今年上半年，醫藥板塊走得很好，或者説：非常好、特別好，但下半年隨着大盤迴調，醫藥板塊整體回調得也很多。如果説上漲的時候算是你好、我好、大家好，那下跌的時候，就更應該仔細梳理持倉的長期邏輯，有子彈就不要怕加倉。
真的，一家企業，如果下跌的時候你沒有勇氣加倉，最好從一開始就不要碰它。
今天我們要追蹤的公司，就是vive橫看豎看上看下看愛不釋手的一家，甚至可以放話，只要敢跌，那就敢買。
這家公司就是金域醫學。
其實，金域醫學的三季報真的出乎我的意料，説成亮瞎眼一點都不為過，2020年前三季度實現營收共 58.3 億， 同比上升 48.7%；淨利大幅上升 230.7%至 10.5 億，扣非淨利更是大幅上升 293.2%至 10.2 億。
拆開看單季度，依舊這麼嚇人，營收漲70.9%、淨利漲238.7%、扣非淨利漲396.4%...
這麼秀的麼？
當然啦，成績這麼好，和疫情受益分不開，要知道，自年初國內疫情發生以來，金域一共完成了2200萬例新冠檢測（整個上半年測了1000萬，三季度一個季度就測了1200萬，6666），是全國所有機構中檢測量最高的。戰法精選：
如果按照公司旗艦店120元/例計算，光是核酸檢測就收入約26.4個億。
嘖嘖嘖，可以説前三季度快一半的營收都是新冠檢驗扛起來的。
由於新冠檢驗淨利率也大幅高於平常業務，因此，公司的利潤端漲得更猛。看看下圖，公司今年2、3季度的表現，嘖嘖嘖，雙柱擎天。
也因為新冠檢測的帶動，使得公司近兩季度毛利、淨利率大增。
好了，其實看到這裏，大家估計也能猜到，為啥這段日子，金域醫學的股價表現的不好了。
因為市場認為，他的業績屬於一次性的，疫情過了，他就會被打回原形，目前的一片欣欣向榮，都是疫情帶來的“福利”。
誠然，市場的想法自有一番道理，但是，我認為，新冠檢測給金域醫學帶來的，不僅僅是一次性增量業務，反而能成為金域醫學的認知拐點，加速公司未來業務發展。
要知道，很多年以前，對於金域醫學這樣的三方檢驗公司，醫院是很不歡迎、很排斥的。道理很簡單， 每家醫院檢驗科、病理科都是自己的錢袋子，自己好好呵護都來不及，為什麼要外包給三方檢驗，讓別人分一杯羹？
但社會的大趨勢就是分工越來越細緻，其實，與第三方檢驗合作對醫院來説是百利而無一害的。
如果讓醫院為了檢驗某個罕見疾病專門去買設備，肯定不划算，這稍微有點數學功底的人都算得過來。可是，如果讓三方檢驗去做，醫院不花一毛錢，還能從中獲得一定的盈利，何樂而不為呢？
就拿這次核酸檢驗來説事，小醫院根本做不了，要麼推去大醫院、要麼包出去。而大醫院，滿負荷運轉，一天如果能做1000份已經算相當相當好的了，但要是從經濟效益的角度看，投入的人力、物力和時間成本都很高，有這個時間、人力，做點別的不香麼？
而金域醫學，憑藉自己的規模效益的一天就可以檢測25萬例，這就是優勢。
所以，第三方檢驗對於醫院而言，恰恰是合作共贏，而不是同醫院搶飯碗。想想看，由於規模化攤銷成本，新冠檢驗最開始200多一份，到後來100多，到現在如果單位團體檢測，幾十塊錢就搞定。
通過規模化降成本、提高醫院檢驗效率、降低醫保的開支，同時醫院還能從裏面獲得一定的盈利，多好的事呀。
本來，通過金域醫學、迪安診斷為首的系列公司二十年來默默耕耘，就已經使得不少醫院改觀，開始同他們合作。
這次疫情更加讓政府和醫療機構對他們刮目相看，可以説，拉長遠來看，這就是三方診斷行業的拐點，當疫情褪去，由於醫療機構們對第三方檢驗認可度的提升一定會推動外包率提升。
其次，即便刨除新冠檢測帶來的額外收入，只看金域醫學本身的業務，今年第三季度也同比大漲近22%，未來，隨着新冠褪去，公司的常規業務增速定能進一步提升。
像金域這樣的三方實驗室，前期投入是非常大的，建一家合格的實驗室，要花掉 2000-3000 萬，疊加人員培訓、市場開拓的時間，一般需要 3-5 年才可以實現盈利。
所以，先入優勢十分重要，後來者即便想進入，也需要花這麼久慢慢培養，現在，市場打開，大家都看到三方實驗室的好，但金域、迪安雙龍頭地位已經十分確定了，賽道前景很明確，唯一的變量就這兩貨未來誰當龍頭。
截止今年三季度，金域一共有37家實驗室，其中有31家已經開始盈利，這就是越來越好的正循環。
公司的財務狀況也十分好，看公司的資產負債表，乾乾淨淨，三季度比二季度現金現金多了4個多億，有近14億之多，和往常一樣，有息負債主要是5個億左右的長期，其餘就沒啥借款了。
唯一的不好就是公司今年前三季度現金流小於利潤了，不過，仔細看公司往常的表現，一般都是四季度現金流最猛，想來該是年底回款，畢竟是和醫院做生意，忍忍吧。
在中國，有一句話雖是玩笑，但仔細思考，簡直100%正確，那就是：在外聽黨的話、回家聽老婆話。
為什麼我強調，金域、迪安這樣的三方檢驗賽道比美年健康這樣的體檢賽道要好，主要原因就是，一方與醫院合作共贏、為公家排憂解難，一方卻和醫院搶生意。
所以，長期看，金域這種聽話的乖娃娃是肯定能得到嘉獎的。
再説了，當金域運營這麼久，全國都有實驗室，積累了多麼龐大的數據？未來後互聯網時代，什麼最值錢？可不就是數據麼！
這些個傳統醫院，數據相互都是封閉的，甚至很多醫院對這塊的重視程度都還不夠。這對於三方檢驗的公司而言，就實在太美妙了。這麼多患者，這麼龐大的數據，一旦運用好了，未來去做AI輔助診斷不是不可以呀。
甚至，看到他們，vive看到了小醫院未來的方向所在。
不瞞大家，vive自己就在一家二級醫院，醫院前些年還比較好，西藥雖然被國家弄成了0加價，但國家補貼15%，疊加醫院是中西醫結合，賣的中藥能提價15%，小日子過得還算不錯。
但後來，國家乾脆把15%的補貼都取消了，醫保還不停的來檢查，一言不合就扣錢，西藥房這邊本來是醫藥的錢袋子，瞬間變成了賠錢貨，醫院本來也小，檢驗設施和醫生的水平肯定不比大醫院。
醫院效益越發差，獎金也就越來越少，優秀的醫生更加留不住、檢驗設備也沒法更新，説來都是淚，現在用的CT還是大醫院不要了換下的....
這就是個死循環，醫院沒錢，留不住人，留不住人，醫院更沒錢.....這個死循環的解在哪裏呢？嗯，或許AI輔助診斷就是這個死循環的解。
因此，金域醫學前途無量，至少對vive個人而言，未來五年，都是隻買不賣的非賣品，它的未來，至少千億起步。