芯東西（ID：aichip001）
文 | 温淑
芯東西9月21日消息，今天，光學元件玩家藍特光學、模擬芯片玩家思瑞浦正式登陸科創板。
藍特光學（證券代碼：688127）發行價為15.41元/股，開盤價報30元/股，開盤漲幅為94.68%。上午盤中，藍特光學股價一度漲至32.40元/股，漲幅達110.25%。到午間收盤，藍特光學漲幅為102.47%，報31.2元/股，總市值為125.29億元。
藍特光學提供上千種光學元件產品，目前其產品已廣泛應用於智能手機、AR/VR、短焦距投影等消費電子等領域。藍特光學的客户包括AMS集團、康寧集團等，其產品已經進入蘋果、華為等公司供應鏈。2019年，藍特光學的資產總額為8.74億元，營收為3.34億元，淨利潤為1.16億元。
思瑞浦（證券代碼：688536）發行價為115.71元/股，開盤價報250元/股，開盤漲幅為116.06%。上午盤中，思瑞浦股價最高漲至255.33元/股，漲幅達120.66%。到午間收盤，思瑞浦漲幅為88.06%，報217.61元/股，總市值為174.09億元。
在放大器、比較器市場中，思瑞浦是我國第1、亞洲第9、全球第12大模擬芯片設計商，目前已推出900多款可供銷售的產品型號。華為旗下哈勃投資持有思瑞浦8%股權。2019年，思瑞浦資產總額為2.86億元，全年營收3.03億元，淨利潤為0.71億元。
一、藍特光學：近三年營收滑坡，蘋果是第一大客户
招股書顯示，藍特光學主營光學稜鏡、玻璃非球面透鏡、玻璃晶圓、汽車後視鏡四大業務，並依據客户差異化需求，在四大產品品類中發展細分產品。目前藍特光學能提供上千種產品，產品最終應用於消費電子行業的比例較高。
由於藍特光學主要根據客户的個性化需求進行產品設計研發、生產、銷售等，因此每種產品的產能彈性較大，銷售情況也受到終端客户產品更新換代的影響。
藍特光學採用直銷的模式為客户提供產品。2019年，藍特光學前五大客户AMS集團、康寧集團、昆明騰洋集團、舜宇集團和KAMA-TECH（HK）有限公司，合計貢獻2.28億銷售額，佔當年營收的68.17%。
值得注意的是，AMS集團是蘋果供應鏈中主要的光學傳感器供應商，藍特光學的長條稜鏡產品亦已獲得蘋果公司產品認證。
目前，藍特光學自主研發的雙面紅外反射長條稜鏡產品進入蘋果公司供應鏈，並應用於iPhone X系列以來的全系列機型的3D FACE ID功能模塊。
報告期內，藍特光學的長條稜鏡產品追溯到蘋果公司終端產品的銷售收入，分別為2.14億元、1.72億元、1.41億元，營收佔比為52.27%、43.64%、42.28%。
除了蘋果，華為也是藍特光學終端客户之一，報告期內貢獻銷售收入佔比分別為0.26%、0.39%、0.72%。
二、思瑞浦：去年營收暴漲2億，華為哈勃參股
思瑞浦的產品以信號鏈模擬芯片為主，並逐漸向電源管理模擬芯片擴展。報告期內，思瑞浦信號鏈模擬芯片營收佔比分別為99.81%、99.77%、97.92%。
2019年，思瑞浦應用於通訊行業產品收入快速上升，達到1.89億元，佔全年營收的62.34%，同比上升5727.98%。公司通訊行業客户主要為中興與“客户A”。思瑞浦向“客户A”的產品開始放量是2019年應用於通訊行業的芯片收入快速上升的原因。
2019年，思瑞浦前五大客户合計貢獻2.23億元銷售額，佔據總營收的73.50%。其中，思瑞浦第一大客户“客户A”系公司關聯方，貢獻1.73億元銷售額，公司對其銷售實現收入佔當期營業收入比例達57.13%。
除了華芯創投外，持有思瑞浦5%以上股份或表決權的股東有ZHIXU ZHOU（11.17%）、金櫻投資（11.1%）、FENG YING（10.54%）、棣萼芯澤（8.48%）、哈勃科技（8.00%）、安創固投（7.07%）。
其中，哈勃科技為華為旗下投資公司，於2019年6月對思瑞浦進行增資，持股比例（佔比）為8%。
結語：科創板上市將為兩家企業帶來新機遇
藍特光學專注於光學元件製造領域，其生產的長條稜鏡已獲得蘋果認可、成功落地於iPhone系列產品。
從業務上來看，藍特光學為客户提供細分領域產品定製化服務，因此營收與客户需求有較大相關性。另外，消費電子市場存在產品更新換代快的特點，這也為藍特光學帶來了喪失技術優勢的風險。
思瑞浦作為我國模擬芯片領域、特別是線性產品領域的頭部玩家，在銷售規模方面具備競爭力，同時思瑞浦許多產品的核心性能已經達到國際標準。隨着5G技術日趨成熟，5G設施建設成為中國乃至全球的發展重心之一，配套的模擬芯片產品也有望迎來風口，這將為思瑞浦等模擬芯片玩家帶來更多機遇。
通過科創板上市，藍特光學、思瑞浦兩家公司將進一步增強其技術、研發實力，有望增強其在國內外市場中的競爭力。