東北證券：草甘膦及有機硅量價齊升 新安股份(600596.SH)上半年業績預大幅增長

智通財經APP獲悉，東北證券發佈研究報告，預計新安股份(600596.SH)2021-23年實現營業收入168.12/176.30/194.2億元，實現歸母淨利潤15.58/16.15/17.87億元，對應PE分別為10X/10X/9X，維持“買入”評級。

公司發佈2021年半年度業績預增公告，預計上半年實現歸母淨利潤8.30-8.5億元，同比去年(追溯調整後)增加907%-932%，實現扣非歸母淨利潤8.2-8.4億元，同比去年(追溯調整後)增加2122%-2177%。二季度單季度預計實現歸母淨利潤5.52-5.72億元，同比去年(追溯調整後)增加778%-810%，扣非歸母淨利潤5.41-5.61億元，同比去年(追溯調整後)增加2192%-2276%，整體業績符合市場預期。

東北證券主要觀點如下：

草甘膦、有機硅量價齊升，公司業績同比大幅增長。受行業供需關係影響，二季度草甘膦和有機硅價格上漲加速。根據百川資訊，2021年上半年草甘膦均價3.49萬元/噸(yoy+68.41%，hoh+47.85%)，其中一、二季度草甘膦均價分別為2.93萬元/噸(yoy+40.85%，qoq+16.47%)、4.03萬元/噸(yoy+95.97%，qoq+37.69%)，上半年有機硅DMC均價2.57萬元/噸(yoy+53.34%，hoh+23.97%)，其中一、二季度均價分別為2.32萬元/噸(yoy+29.06%，qoq-6.54%)、2.81萬元/噸(yoy+81.23%，qoq+21.44%)。

公司把握機遇，各主要生產裝置滿負荷運轉，銷量上漲明顯，量價齊升帶動公司業績同比實現大幅增長。三季度以來草甘膦、有機硅仍處於供需緊張狀態，景氣有望持續。

硅產業鏈持續完善，植保業務齊頭並進。公司不斷完善硅材料產業鏈，子公司贏創新安9000噸/年氣相二氧化硅項目已進入試生產階段，生產技術國際領先，同時參與鎮江有機硅副產資源循環利用體系以實現效益最大化。上游強化產業鏈優勢，鹽津工業硅項目穩定推進。植保業務內生擴張、外延強化同步進行：子公司合肥星宇甘肅玉門1.5萬噸選擇性除草劑項目一期預計2022年建成投產，有望提高公司選擇性除草劑領域競爭力；與穎泰生物達成戰略合作，志在重回農藥第一方陣。

風險提示：產品價格下降、項目投放不及預期。