據港交所6月10日披露，中醫門診服務連鎖集團固生堂正式向港交所主板遞交上市申請，聯席保薦人為美銀與海通國際。
固生堂於2010年成立，是一家以基礎醫療為重心，將新中醫與現代醫療手段結合，為客户打造了一個整合線下業務與在線佈局，覆蓋全生命週期、全場景健康管理的技術賦能“OMO”新中醫平台。
截至2021年5月31日，公司擁有及經營41家醫療機構，覆蓋中國11個城市，遍及華南、華北及華東地區。公司所有醫療機構均為私立營利性醫療機構，以品牌名稱“固生堂”進行經營。截至目前，該公司還經營多個線上渠道，包括以“固生堂”及“白露”名稱運作的官方網站、移動應用程序、微信公眾號及小程序。
在營收方面，固生堂近三年取得了大幅增長。根據招股書顯示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，收入約人民幣7.26億元、人民幣8.96億元及人民幣9.25億元，複合年增長率接近13%。
成立11年，即將IPO，在高壁壘的中醫大健康市場，固生堂為何能脱穎而出？
一、“1.0時代”：專注於線下，打造中國新中醫服務第一品牌
根據招股書顯示，固生堂收入來源由提供醫療健康解決方案和銷售醫療健康產品兩大業務板塊構成，其中提供醫療健康解決方案為主要收入來源，佔整體收入比例高達90%以上。
自成立以來，固生堂一直致力於獲取線下中醫醫療健康資源，努力打造線下新中醫醫療健康解決方案供應商的第一品牌，主要通過線下醫療機構為客户提供閉環中醫醫療健康解決方案，以一站式的方式滿足客户多元化的醫藥及健康需求。
固生堂將機構定位於“中醫經紀人”，與名中醫建立“合夥人”關係，邀請三甲醫院臨近退休或已經退休的老中醫和世代相傳的名醫後代，成立“名醫工作室”，以單店的形式讓醫生參股，固生堂佔股70%、醫生佔股30%，由固生堂負責運營管理，提供診室規劃、軟硬裝修、IT系統搭建、藥品供應鏈等各方面的一站式服務，醫生負責出診。
為讓醫生更加專注於療效和口碑，固生堂在多個環節為醫生“掃清障礙”。在收入分配方面，醫生按診次分賬計酬，收取每次診療80%的掛號費，遠高於三甲公立醫院，除此之外，醫生還會獲得專屬工作室的收益分成、經驗處方產品分成以及集團優惠股權和免費期權計劃。據悉，固生堂為進駐的醫生投資設立了特別保障，無論醫館盈虧，醫生任何時間都可以保底推出，另外股權可以隨時變現，醫館營業額按比例進行分紅。
為了有效分散醫生執業風險，固生堂通過醫療保險來構建多點執業的“安全”保障。2016年10月，固生堂攜手平安保險在全國範圍內開展為執業醫生購買醫療責任險，正是基於這種與名醫互惠互利的模式，截至2020年12月31日，固生堂領先醫師團隊由4名國醫大師帶領，包含全國超過16000名醫師，業務覆蓋廣泛，包括中醫內科、婦科、皮膚科、肝病科、耳鼻口科、脾胃科等。
除了提供醫療健康解決方案，在固生堂的經營模式中，藥材銷售也是一大收入來源，佔比接近10%，但中藥材品種繁雜、體系龐大，對藥材純正度要求高。因此，固生堂旗下所有診所的藥材都統一供應，在藥材品質方面建立了一套嚴格的質量控制體系，對藥廠、藥庫定期進行現場勘察，聘請有多年中藥材品質鑑定的執業藥師整體把控。
在北京大興區，固生堂擁有最大的藥材供應商，無論從藥材的定點種植（GAP），藥品的標準化生產過程（GMP），再到藥品的供應規範（GSP），都嚴格在藥監局監督指導下進行，以保證藥品質優。
2015年，固生堂啓動了中醫藥飲片質量保障體系，參與建立GMP藥材廠，同時參股中藥GAP大品品種種植基地，從而實現了從藥材種植、藥品炮製、藥品銷售到配送到家的一站式服務，形成了完整的中醫藥生態鏈。
得益於多層級擴張戰略和高度可擴展的業務模式，固生堂受到了資本市場的廣泛關注，在2014年至2017年三年間總共完成4輪融資，融資總額高達17億人民幣，且每一輪融資都刷新了當時國內中醫領域最大單筆融資的記錄。
