牛股 or 妖股？6天股價翻倍、遊資潛伏獲利，Q3業績卻大幅下滑的上聲電子

11月8日，上聲電子股價三連板，收報32.82元，近5日大漲94.09%，總市值53億。根據SMDC的多因子量化評分體系，上聲電子評分244分（1000分制），位列科創板第60名。

上聲電子的三季度業績並不超預期，Q3更是大幅下滑，近期也沒有機構去公司調研，股價突然啓動大漲多少讓小編有點摸不着頭腦。今日SMDC帶來上聲電子的解析。

上聲電子的八大力價值畫像

基本面：車載揚聲器

上聲電子成立於1992年，今年4月19日登陸科創板上市，發行價7.72元，預計募資4.97億元，實際募資3.08億元。

上市首日，上聲電子漲至歷史最高的36.79元，隨即開始一路下行。在上週股價啓動大漲之前，上聲電子剛剛刷新上市後股價新低的15.36元。

上聲電子的業務結構簡單清晰，公司是全球最大的揚聲器製造商之一，擁有聲學產品、系統方案及相關算法的研發設計能力，產品主要涵蓋車載揚聲器系統、車載功放及AVAS，已融入國內外眾多知名汽車製造廠商的同步開發體系，包括大眾集團、福特集團、通用集團、特斯拉、吉利控股等。

上聲電子的主打產品揚聲器，已與

經營力：前三季度業績沒有明顯放量

財報顯示，前三季度，上聲電子實現營業收入9.17億元，同比增長22.89%；實現歸母淨利潤4432.15萬元，同比增長10.06%；扣非後歸母淨利潤同比增長11.45%，為3748.20萬元。

單季度來看，Q3上聲電子的營收淨利雙雙下滑，營業收入同比下滑1.03%，為3.15億元；歸母淨利潤1366萬元，同比下滑55.93%；扣非後歸母淨利潤1323萬元，同比下滑49.49%。

不止是第三季度業績表現欠佳，上聲電子過去三年的業績表現一直處於下滑狀態。2018年-2020年，該公司的營收規模分別為12.38億元、11.94億元、10.88億元，同比增速分別為1.4%、-3.54%、-8.92%。營收規模一直原地踏步。

歸母淨利潤方面，2018年-2020年，上聲電子分別實現歸母淨利潤1.11億元、7837.86萬元、7552.5萬元，分別同比下滑51.96%、29.62%、3.64%。

年內原材料漲價、海運提價也吞噬了上聲電子的毛利，截至三季度末，公司銷售毛利率為25.86%，為近3年的新低。

根據媒體報道稱，上聲電子受到今年原材料價格上漲和經營目標的壓力影響，公司部分產品在三季度已有漲價。“我們在努力和客户談判，有部分能接受，但也有部分不接受。”

創新力：

前三季度，上聲電子的研發費用為5579.37萬元，同比增長37.23%，研發投入佔營收比重為6.08%；第三季度，公司投入研發2019.88萬元，同比增長26.19%，研發投入佔比營收6.42%。

研發費用增長的主要原因系：（1）研發團隊擴大，研發人員的工資及福利費用增加；（2）隨着汽車市場的蓬勃發展，公司獲得的汽車音響和功放開發項目明顯增多，其中涉及華為金康 X1/X1 plus 整車音效系統、理想汽車 X01 音響和功放項目、蔚來汽車 force 整車音效和警示器系統項目等所需開發的一次成模和樣品種類多、費用高，使得本報告期內研發費用增加明顯。

創投力：遊資炒作

截至三季度末，沒有一家公募基金或私募基金現身上聲電子的前十大流通股股東。數據顯示，公司近一週股價大漲的主推是遊資。11月4日-8日，上聲電子3次上榜龍虎榜。

8日盤後數據顯示，上聲電子11月8日買賣前五席中不乏知名遊資，如北京幫。買入方面，11月8日買入前五席買入均超1000萬元，其中，知名遊資招商證券北京車公莊西路證券營業部買入1517.67萬元，居買二；機構專用席位買入1343.55萬元，居買五。

賣出方面，一線遊資華福證券廈門湖濱南路證券營業部佔據賣二席位，該營業部在11月5日買入1103萬元後，又於11月8日賣出1234萬元；賣三東方財富上海東方路證券營業部賣出1138萬元，該營業部於11月5日買入1045萬元。

〉〉〉小編説〈〈〈

上聲電子的Q3業績表現，絕對不能算優秀、甚至不是合格。小編絕無可能想到該公司股價能一週大漲75%。即便是如科威爾、奕瑞科技、思瑞浦等交出亮眼三季報的科創板股都不曾有過如此迅猛的漲勢。

有不少研報或是市場觀點指出，上聲電子是因為基本面的改善預期催化股價大漲。小編認為，這樣的觀點是站不住腳的。上聲電子實現短期爆發式上漲的根本原因是熱點概念（可能的涉及特斯拉概念）疊加技術面超跌的共振，這也使得資金具備一定的炒作理由。

更要看到的是，A股現在炒得沸沸揚揚的元宇宙概念股漲勢如虹，炒作的主力也是遊資，一旦炒作結束仍是“塵歸塵、土歸土”。上聲電子短期暴漲後，會被打回原形嗎？