開元教育擴張疑雲：半年增32個校區，員工數反降302人
作者丨葉子聰
出品丨鰲頭財經（theSankei）
曲線上市後的江勇，揹負着沉重的歷史負擔。卸下重擔後，開元教育（300338.SZ）高歌猛進之時，又遇到資金捉襟見肘、客單價下降等麻煩。
近日，開元教育發佈2020年度業績快報，公司實現營業收入8.92億元，同比下降40.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損7.1億元，虧損幅度擴大11%。
淨利潤鉅額虧損也發生在2019年，當年，開元教育虧損6.35億元。2019年和2020年，公司分別商譽減值5.77億元、4億元。
2016年，開元教育分別溢價1770.48%和11292.53%，收購恆企教育和中大英才，為持續商譽減值埋下伏筆。
有意思的是，2019年年報中，開元教育介紹，公司開辦了近397家校區，並擁有超1905人的教學教務團隊，總員工人數超過6193人。
而在2020年半年報中，開元教育介紹，公司開辦了429家校區，並擁有超1868人的教學教務團隊，總員工人數超過5891人。
這也就表示，從數量上看，開元教育淨增了32個校區，同比增長8.06%。但公司教學教務團隊減少了37個，同比下降1.94%；總員工人數減少了302人，同比下降4.88%。
如今，開元教育實控人江勇和兄弟江勝所持的股權已全部質押，此前公司擬定增3.68億元也已告吹。2020年前三季度，公司短期借款7925萬元，貨幣資金僅1.31億元。
2021年2月，開元教育在回答投資者提問時表示，校區計劃拓展100家新校區。
現在看來，開元教育要大肆擴張，有些捉襟見肘。
兩年累虧13.45億
開元教育2012上市，前身是開元股份，此前公司主營業務為煤質檢測相關產品。
2017年2月，開元教育正式完成對上海恆企教育培訓有限公司與中大英才（北京）網絡教育科技有限公司的收購，實現了煤質檢測儀器設備產品業務及教育培訓服務雙主營業務。恆企教育創始人江勇以及中大英才創始人趙君成為公司股東。
2019年，開元教育剝離完傳統制造業資產，轉型為教育類上市公司。2019年年報顯示，開元教育報告期內營業收入主要來自於職業教育行業業務。
其中，教育與培訓營業收入14.53億元，較上年同期增長25.17%，佔營業收入的97.55%；原製造業務板塊2019年淨利潤-8341.45 萬元，較2018年同期-4070.74萬元虧損擴大4270.71 萬元，虧損增加幅度達到104.91%。
2020年9月21日，開元股份公告稱，公司控股股東由羅建文及其一致行動人變更為江勇及其一致行動人。12月16日，開元股份證券簡稱正式更名為“開元教育”，這標誌着公司在教育行業正式“出圈”。
本以為轉型為教育類上市公司後，開元教育可以輕裝上陣，不曾想公司連續鉅額虧損。
開元教育稱，綜合疫情持續影響、職業教育市場競爭進一步加劇和公司職業教育板塊實際經營情況等因素，公司判斷收購的教育板塊各子公司存在商譽減值準備的跡象，預計商譽減值準備金額為4億元。
這一幕也發生在2019年。數據顯示，2019年，開元教育實現營業收入14.89億元，同比增幅為2.44%；淨利潤為虧損6.35億元，同比下降744%。年報中，公司商譽減值達5.77億元。
兩年間，開元教育合計虧損13.45億元。如今的鉅額虧損，與公司高溢價收購密不可分。
2016年8月，開元教育通過發行股份及支付現金相結合的方式收購了恆企教育100%股權、中大英才70%股權，交易作價合計為13.82億元。
上述兩公司評估基準日為2016年3月31日，恆企教育100%股權評估值為12.09億元，較其淨資產增值11.44億元，增值率1770.48%。中大英才100%股權評估值為2.61億元，較其淨資產增值2.59億元，增值率11292.53%。
最終，恆企教育100%股權、中大英才70%股權的交易價格分別為12億元、1.82億元，較評估值略有折價，但仍然溢價驚人，形成的商譽分別為11.05億元、1.65億元。
不僅如此，2017年，開元教育還收購了天琥教育、多迪教育校區，並納入合併報表範圍。
數據顯示，2017年年底，開元教育商譽高達14.1億元，同比提高361倍，佔總資產比例高達46.76%。
實控人江勇股權全部質押
“多年來，公司不斷探索互聯網教育的發展，前後走了很多彎路，最終堅定地將‘教育+互聯網’作為公司發展方向。”2019年年報和2020年半年報中，開元教育都有這樣的陳述。
實際上，即便剔除商譽減值的影響，鉅額的銷售費用和管理費用，也成為開元教育業績的拖累。
2019年，開元教育的銷售費用和管理費用分別為6.06億元和3.73億元，分別同比增長59.34%和25.61%，僅此兩項就佔到了營收的65.75%。
與此相反的是，開元教育2019年研發費用僅6701.43億元，同比下降25.51%。由此，開元教育被打上了“重銷售、輕研發”的標籤。
疫情之下，2020年前三季度，開元教育的銷售費用和管理費用分別為3.47億元和2.34億元，兩項佔營收的87.16%，半年內佔比提高了超20個百分點。
正是這樣，開元教育的招生情況向好，但客單價卻在下降。2020年上半年，公司線上招生達46.11萬人次，同比提高84.38%。同時，公司線上客單價為528.12元，同比下降22.26%。
目前，開元教育的產品研發範疇橫跨“技能型產品、應試型產品”這兩大領域，涉足財經會計、藝術設計、 IT、建築、消防、醫學、公考、教師等80個品類。
有意思的是，2019年年報中，開元教育介紹，公司作為一家全國連鎖經營公司，目前已經構建了廣州、北京、長沙三大運營中心，在全國26個省市，164個城市開辦了近397家校區，並擁有超1905人的教學教務團隊，總員工人數超過6193人。
而在2020年半年報中，開元教育介紹，公司在全國26個省市（直轄市），169個城市開辦了429家校區，並擁有超1868人的教學教務團隊，總員工人數超過5891人。
從數量上看，開元教育淨增了32個校區，同比增長8.06%。但公司教學教務團隊減少了37個，同比下降1.94%；總員工人數減少了302人，同比下降4.88%。
2021年2月，開元教育在回答投資者提問時表示，校區計劃拓展100家新校區。不過，開元教育並未介紹新增百家新校區的具體時間表。
實際上，開元教育要大肆擴張，也有些捉襟見肘。2020年前三季度，公司總負債6.97億元，其中短期借款7925萬元。同期，公司貨幣資金僅1.31億元。
而且，2月2日，開元教育的公告顯示，實控人江勇所持9.67%股權已全部質押。而且，江勇的兄弟江勝，所持1.27%股權，也全部質押出去。
2020年4月，開元教育曾發佈公告，擬向特定對象江勇、趙君、江勝、南京瑞森投資管理合夥企業（有限合夥）非公開發行不超過8116.39萬股，募集資金總額不超過5.3億元。
當年9月，開元教育定增預案修訂稿顯示，定增對象中去掉了南京瑞森，其認購部分股票也相應去除。修改後，本次定向增發不超過5635.53萬股，募資金額不超過3.68億元。
即便是下調了定增金額，但開元教育此次募資最後還是以停止實施告終。