中國中鐵:基建狂魔|國之大者

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編者按:地產摺疊時代,有一股力量成為中流砥柱。 它們,或衝鋒於拍地現場,或江湖救急,成了“白衣騎士”; 它們是低調潛行的地產國企,它們成長的密碼是什麼? 從2月9日起,樂居財經聯合樂居財經研究院,推出2022年度策劃③——《國之大者:2022年國企地產巡禮系列》,將陸續推出百家國企地產商的成長故事。


文/樂居財經研究院 趙微

近期,中國中鐵共中標23個重大工程,中標價合計約人民幣494.94億元,約佔公司中國會計準則下2021年營業收入的4.62%。

基建政策在2022年經濟“穩增長”中發力的預期不斷強化,預計後續政策持續發力見效,基建行業有望改善,而中國中鐵作為央企龍頭顯著受益。

中國中鐵股份有限公司是集勘察設計、施工安裝、工業製造、房地產開發、資源礦產、金融投資和其他業務於一體的特大型企業集團,總部設在中國北京。

作為全球最大建築工程承包商之一,中國中鐵連續16年進入世界企業500強,2021年在《財富》世界500強企業排名第35位,在中國企業500強排名第5位。

穩健發展

中國中鐵擁有一百多年的歷史源流:

1950年3月為中國鐵道部工程總局和設計總局,後變更為鐵道部基本建設總局。1989年7月,經國務院批准撤銷基本建設總局,組建中國鐵路工程總公司。2000年9月,與鐵道部實行政企分開,整體移交中央大型企業工作委員會管理。2003年5月由國務院國資委履行出資人職能。2007年9月12日,中國鐵路工程總公司獨家發起設立中國中鐵股份有限公司,並於2007年12月3日和12月7日,分別在上海證券交易所和香港聯合交易所上市。2017年12月由全民所有制企業改製為國有獨資公司,更名為中國鐵路工程集團有限公司。

中國中鐵:基建狂魔|國之大者

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基建建設在中國中鐵收入中佔絕對主導。根據中國中鐵2021年年報數據,報告期內,公司基礎設施建設業務新籤合同額24166.8億元,同比增長10.7%;截至報告期末,公司基礎設施建設業務未完合同額42112億元,同比增長20.5%。

房地產業務方面,特色地產是中國中鐵的重點發展板塊,是中國中鐵品牌多元化的重要載體,是進軍城市建設市場向城市綜合開發運營商轉變、依託主業優勢向“地產+基建”“地產+產業”轉變的重要平台,是優化業務佈局、拓展市場領域的重要支撐。

2021年,中國中鐵房地產銷售額580.3億元,完成年度計劃目標。

聯手國央企共進

中國中鐵下屬子公司方面,主要可分為基礎建設、海外工程、勘察設計、設備製造、地產開發、投資等幾大類。

據企查查,中國中鐵共有136家對外投資,分行業看,所屬建築業的佔比最多,由65家;租賃和商務服務業22家;交通運輸、倉儲和郵政業16家;金融業、科學研究和技術服務業各8家;批發和零售業4家,房地產業和信息傳輸、軟件和技術服務業各2家;採礦業、製造業及文化、體育和娛樂業各1家。

分地區看,這136家對外投資企業中,24家位於北京,17家位於四川,16家位於廣東,貴州9家,天津7家,重慶、河南、河北、山東各6家,安徽、遼寧、陝西、雲南各4家;吉林、山西各3家,福建、廣西、河北、內蒙古、上海各2家,海南、黑龍江、湖南、江西、青海、新疆、浙江各有1家,可以説,在全國各個地區都有所佈局。

而通過其關聯的產品/機構來看,這些對外投資公司多數與中國中鐵或其他國央企相關聯,鮮少與民營企業合作。

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基建當先

有央企背景背書,同時在政策利好條件下訂單額穩增,中國中鐵頻頻受評級機構看好。

4月8日,瑞信發表報告指出,中國中鐵(00390.HK)今年首季新訂單錄6,060億元人民幣,按年增長84%,為首季新訂單額歷史新高,佔中鐵集團2022年度新訂單目標的20.7%左右,對比過往首季對全年新訂單貢獻約為12%至14%。

瑞信稱,中鐵近期宣佈A股回購計劃,表明管理層對長期增長潛力充滿信心,認為目前中鐵估值不高,給予“跑贏大市”評級,中國中鐵H股目標價為5.91港元,對應今年每股盈利預測約4倍。

4月11日,中國中鐵(601390.SH)獲交銀國際維持“買入”評級,目標價5.3港元。

交銀國際發研報指,中國中鐵將繼續受益於為有效投資提供財政支持的政策,及基礎設施項目審批速度加快。截至2021年底,公司在手訂單金額為4.4萬億元,相當於21年收入的4.1倍左右。該行預計充足的在手訂單將支撐2022年的收入復甦。

中國中鐵期內基礎設施建設新訂單增長94%,主要受市政項目推動;鐵路業務保持穩定,增長8%;高速公路新訂單則升增加148%。

瑞信還指出,中鐵新訂單增長遠高於預期,在宏觀疲軟的情況下,中國當局對基建的刺激措施,以及中國中鐵表現都令人感到滿意,相信公司今年第二季新訂單表現亦可強於預期,在政策支持下預期中國中鐵可獲進一步重新評估。


責任編輯:張帆

文章來源:樂居財經研究院

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