智通財經APP獲悉，自7月以來，遊戲驛站(GME.US)的做空者經歷了一次大規模的軋空風險。多年來，由於做空者主導了該股幾乎所有主要的交易活動，該股股票的供需之謎一直是市場上令人好奇的設定之一。就如上個月，該公司竟被賣空近6700萬股，超過了其發行在外的流通股6600萬股！
市場在盲目拋售和一輪接一輪的回補之間搖擺不定，對該股的價格預測也變得非常困難。在該公司收入出現虧損下，良好的經營現金流使投資者對這麼一個發展速度放緩且穩步下滑的企業有了矛盾的觀點。另外，該公司在新遊戲機週期性問題上的改變也成為了投資者的另一個考慮因素。對此，在該股由每股4美元大幅上漲至15美元之後，分析師Paul Franke作出了以下論點：該股的股票將進入一段長時間的修整，原因如下。
該分析師曾在過去指出，亞馬遜(AMZN.US)應收購遊戲驛站的商店網絡，以便其客户能在當地進行退貨和提貨。此外，該公司還可以在其Prime訂閲平台上全面在線整合遊戲軟件。
但如今，亞馬遜本可以在2019年以極低的價格將自己打造成遊戲配送行業的領軍企業的理想卻破滅了。在衞生事件爆發前，包括購物中心在內的零售商都被迫關閉，但如果這項交易達成，這將給亞馬遜“送貨到家”帶來了可能，就如已經取得成功的沃爾瑪(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)的提貨方式一樣，消費者可以在亞馬遜的網上商城下單，並在當天或第二天就可以在遊戲驛站旗下就近的商店進行取貨。
2020年軋空行情出現的原因
遊戲驛站的股價在2020年下半年大幅上漲，第一個原因是由於做空機制的改革，以及由於索尼(SNE.US)和微軟(MSFT.US)近期推出的新遊戲機帶來的新一輪週期，引起新的看漲資金不斷流入。
第二個原因是其遊戲業務營收的大幅增長。由於在衞生事件爆發期間，人們都被迫居家隔離，從而致使行業需求激增，遊戲硬件和軟件銷量較2019年增長近20-30%。這種需求的增長支撐了遊戲驛站的在線和實體店的銷量，因此在第二財季，該公司的數碼產品銷售額激增800%。如今，該公司的在線渠道約佔其總營收的20%。
而第三個原因則是空頭回補以及對該公司更樂觀的前景展望。此前，該公司與微軟達成了相關戰略合作協議。該協議將允許遊戲驛站通過雲和硬件服務升級其商店。
遊戲驛站作為第三方主體、為各大電子遊戲廠商提供服務的中間商的未來，很可能是該公司管理層過去一直在尋找的“生命線”，這在未來或將取代其原有以實體店、銷售遊戲盒帶和CD為主的商業模式。另外也有傳言稱，索尼將不得不效仿微軟，與遊戲驛站達成類似協議，從而使其在遊戲機銷售領域能與微軟平起平坐。
看跌行情下出現的看漲觀點
更有趣的是，部分投資者對該股的預期發生了重大轉變：由2019年8月幾乎一致的看跌，轉變為如今充滿了對該公司美好未來的憧憬。如下圖所示，在Seeking Alpha上，看漲該股的作者對該股的評級明顯已經比華爾街分析師更為樂觀。
對於一家預計在2020年仍將出現重大經營虧損的公司來説，目前創下兩年以來的最高股價的表現似乎已經變得捉襟見肘。華爾街分析師一致認為，即便是每股收益轉正的樂觀預測，該公司也需要18-24個月才能實現。
技術指標的警告信號
另外，根據分析師Paul Franke的技術研究顯示，該股的趨勢指標和價格也顯示出其很有可能已經達到了峯值。該分析師指出，上個月該股每股15美元的價格很有可能是近段時間內的最高點，而週二的表現或許證明了市場對該股的大量拋售和獲利回吐。
下圖表示的是該股在2019年末觸底的情況，Franke表示，綠色箭頭指向的是該分析師在8月份對該股的最後一次看漲，當時的股價低於每股4美元。而目前的情況幾乎與21日平均趨向指數(ADX)等指標所表現的相反。如圖表底部所示，紫色圓圈代表的是ADX的極端位置，以及隨後的動量驟減。雖然在2019年該股實現了真正的“超賣”點，但2020年10月至11月的情況似乎預示着中期內該股已經處於“超買”狀態。
另外，11月份累積分配線(ADL)和負量指標(NVI)也出現急劇下滑。ADL指標走弱意味着該股持續在當日低點徘徊。NVI指數下滑則表明，與前一交易日相比，在成交量下降的交易日裏，很少有投資者買入該股。
毫無疑問，該公司的好消息將推動其股價再創新高。但以上出現的現象，以及潛在的新的運營問題，也有可能將使其股價逆轉為下跌趨勢。該分析師認為，該股或許已經消化了其眾多積極的因素，而消費者支出的二次衰退以及市場對美國股市普遍看跌，都將打壓該股的股價。從技術上講，股價回調至每股8美元不會讓任何人感到震驚，但也不會影響長期看漲格局在12-18個月內再創新高。
最後的想法
Franke總結道：“隨着新推出的電子遊戲機帶動新一輪週期，我們或許已經達到了一個經典的“賣在消息出”的時刻。該股走勢的跡象似乎正在向下逆轉。而樂觀的投資者對遊戲驛站卻極度看漲。股價會跌回每股5美元嗎？或許不會，但也不太可能出現超過目前14美元的大幅上漲。在這個關頭，我認為，‘中性’或‘持有’評級是最好的前景展望。”