一、【早盤盤面回顧】
市場大幅分化，指數早盤震盪下行，創業板指跌逾1%，兩市個股跌多漲少，市場資金高低位切換，恐高情緒明顯，題材快速輪動。板塊上，汽車整車板塊開盤大幅拉昇，順週期板塊處於強分化狀態，油氣設服板塊補漲，白酒、有機硅、有色、鈦白粉等前期強勢板塊集體下挫。此外，低估值的銀行、保險等大金融板塊表現較強，還有半導體、5G等科技板塊拉昇，臨近午盤，疫苗股異動，醫療器械板塊早盤大幅走弱。漲幅超9%以上個股僅31家，其中創業板5家。兩市共20股漲停（不包括ST及未開板新股），12股封板未遂，封板率63%，兩市共4家連板股，其中新能源汽車的廣安愛眾2連板，新能源汽車的銀寶山新2連板，新能源汽車的龍洲股份2連板，新能源汽車的奧特迅2連板。
板塊上，燃料電池板塊開盤走強，大洋電機率先封板，雪人股份漲停後炸板回落至7.81%，全柴動力、雄韜股份漲逾5%。驅動上，從現在開始到明年一季度，燃料電池即將迎來繼2019年以來最大的一輪行情，燃料電池有望做到十萬台裝車，產業規模最終與鋰電同等量級甚至更大。從成本上來看，燃料電池所用的氫氣價格15-45元/kg，如果使用範圍很大成本可以做到很低。目前政策逐漸明朗之餘，燃料電池的成本有望超預期地快速下降。
從炒作上來看，屬於新能源汽車的補漲分支，這一塊最先發動的是整車板塊，隨後不斷擴散到上游的鋰礦、鈷礦，再到之後的磷酸鐵鋰、碳酸鋰、汽配分支，昨日充電樁板塊調整後展開反彈，貢獻了7家漲停，成為了當日最強分支之一，今天則繼續炒到燃料電池，總體補漲的特徵比較明顯。這種情況下只適合做日內的啓動和卡位，第二日的接力是很難做的，因為補漲的持續性是會遞減的。
科技股輪動的分支今天輪動到了5G板塊，縱橫通信、中貝通信、劍橋科技、銀寶山新4股漲停，廣哈通訊盤中觸板後回落仍大漲16.45%。5G並沒有明顯的消息刺激，板塊11月5日在中興通訊的帶領下和大盤形成共振有過3個交易日的表現，當時是跟漲芯片板塊，隨後變退位給了“順週期”。本週一“順週期”集體高潮後的退潮階段，這兩日芯片板塊再次有走強跡象，也給了5G板塊聯動上漲的預期，不過暫時持續性仍有待觀察，仍然是作為芯片的跟風板塊看待。
釀酒股大面積退潮，金楓酒業慘遭核按鈕，青青稞酒、會稽山均大跌超8%，前期被爆炒的三線品種被瘋狂殺跌。事實上，昨日尾盤金楓酒業尾盤炸板使得釀酒板塊近端時間以來，第一次出現沒有漲停的股票，同時板塊內多股大跌，已經是一個信號。在此之前三線白酒走了一段價值重估的行情，到最後炒到更邊緣的黃酒，基本預期差已經不存在了，這也是板塊大退潮前的典型標誌之一。白酒作為這輪唯一穿越情緒週期的品種，從炒作時間上來説甚至要強於最強風口“順週期”，但一般而言穿越題材都會是最先走弱的。
“順週期”這兩天走的是補漲路線，本週最強的是相對滯後的煤炭板塊，龍頭股鄭州煤電本週超預期3連板，今日盤中一度晉級4板，但是對板塊的帶動作用已經有所減弱，今日板塊內其它個股的漲幅均小於5%，同時大面積飄綠，跟風資金已經相對比較謹慎，這和本週一“順週期”板塊達到高潮之前的狀態有很明顯的區別。盤面上，今日輪到了“順週期”裏面更為滯漲的石油板塊，這主要是和商品期貨市場有所聯動，上期原油今日高開逾6%，也刺激了一下該板塊，不過截至午盤該板塊已經衝高回落。總體看，週一集體高潮後順週期的調整應該仍未結束，在波段上漲近3周需要有一次日線級別的調整整固，不過中線的邏輯依然是沒有改變。
總之，目前的市場存量特徵還是比較明顯的，創業板和上證指數之間並沒有形成有效的共振。本週一順週期板塊集體到達高潮的情況下，統計數據卻顯示兩市漲跌家數比僅為2067比1836，人氣並沒有進一步爆發。一般情況下，一個區域在持續上漲一段時間後再迎來一個集體爆發，是短期高點的特徵。在這種情況下，本週盤面嘗試切換到前期有過表現的且帶有科技屬性的板塊中，從週一的光伏到週二的芯片再到今天的5G，資金做高低切換的頻度開始變高。但因為輪動的速度太快，並沒有能夠形成合力，這主要是由於兩市的成交量還未達到萬億級別，多線輪動往往會造成次日沒有接力甚至當日就衝高回落的現象。
從週期的角度上，智慧農業和金浦鈦業這樣的老龍頭連續兩個交易日如此大跌，表明高位股接力情緒很弱。最近的市場高度在不斷下跌，從金浦鈦業的7板，到南方軸承的5板，再到昨天鄭州煤電的3板，今日除了仍在走獨立行情的小康股份之外，其它個股的高度更是進一步下降到2板，連板股之間的斷層明顯。一般而言，龍頭主升結束後，就是第三階段補漲行情。目前補漲基本已經完成了，接下來應該會是短暫的退潮期。因為滬指現在還很強勢，退潮期會顯得比較温和，但是對於一些前期漲幅過大的板塊還是要謹慎點，同時注意對於有希望被反覆輪動到的板塊例如軍工、風電、半導體、5G還是要以逢低關注為主。
午間漲停分析圖
二、【市場新聞聚焦】
1、11月25日訊，據生意社監測數據，截至11月24日，數據監測主流地區有機硅DMC市場報價均價參考在31500元/噸，與上週末（11月20）日相比，均價上調5734元/噸，漲幅22.25%；與11月1日相比，均價上調11100元/噸，漲幅54.41%。生意社有機硅DMC數據師認為，中小企業對於高成本已略顯疲憊，工廠繼續拉高報盤或會三思而行，後市多將以高穩為主。
2、11月25日訊，天風國際分析師郭明錤最新研報指出，iPhone、iPad、Apple Watch與Mac在4Q20需求與2021年展望優於預期，上述產品關鍵之供貨商股票值得投資人關注。iPhone 12 Pro與Pro Max需求優於預期，抵消12與12 mini低於預期之需求，故整體iPhone出貨優於預期。我們正向看待iPhone 12系列在1H21的出貨動能與新款2H21 iPhone的換機需求。