需求側改革與年底假日效益，白酒是最大受益方

股指縮量震盪休整，市場風險偏好明顯降温，熱點反覆快頻輪動，持續性有限，資金依舊是抱團炒作，反覆圍繞順週期和政治局會議定調的需求側改革主題中反覆遊走。

年底因素，排名問題，局部性機反覆，疊加存量資金博弈，遍地開花做不到，萬綠叢中一點紅的走勢而已。市場缺乏主動攻擊的做多人氣，大量資金處於呈現觀望的態勢，等待政策（經濟工作會議）明朗後佈局。

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春季躁動

過去10年春季躁動行情每年都會出現，背後的原因在於：

首先，年初市場的流動性環境一般比較寬鬆；

其次，年初是經濟和政策的“真空期”，留給市場集體“炒預期”的窗口期；

最後，年末/年初的時候，機構投資者一般已經進入新一輪考核週期，這使得春季躁動行情的容錯率更高，變相提升了投資者的風險偏好。

2020年市場的春季躁動行情則由成長風格主導，持續了將近42天，大致從2019年12月2日延續到2020年1月13日。

對於今年的2021年的春季躁動行情，超七成私募認為會如約而至，新能源、半導體等板塊有望成為春躁主角。

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機構主導未來行情

市場日益分化，沒有了往日暴漲暴跌的激情，沒有了那麼多題材概念的炒作，只有趨勢性行情的獨立演繹。此種風格上的轉變，表面上是資金的選擇，本質上是大勢所趨。

且看看近兩年資本市場一系列的改革：

一、放開外資。

伴隨着A股市場的成熟化以及擁抱全球化的腳步，國家在今年4月1日起取消了證券公司外資股比限制。當前也能明顯感覺到外資動向對於A股的影響，這兩年通過對於白馬股的配置，賺得是盆滿缽滿。

二、險資擴容。

在上週會議中提出，提升保險資金長期投資能力，對保險資金投資權益類資產設置差異化監管比例，可至公司總資產的45%。這意味着將有越來越多的險資進入市場，而險資機構的風格，拿着老百姓的救命錢自然是以中長期的穩健性風格為主。

三、退市新規。

註冊制逐漸放開後的下一步便是針對於退市機制的完善，如今四千多家上市企業的體量比起美股猶有勝之，這市場不可能只吃不拉，還是要遵循優勝劣汰的生存法則，該淘汰的垃圾股得剔除。

如此大刀闊斧的改革，場內的機構資金也不少，這兩年一起擁抱核心資產，在趨勢性龍頭股的行情中樂此不疲，而我們聽到最多的就是以龍為首、強者恆強。

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白酒（需求側改革）

總市值在30-400億的各種酒類，都是投機資金為主要炒作，業績一般，漲幅一般，剛好碰到風口，就被遊資爆炒

總市值在超過400億的，基本都被機構把持，而且，都是機構重點調研對象，是機構長期跟蹤觀察的標的，具備長線投資屬性

市值跨過400億，業績每年25%以上的增長，市場佔有率或者區域佔有率超30%到60%，符合這些特徵的，基本是可以長年累月跟蹤參與的。

只要把發生黑天鵝事件，這些超400億的白酒，都是機構的心頭肉。

【要是大家喜歡，互動打賞的多，明天再給大家分享一下，食品類的投資規律】

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建議跟蹤

（不要以為短期的市場調整，而改變資金的長遠規劃）

大金融：銀行+保險+證券

寧波（中金目標43）+平安銀行（中金目標23.6）+太保與中國平安

週期股：有色+煤炭+機械+化工

科技股：電子元器件漲價邏輯+十四五規劃+前期資金龍頭

2021年主線：

【新能源方向】：新能源車產業鏈+光伏，風能與氫能源儲備

【需求側改革】：消費（消費升級與消費降級）和高端裝備（供給創造需求，軍工、新創、半導體）