“1.0時代”，固生堂在“連鎖化、集團化、規模化、品牌化”核心理念的帶動下，建立了一個覆蓋華南、華北及華東區域內眾多一線及二線城市的線下醫療機構網絡，並通過“合夥人”機制，積累了大量富有經驗的醫師資源，開發和運用一體化雲HIS，打造了擁有集中採購管理系統並覆蓋上游採購到下游配送的縱向一體化供應鏈。
二、“2.0時代”：發力線上，打造中國領先的新中醫“OMO”平台
近年來，在國家政策的積極引導和新冠疫情的催化下，我國中醫大健康產業已顯著擴大。根據弗若斯特沙利文分析，我國中醫大健康產業的市場規模於2019年至2030年的複合年增長率為11%，2021年市場規模將正式突破萬億大關，預期於2030年，市場規模將達到人民幣約3萬億元。
機遇總是與挑戰並存，雖然整體市場規模在持續擴大，但當前仍存在亟待解決的難題正阻礙着產業的快速發展。
一方面是極度缺乏中醫師資源。2019年，我國中醫人數約為62.4萬人，僅佔醫師總人數的16.1%，每名中醫醫師的門診人次為每日13.1人，較每名醫師每日的門診人次高45.6%，中醫師供不應求現象極其明顯；另一方面是地區擴張難度大，中醫醫療網絡的擴張一般需要對中醫醫療健康行業具有廣泛的經驗和深刻的理解，並熟悉當地的相關政策及規定，這使得新進入者在短期內難以複製業務模式及擴大地域範圍。
不難發現，日益增長的醫療保健服務需求和醫師短缺之間的差距以及地區擴張的高難度，都表明了當前中醫大健康產業未能滿足的市場需求，但與此同時，這也給了通過“互聯網+”模式進一步提升營運效率和釋放市場潛力的機會，基於“OMO”的新中醫醫療模式應運而生。
新中醫醫療模式是指中醫醫療提供商以創新的“OMO”模式為基底，利用互聯網技術整合線下及線上中醫資源為患者提供數字化及標準化的中醫醫療服務，打破傳統中醫診斷及治療模式在時間及空間上的限制。此外，新中醫醫療模式引入現代療法並與傳統中醫診斷及治療相融合，利用線下與線上運營之間的協同效應並融合現代療法，旨在高效地為患者提供涵蓋整個中醫醫療週期以及所有健康管理場景的全面醫療管理服務。
作為率先將線下醫療健康服務拓展到線上並發展數字解決方案的先行者，固生堂積極探索“互聯網+中醫”服務模式，整合全國線下醫療機構搭建新中醫“OMO”平台，最大限度發揮線上線下業務的協同效益，打造中醫醫療服務閉環。
在客户觸達方面，固生堂推出微信公眾號及小程序，提供線上預約、諮詢、診斷和處方服務。憑藉企業龐大的醫師網絡、豐富的營運經驗以及自有信息技術基礎設施，固生堂通過自有及第三方線上平台為跨地域的更龐大客户羣提供服務。除此之外，得益於專有平台，固生堂將客户的電子病歷保存於雲HIS，建立全面的客户畫像，以便為客户提供後續服務及長期醫療健康管理。
在藥物質量監測方面，“OMO”模式同樣作用明顯。基於HIS賦能的廣泛供應商網絡及多元化庫存覆蓋，固生堂整合供應鏈條，實現標準化及集中化，徹底解決挑選及檢查中藥材及中藥飲片的困難。
具體表現在上游，在採購中藥材時，根據嚴格的標準挑選常用藥材，也與領先的中醫製藥公司訂立戰略合作，以確保根據需求供應優質產品；在質量控制端，基於外部專業顧問監督的全面質量控制方法，協助企業在供應商挑選過程中對樣品進行盲檢，並對交付予我們客户的藥品進行隨機質量檢查；在下游端，企業統一管理總部的採購需求，並與選定供應商磋商條款，以低廉成本確保統一優質的供應。同時，我們在集團層面控制及管理產品配送，優化經營效率，減少客户因可能的物流問題進行的投訴。
那麼具體而言，固生堂的新中醫“OMO”平台又有何不同呢？
首先是全新診療模式。固生堂重塑了基礎護理的傳統診療模式，結合中醫及現代醫療手段創造了新中醫模式。在此模式下，公司以客户日常的基礎護理為重點，旨在實現對於客户的長期追蹤及全生命週期的健康管理。
其次是率先採用“OMO”商業模式。得益於鼓勵在線醫療健康服務發展的有利政府政策，固生堂在國內新中醫醫療提供商中獲得打造在線醫療平台的先發優勢，並藉與公司廣泛的線下醫療機構網絡取得協同效應。一方面，公司在線醫療健康服務的發展助力公司更有效地使用醫療資源和擴大客户覆蓋範圍；另一方面，公司得以根據在線醫師及客户活躍度指標，策略性地選擇城市擴大線下覆蓋率。
