二，正式超越LG Display。值得注意的是，三星顯示目前仍佔據56%的市場份額，穩居冠軍寶座。
國際市場上，高端OLED屏幕領域長期由三星等韓國企業佔據優勢地位，京東方在經歷了近十年的技術投入後才能迎頭趕上。自2013年開始，京東方投入OLED，歷時四年之後，第一條中小尺寸OLED產線才正式投產。京東方目前有3條專用的OLED產線，分別是B7/B11/B12生產線，三條線都有對應的產品結構和客户。
同時，京東方在OLED屏幕的技術成果也獲得了蘋果公司的青睞。
從iPhone X到最近的iPhone 14系列，蘋果iPhone的Pro和Pro Max兩款高端型號的OLED屏幕幾乎均由三星獨家供應，LG通常是標準版的屏幕供應商。而京東方此前為蘋果電腦提供面板，從2020年開始為蘋果提供手機OLED面板。這成了面板行業下行週期中京東方最亮眼的業務之一。財報顯示，2022年京東方柔性OLED銷售量、生產量同比有了大幅提升，較去年同期增幅均超過30%。對此京東方解釋稱，主要是受產線轉固產能釋放影響。
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另據行業調研機構洛圖科技（RUNTO），2022年度，京東方柔性OLED面板向蘋果iPhone系列出貨的物量達到3100萬片，同比2021年增長89%；2023年1月的出貨量更是達到500萬片，創下單月最高出貨紀錄；2023年，蘋果公司預計為iPhone 15採購共約1.01億片柔性OLED面板。業內估計，京東方在其中的出貨量約1800萬片，可將新款iPhone面板佔有率從2022年的6%提升到約18%。
2023年1月，天風證券分析師郭明錤更是給出預測稱，京東方將取代三星，成為蘋果iPhone屏幕最大供應商，而三星也不再是Pro版iPhone屏幕的獨家供應商。
京東方董事長陳炎順在2022年度業績説明會上表示，2023年面板行業處於修復過程，會呈先低後揚趨勢，這一趨勢從三月已經顯現。他還透露，今年京東方OLED業務出貨量目標是達成1.2億片。
值得注意的是，在OLED領域，京東方還從三星手中拿下了大批國產安卓手機廠商的訂單，包括華為、榮耀、小米、OPPO、vivo等主流手機廠商，幾乎都在旗艦機中使用過京東方的柔性AMOLED屏幕。
2018年，華為P20 Pro首次搭載了京東方柔性OLED屏。2022年，京東方又戰略入股榮耀，目前榮耀最新高端旗艦機型也搭載了京東方的柔性OLED屏。對此，大話芯片分析師黃凱向時代週報記者表示，近一年來消費電子行業慘淡，市場需求減弱，供給端的產能也受限制，於是上游面板企業和下游終端廠商更多地尋求合作，意圖共同減輕銷售壓力。
展望未來，Omdia預計今年二季度面板出貨有望19%的增長，且大尺寸需求預計大幅反彈。AVC表示控產之下面板已出現供不應求。
華西證券相關研報指出，隨着需求迴歸正常，供需關係已顯著改善，按需生產將會成為面板企業普遍選擇。面板價格得以穩定並持續復甦向暖，面板企業利潤率逐步回升，預計國內面板企業將迎來新一輪利潤增幅。
從二級市場表現來看，京東方股價迎來一定程度傷的估值修復，年初至今股價漲幅超30%，截至4月4日收盤，京東方股價報收4.43元/股，市值1348億元。