本文來源：時代商學院 作者：雷映
來源|時代商學院
作者|雷映
編輯|陳鑫鑫
2022年，53家生物醫藥行業上市企業中，近6成企業營收增長，行業總營收同比增長7.28%，但行業歸母淨利潤總額同比下滑55.44%，虧損企業（歸母淨利潤為負）數量幾乎是2021年的兩倍。
生物醫藥行業細分行業的業績增速則出現分化。其中，血製品子行業業績連續兩年穩健增長，而疫苗子行業熱度退卻、總營收增速顯著回落、總歸母淨利潤負增長。
行業營收增速顯著回落，近6成企業營收增長
Wind數據顯示，2022年，53家生物醫藥上市企業中，營業收入增長的企業有30家，佔比為56.6%；另外23家則出現營收下滑。2021年，全部53家企業中營收下滑的企業僅有8家，2022年營收下滑的企業數量明顯增加。
以康希諾（688185.SH）為例，其2022年年報顯示，公司受全球新冠疫苗接種率增長放緩，疫苗需求減少及產品價格調整影響業績下滑。2022年，康希諾實現營業收入10.35億元，同比下滑75.9%，在53家企業中營業收入下滑幅度最大。
與此同時，53家企業中，有2家企業在2022年實現了收入翻倍式增長，其中神州細胞（688520.SH）首款落地產品重組（凝血）八因子新藥（安佳因®）在2022年實現首年銷售額超10億元，是中國第一款獲准上市的自主研發的重組八因子藥物。2022年，神州細胞的營業收入為10.23億元，同比增長661%。疫苗企業康樂衞士（833575.BJ）2022年則實現營業收入190.06萬元，同比增長591.7%。
從整體看，2022年生物醫藥上市企業營業收入總額為1596.23億元，同比增長7.28%。2021年生物醫藥上市企業營業收入總額為1487.86億元，同比增長42.65%。或是受2021年高營收基數影響，2022年營業收入總額同比增速回落至10%以下。
虧損企業數量增加，歸母淨利潤總額下滑55.44%
從歸母淨利潤看盈利水平，2022年生物醫藥上市公司中，歸母淨利潤為正的有38家，佔比71.7%。其中智飛生物（300122.SZ）以75.39億元成為歸母淨利潤規模最大的企業，該公司也是生物醫藥上市企業中2022年營業收入規模最大的企業（2022年營收382.64億元）。
除智飛生物外，2022年，萬泰生物、長春高新（000661.SZ)的歸母淨利潤也在40億元以上，排名前三。值得注意的是，三家企業的核心業務中均有二類付費疫苗。
值得注意的是，2022年，生物醫藥上市企業中，15家企業歸母淨利潤為負，而2021年生物醫藥上市企業中歸母淨利潤為負的企業數量共8家，2022年歸母淨利潤為負的企業數量同比明顯增加。其中，虧損幅度最大的為百濟神州（688235.SH），該公司2022年歸母淨利潤為-136.42億元，2021年為-97.5億元。作為全球佈局的創新藥研發企業，百濟神州自上市以來尚未實現盈利且截至2022年末存在累計未彌補虧損509.72億元。
從變動趨勢看，2022年，生物醫藥上市企業歸母淨利潤同比增長的企業有19家，佔比為35.85%。其中安科生物（300009.SZ）、東寶生物（300239.SZ）、三生國健（688336.SH）、萬泰生物（603392.SH）4家企業實現歸母淨利潤翻倍式增長，歸母淨利潤分別為7.03億元、1.1億元、4930萬元、47.36億元，分別同比增長240.38%、199.96%、172.99%、134.28%。其中，萬泰生物是2022年生物醫藥上市企業中歸母淨利潤排名第二的企業，該公司的二價宮頸癌（HPV）疫苗繼續產銷兩旺，2022年銷量突破2500萬支。
另一方面，2022年，生物醫藥上市企業中歸母淨利潤同比下滑的企業數量為34家，2021年歸母淨利潤同比下滑的企業數量為17家，2022年歸母淨利潤下滑的企業明顯增多。其中，百奧泰（688177.SH）2022年的歸母淨利潤為-4.8億元，同比下滑686.3%，成為生物醫藥上市企業中2022年歸母淨利潤下滑幅度最大的企業。百奧泰以創新藥和生物類似藥研發為核心，自成立以來僅在2021年短暫實現盈利。2022年，該公司僅有的兩款在售產品銷售額均出現了下滑。
從行業整體看，2022年，53家生物醫藥上市企業的歸母淨利潤總額為114.5億元，同比下滑55.44%。2020—2021年，上述企業的歸母淨利潤總額分別為97.52億元、256.9億元，同比分別增長42.9%、163.43%。2022年上述企業歸母淨利潤總額同比下滑主要受疫苗、其他生物製品兩個子行業的上市企業歸母淨利潤總額下滑影響。
業績增速分化，血製品穩健增長，疫苗熱度退卻
從細分行業來看，血製品行業整體業績實現了穩健增長。2020—2022年，5家血製品上市企業的營收總額分別為106.75億元、139.3億元、166.6億元，同比分別增長3%、30.5%、19.6%；歸母淨利潤總額分別為26億元、30億元、39億元，同比分別增長31.5%、15.25%、30.12%，業績穩健增長。
與此同時，受新冠疫苗接種需求波動影響，疫苗行業上市公司總營收增速下滑，且歸母淨利潤總額出現倒退。2020—2022年，14家疫苗上市企業的營收總額分別為525.5億元、779.2億元、848.4億元，同比分別增長28.8%、48.3%、8.9%；歸母淨利潤總額分別為123.6億元、216.9億元、160.5億元，2022年同比下滑26.01%。
其他生物製品行業作為創新藥研發企業較為集中的子行業，最近三年的業績變化主要受新藥研發企業產品研發動態、產業落地及商業化進程的影響。2020—2022年，34家其他生物製品上市企業的營收總額分別為410.8億元、569.4億元、581.3億元，同比增速分別為-1.8%、38.6%、2.1%，歸母淨利潤總額分別為-52.03億元、10.04億元、-85.01億元，同比增速分別為-142.16%、119.29%、-946.89%。
【參考資料】
1.《神州細胞2022年年報》.公司公告
2.《萬泰生物2022年年報》.公司公告
3.《百奧泰2022年年報》.公司公告
（全文2594字）
免責聲明：本報告僅供時代商學院客户使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客户。本報告基於本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或徵價。該等觀點、建議並未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客户私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，並完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切後果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的範圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關係。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並進行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、複製、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如徵得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的範圍內使用，並註明出處為“時代商學院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。