最後是標準化、數字化及智能化。固生堂已為公司的線下業務打造一套標準化的和可擴張的運營模式，其往績表現良好。與此同時，公司是中醫行業內開發和運用一體化雲HIS的先行者，致力實現從上游採購到下游配送的全供應鏈管理數字化。憑藉公司的雲HIS，公司加強了業務水平及質量控制的能力。此外，固生堂建立了一套智能分診系統，以便公司的客户能迅速找到並聯系相關專家及醫師。正是得益於公司的客户服務系統，公司能與客户實時溝通，以改善客户的體驗及滿意度。公司也預計在將來參與智能手環及四診儀等智能醫療設備的開發，進一步提升公司醫療健康解決方案的智能化。
正是得益於“OMO”理念地不斷深入，固生堂業務發展十分迅速，在2018年至2020年間複合年增長率達到13%，2020年業務收入增長為9.25億元人民幣，10億收入大關突破在即。
與此同時，固生堂也積累了大量黏性強且忠誠度高的客户羣。根據弗若斯特沙利文的數據顯示，固生堂累計客户就診量在中國所有私立中醫醫療提供商中排名第一，截至2020年12月31日已超過7百萬人次，客户忠誠度及客户留存率不斷提高，2020年客户回頭率高達62%。
三、“3.0時代”：朝着“智能化、產品化、平台化”方向，打造國內最大的新中醫生態體系當前，固生堂正處於“2.0”時代，為實現到“3.0時代”的跨越，固生堂將繼續升級業務模式和服務，旨在搭建中國最大的新中醫醫療健康生態體系，並進一步加強OMO整合以覆蓋就醫全程和全客户場景
一是進一步拓展醫療資源的覆蓋，深化“OMO”整合以及提高市場滲透率。首先，固生堂將通過會員計劃開發家庭醫生服務及慢性疾病管理服務，滿足客户的不同需求，覆蓋全生命週期的健康管理，進一步加強企業與客户及相關醫師的長期關係；其次是加強及進一步擴大線下業務，專注於醫療資源集中的一線及二線城市，提高市場滲透率並強化企業在該等城市的市場領銜地位，並計劃實施穩步擴張戰略，每年進駐新城市；最後是鞏固線上醫療健康業務，加強線下與線上業務的協同效益，將重點著力整合線上平台，為低層級城市的客户提供優質的醫療服務。
二是加快推進智能化、產品化和平台化。“智能化”指代利用先進技術，提升服務的數字化及智能化水平，涵蓋客户的所有健康管理場景；“產品化”指代進一步將醫療健康解決方案產品化，針對不同疾病或健康需要提供標準化組合式服務；“平台化”指代利用專有的雲系統為中小型中醫診所賦能，為其提供標準化運營經驗及一體化供應鏈管理系統，除此之外，
加強企業的供應鏈能力，包括建立和升級煎藥中心，並在中長期內建立我們自有的GMP廠房，並加強與藥品供應商合作，管理主要中藥材的供給與篩選，提高質量控制，建立行業標準。
三是持續投資研發，實現更好的新中醫專科護理。固生堂計劃持續開發更多中醫醫療健康產品，多元化產品種類，並在CRO的協助下開發院內製劑，投入更多資源研發治療慢性疾病的新中醫解決方案。除此之外，固生堂將充分利用技術平台，持續投入大量精力並與領先的國家中醫藥大學合作開發智能手環及四診儀等智能醫療裝置。
四、寫在最後近年來，多家中醫企業紛紛踏上了上市的征程，主要包括創新型中藥製藥企業蘇軒堂、中國營養食品和靈芝生產商幸福生物、中國醫藥化工產品製造商祁連國際、中藥衍生產品製造商大自然藥業以及即將IPO的中醫門診服務連鎖集團固生堂，中醫企業在IPO市場“你追我趕”的態勢愈發明顯。
但與其他圍繞中醫藥生產企業不同的是，固生堂將目光主要聚焦於中醫服務領域，並基於“OMO”模式打造了新型中醫醫療服務體系，為中醫“連鎖化、規模化、集團化、品牌化、國際化”發展提供了思路。
固生堂並非是“特例”，我們有理由相信，在大環境的推動下以及互聯網技術的不斷深入，未來在IPO市場上還將出現諸多以中醫服務為宗旨的新型企業。
參考資料：固生堂招股説明書