財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，回望2020年，疫情影響下全球經濟經歷了大幅波動，人民幣走勢亦一波三折。2020年初市場擔憂疫情對國內經濟的影響，人民幣大幅貶值；但隨後國內疫情得以控制，海外疫情爆發，人民幣持續升值。全年看，人民幣匯率呈現出震盪攀升的走勢。
市場人士預計，2021年人民幣雖有升值壓力，但雙向波動仍是常態，人民幣兑美元波動區間有望擴大至6.3-6.7的區間，中樞將上移至6.5附近，走勢“前高後低”可能性偏大。疫情仍將是左右全球經濟走勢的重要因素，其較大的不確定性，令市場通過目前較為確定的因素進行“線性外推”的預測模式存在一定變數。
人民幣升值動力仍強
多數市場人士指出，當前國內經濟持續回暖，貿易持續順差、貨幣政策維持穩健、中美利差維持在歷史較高水平，以及強勁的資本流入等都是支撐人民幣走強的因素。
不過，近日召開的中央經濟工作會議提出，要深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。在“基本穩定”的基調之下，儘管人民幣匯率存在一定升值動力，但很難走出單邊行情。
華泰證券研報認為，明年國內貨幣政策退出刺激，疊加財政政策保持寬鬆是一個“強匯率”的宏觀政策組合。國內生產效率的提升也有望在中長期內支持人民幣真實匯率走強。
渣打銀行預計，明年人民幣兑美元匯率將在2021年中升值至6.30。此後由於中國增長優勢可能減少，匯率或在下半年小幅回落到6.45。
西部證券首席宏觀分析師張育浩更加樂觀，他對財聯社表示：“明年人民幣還在升值軌道上，目前判斷人民幣對美元將升至6.2附近。”
不過交通銀行研報指出，當前國內經濟回暖只是疫後恢復，並非趨勢性上升。未來中美經濟復甦分化將呈收斂態勢，中美利差可能收窄，人民幣升值動力減弱。加之由於外部發展環境的不穩定性、不確定性仍然存在，人民幣持續升值會對出口造成明顯壓力，匯率政策或將有預期引導。上述因素均有可能對人民幣升值造成一定的制約。
匯豐銀行匯率團隊認為，明年的人民幣匯率有升值的壓力，但是升值的幅度在一個可控的範圍內，預計人民幣兑美元的匯率將在6.4-6.6之間波動。
美元可能步入弱勢週期
多數市場人士認為， 2020年美聯儲極度寬鬆的財政和貨幣政策可能會帶來未來幾年美國和海外實體經濟和金融資產邊際回報率明顯下降的“後遺症”，美元指數可能中期內保持弱勢。
同時據預計，2020年美元走勢波動更加劇烈。疫情影響導致的歐美地區脆弱的基本面、美聯儲超寬鬆貨幣政策和地緣政治的不確定性加劇，都可能令美元指數產生階段性7%-8%左右的振幅。
美聯儲12月議息會議結果稱，將基準利率維持在0%-0.25%區間不變。繼續以每個月不低於1,200億美元美元的速度購買國債和MBS（抵押支持債券），並根據需要購買CMBS（商業房地產抵押貸款支持證券）。
對此，張育浩表示，美元指數還在下行週期，美元的貶值遠沒有結束，美國的財政和貿易赤字都非常大的局面至少還會持續一年。
“市場預期明年美指還要跌，如果美指繼續下跌，人民幣可能繼續升值。”上海某城商行外匯交易員對財聯社表示。
匯率超預期波動可能性不大
國家外匯管理局近日指出，明年要重點推進高水平資本項目開放，金融市場高水平雙向開放，完善直接投資准入前國民待遇加負面清單管理。完善外匯市場“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體的管理框架。
目前監管部門更加強調決定匯率的市場化因素，但也保留了足夠的政策工具，以防止匯率因市場因素而超出在合理均衡水平上保持基本穩定的範圍。
2020年下半年以來，央行已將遠期結售匯的保證金比例下調到0，並退出逆週期因子，上述兩項政策映射出央行對於人民幣匯率的信心，亦反映出監管部門希望匯率波動更加平穩。
東方金誠國際評級團隊認為，今年以來美元貶值和人民幣升值幅度基本相當，大體在5%-6%，意味着當前人民幣匯率並沒有脱離正常市場波動範圍。人民幣匯率區間波動有助於更好地發揮匯率在維護宏觀經濟穩定和國際收支平衡中的“自動穩定器”作用，也可有效避免匯率超預期波動可能對國內宏觀經濟及金融穩定帶來的衝擊。