文/樂居財經付魁
自身資金吃緊,又在不斷為子公司擔保,恆林股份(603661.SH)的資金壓力再增加一重。。
日前,恆林股份發佈公告稱,為全資子公司東莞廚博士家居有限公司(簡稱“廚博士”)提供最高債權限額為3000萬元的連帶責任擔保。
將廚博士收入囊中不到半年時間,恆林股份就開始“輸血”,而這已是恆林股份進入十一月份,擔保的第四個子公司。此前三個分別為安吉恆友科技有限公司(下簡稱“恆友科技”)、安吉恆宜傢俱有限公司(簡稱“恆宜傢俱”)、太倉吉盟商業設備有限公司(簡稱“太倉吉盟”),擔保總金額為6000萬元。
其實,恆林股份自身的資金面並不寬裕。今年前三季度,其短期借款為9.74億元,貨幣資金為8.37億元,資金缺口為1.37億元。不僅如此,恆林股份負債率連續三年同比升高。
而在今年,恆林股份已有過四次股權質押,質押用於日常經營和發展的資金需求,質押市值為6.32億元。
累計擔保2.96億
此次擔保,恆林股份表示為滿足廚博士日常經營週轉需要,提高向金融機構申請融資的效率。
數據顯示,今年前三季度,廚博士營業收入為6.18億元,淨利潤為5358萬元,營收和淨利潤佔恆林股份的比重分別為15.56%、20.38%。截至今年9月30日,廚博士的總資產為11.67億元,淨資產為3.09億元。
資料顯示,廚博士的主營業務是為房地產全裝修業務提供木作產品的設計、生產、安裝、服務及精裝修總承包的一站式專業解決方案,產品系列主要涵蓋整體櫥櫃、浴室櫃、全屋定製及收納傢俱、木門及防火門等。
今年5月份,恆林股份以4.8億元收購廚博士100%股權,這一收購價比一年前恆林股份給出7億元的整體估值少了很多。
究其原因,或與當時的對賭協議有關。此前,交易對手方給出的業績承諾是,廚博士2020年至2022年實現的平均淨利潤不低於7000萬元,具體到各年度的參照淨利潤分別為5000萬元、7000萬元、9000萬元。
據恆林股份披露,2020年,廚博士實現營業收入7.28億元,淨利潤4538.21萬元,經營活動產生的現金流量淨額為1313.86萬元。可見,廚博士並沒有如期完成2020年5000萬的業績承諾。
按照這一業績承諾,今年已經完成淨利潤的76.54%。
事實上,除了此次對廚博士的擔保外,此前已經對三家子公司進行擔保。
11月17日,恆林股份發佈公告稱,為子公司恆友科技、恆宜傢俱、太倉吉盟分別提供3000萬元、2000萬元、1000萬元的連帶責任擔保,原因是為滿足以上三家公司日常經營和業務發展需要,提高向金融機構申請融資的效率。
數據顯示,截止目前,恆林股份為子公司擔保總金額為2.96億元。
資金缺口1.37億元
事實上,恆林股份自身的資金面承壓明顯。
財報顯示,今年前三季度,恆林股份的短期借款為9.74億元,同比增加183.14%,貨幣資金為8.37億元,資金缺口為1.37億元。
除了資金存在缺口外,恆林股份的經營現金流也在承壓。今年前三季度,恆林股份的經營現金流為-7006.31萬元,同比下降126.87%。
對於資金的需求除了體現在短期借款的大幅度增加外,還進行了多次股權質押。企查查顯示,恆林股份有4次股權質押,均發生在今年。質押股數為1585萬股,質押比例為15.85%,質押市值為6.32億元。質押是為了恆林股份日常經營和發展的資金需求。
除了資金承壓外,恆林股份盈利也漸弱。今年前三季度,恆林股份的營業收入為39.71億元,同比增加23.11%,淨利潤為2.65億元,同比下降12.15%。
毛利率方面,今年前三季度,恆林股份的毛利率為22.80%,同比下降25.86%。
毛利率與營業成本不無關係。今年前三季度,恆林股份的營業成本為30.65億元,同比增加37.26%,這一增速明顯高於營業收入增速。
在營業成本的構成中,銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用分別為2.92億元、1.72億元、1.40億元、0.53億元,分別同比增加-21.51%、10.26%、41.41%、65.63%。
上市公司的管理費用一般包含法律訴訟費。企查查顯示,恆林股份共涉案35起,作為被告的比例為17.14%,案由多以買賣合同糾紛居多。此外,恆林股份有裁判文書記錄38條,案件總金額為206.89萬元,企業作為被告的文書佔比23.33%,涉案案由為買賣合同糾紛的案件最多。
不僅如此,恆林股份有行政處罰記錄6條,罰款總金額為24.90萬元。
多次變更募資用途
或由於資金上的壓力,恆林股份多次使用募集資金來補充流動資金。
2017年11月上市時恆林股份募集資金淨額為13.66億元,彼時募集資金的規劃是,2.33億元用於補充流動資金,剩餘資金將用於年產300萬套坐具、年產25萬套沙發等項目
不過,恆林股份後來多次變更募資用途,除了年產300萬套坐具項目保留,其餘募集資金用途被改變用來補充了流動資金。截至2020年底,恆林股份最終用於補充流動資金的金額達10.65億元,佔比77.96%。
流動資金的壓力與恆林股份收併購有很大關聯。
資料顯示,2018年5月,恆林股份以4500萬元的價格收購了生產、銷售海綿、傢俱的鋭德海綿(浙江)有限公司80%的股權。2019年8月,恆林股份通過全資子公司HengRuy AG以合計6388萬瑞士法郎(摺合人民幣約4.38億元)的現金購買了FFLHolding AG 100%股權。今年又以4.8億元收購廚博士100%股權。
恆林股份的頻繁併購,產生的商譽並不高,截至2021年上半年,恆林股份的商譽賬面價值為1768萬元。
不僅如此,頻頻收併購下,恆林股份的負債率連年走高。今年前三季度,恆林股份的負債率57.05%,去年同期則為40.53%。這已是恆林股份連續三年負債率同比上升,2018-2019年前三季度,負債率分別為17.48%、28.95%。
文章來源:樂居財經