2021年9月13日洲明科技（300232）發佈公告稱：觀瀾湖投資謝舉德、進化論資產張奕裕,唐天竹,張成鳴、招商證券廖雲,郭夢芸於2021年9月10日調研我司，本次調研由董事會秘書 祝鬱文,證券事務經理 施冬冰負責接待。
本次調研主要內容：
本次投資者關係活動以會議交流的方式進行。接待人員與來訪者進行了溝通交流,主要內容如下:
1、公司今年上半年智能顯示業務增速很快,原因是什麼?答:LED顯示需求旺盛,主要原因有以下幾點:1)從市場規模看,根據LEDinside數據,全球LED顯示保持16%的年複合增速,LED顯示增長目前以小間距LED為主,佔了超過一半的市場規模。集邦諮詢數據顯示,近幾年小間距LED顯示屏的年複合增長率為27%。公司作為行業頭部企業,八成營業額來源於小間距產品,近年來保持高於行業的發展增速;2)從發展階段看,LED顯示小間距產品歷經多年的產業化發展已經到了使用性價比較高的階段,為快速商業推廣帶來經濟條件可行性。數字化建設、視頻時代、影視拍攝技術升級等新時代主題帶動商業需求快速增長,如商業綜合體、XR虛擬拍攝、户外裸眼3D廣告等新興應用場景層出不窮;3)從需求分佈看,去年疫情抑制的部分需求在今年有一定的放量,同時今年供應鏈緊張推動行業集中度進一步提升,頭部企業優勢顯現。
2、上半年公司毛利率下降的主要原因,這些不利因素是否會持續到下半年,預計三季度是否有改善?答:上半年公司毛利率下降主要原因(1)原材料的上漲,去年四季度開始,陸續出現上游部分原材料提價現象,今年上半年漲價幅度和頻率提高,公司在二季度才開始逐步提高出貨價,特別是6月開始成本完全轉嫁;(2)部分原材料緊缺,備貨週期縮短,一季度訂單到二季度出貨確認收入,接單價格和補庫原材料價格的不同步導致部分訂單不賺錢,甚至虧損;(3)海外的毛利率因為原材料漲價的影響也有下滑,同時海外營收的佔比也有所下降,對整體毛利率的拉昇作用有限;(4)低毛利渠道產品的銷量有大幅的提高,佔營收的16%,同比增長了70%,拉低了綜合毛利率;(5)上半年人民幣兑美元波動升值,對毛利率造成壓力。其中,收入結構是對毛利率影響的關鍵原因,海外收入佔比下滑和渠道產品佔比的提升,是公司毛利率面臨調整的根本原因。三季度,海外訂單和收入目前看來比上半年數據要改善不少,部分原材料在8月份出現價格鬆動,但整體還是維持在一個較高的位置,預計三季度在毛利率上有改善,具體後續參考公司披露的三季報。
3、三季度上游原材料的價格浮動情況和各原材料成本佔比情況介紹,預計什麼時間可以恢復到正常狀態?答:材料的成本佔比大概是70-90%,其中燈珠佔比30%-60%,PCB和驅動IC約各為10%,其他為電源輔料等。目前從
7、8月份的行情來看,部分主材包括驅動IC、PCB等價格已經相對地迴歸理性,迎來2季度“搶購潮”後的適度回調,但總體上是在高位企穩,從絕對數據看三季度的原材料價格有好轉,什麼時間恢復到正常的價格水平,目前還不好判斷,
7、8月份的價格相對回調主要原因是這兩個月是渠道產品的淡季,需求上沒有那麼急迫,所以傳導至原材料端,四季度又是傳統的旺季,供需可能會有所緊張,最終迴歸正常水平還是要看整個上游產能的投入情況,但是可以判斷,最壞的時候已經過去,對於部分緊缺材料不計成本的“搶購”現象應該不會再出現,總體上看是在往好的方向發展。
4、LED直顯是否會面臨和背光的直面競爭?公司是否考慮背光代工業務?答:目前談競爭的時機尚早。雖然LED直顯走進電子消費市場的趨勢和路徑是有行業共識的,但目前實現產業化的最小間距尺寸和產品價格距離走進消費電子市場還有一段距離。背光產品與直顯的商業邏輯和技術基礎都不一樣,盲目的參與同質化競爭沒有意義,但在技術和產品上,公司有專業的團隊在跟進,只有在成本和技術上做到了較大優勢才有推背光產品的基礎。此外,背光產品傳統的代工企業去做比較有優勢,拼的是規模化和成本管控,儘管這樣,代工廠的毛利率還是較低,能做到20%已經非常不錯,我們目前的模式正常情況下維持在30%,不會貿然進入低毛利率的品類。
5、公司新產能佈局情況介紹。答:公司新產能佈局主要集中在大亞灣二期項目,本月大亞灣二期項目已實現了部分MiniLED和小間距產線的投入使用,預計在10月份完成第一階段的全部產能規劃的投產,第一階段的公司產能新增後可以滿足MiniLED產品約5億元銷售額、階段新增產能近萬KK。其後會根據市場的需求逐步產能爬坡,總體產能規劃增加至大亞灣一期產能的3-4倍,總產值規劃為約120億元,滿足未來三年發展需要。
6、公司的競爭優勢介紹。答:公司在技術領先性、市場佔有率、產品可靠性等各方面包括對客户需求把握皆有一定的優勢,經過多年發展,構建起了作為頭部企業穩固的核心壁壘。簡述體現在:1)行業地位:公司多年的行業市場佔有率保持全球前三;2)技術累積:在LED顯示領域始終保持技術領先性,每年研發投入佔比約4.5%,並計劃持續提升研發投入;3)產品結構:與市場戰略統一的多層次產品結構佈局,形成P0.3-P0.5產品的儲備,P0.7-P0.9的量產商業化,P1-P2.5主打產品性價比最優等,滿足不同客户的需求。4)銷售網絡:公司始終推崇經銷模式,目前佈局的銷售網絡覆蓋多個國家和地區,海外市場佔比接近一半,國內銷售網絡逐步下沉,簽約經銷商超過4000家。會議溝通過程中,公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通,嚴格按照有關制度規定,沒有出現未公開重大信息泄露等情況。
洲明科技主營業務：LED顯示屏、LED燈飾、LED照明燈的銷售;LED太陽能照明燈、路燈杆的銷售;電子產品、信息系統集成、軟硬件(LED光電等應用產品)的開發和銷售;工程安裝;用能狀況診斷、節能改造、節能項目設計、合同能源管理、節能技術推廣與服務;興辦實業(具體項目另行申報);國內貿易(不含專營、專賣、專控商品);經營進出口業務。(以上項目均不含法律、行政法規、國務院規定禁止和規定需前置審批的項目)。LED顯示屏、LED燈飾、LED照明燈的生產;電子產品的生產。
洲明科技2021中報顯示，公司主營收入29.32億元，同比上升57.57%；歸母淨利潤9090.49萬元，同比上升14.38%；扣非淨利潤4897.95萬元，同比上升9.86%；負債率53.44%，投資收益-170.86萬元，財務費用3800.95萬元，毛利率24.29%。