近日，“中國旅遊演藝第一股”宋城演藝（300144.SZ）宣佈簽約延安千古情項目。在2017年連續簽約幾個項目後，時隔3年，宋城演藝輕資產項目再下一城，輕資產輸出繼續擴張。
至此，宋城演藝在全國開業的現場演藝項目已達10個，包括《宋城千古情》、《三亞千古情》、《麗江千古情》、《九寨千古情》、《桂林千古情》、《張家界千古情》、《西安千古情》、《黃帝千古情景區》《炭河千古情》《明月千古情》。正在規劃、建設中的項目包括上海、佛山、西塘、珠海、延安、澳大利亞黃金海岸等六地的項目，其中，上海宋城演藝王國計劃於明年春季亮相；《佛山千古情》項目將於明年上半年推向市場。
從項目佈局上看，宋城演藝發展勢頭似乎一片大好，業內也認為，宋城演藝在輕資產輸出層面是成功的，因為國內鮮有演藝企業能像宋城這樣能夠做到持續輸出。但隨着演藝項目的持續擴張，公司近年也面臨演出模式同質化、市場競爭加劇等挑戰，而宋城演藝實控人日前對公司股票的減持動作，更是一度引起了其股價的波動，減持原因也引發了外界多方猜測，宋城演藝“葫蘆裏到底賣的什麼藥”？
11月16日，宋城演藝發佈公告稱，公司與陝西太乙農業發展集團股份有限公司（太乙集團）簽訂延安千古情項目合作協議，此次合作，是宋城演藝繼湖南寧鄉炭河千古情項目、宜春明月千古情項目、鄭州黃帝千古情項目後的又一單輕資產輸出。
所謂輕資產輸出業務，即宋城演藝方面向合作方提供品牌授權、規劃設計、導演編創、託管運營等服務，並通過收取一攬子服務費用及受託經營管理費的方式實現業務收入。
費用支付方面，太乙集團除了需要支付宋城演藝方包括品牌授權費等在內共計2.6億元的一攬子費用外，還需在項目試營業/開業後，按項目（含大劇院演出）年經營收入的20%收取基本管理費，連續收滿五年為止。
宋城演藝指出，品牌輸出成為公司主營業務的有益補充，給公司帶來可觀的經濟收益，增強了公司的抗風險能力。
“作為大型旅遊演藝項目的產權方和經營方，宋城集團如果能做輕資產投資的話，那肯定是希望以輸出輕資產項目模式與各地合作的。因為輕資產輸出的是品牌和產品，宋城的演藝產品已經很成熟了，只要根據不同的地方和節目主題進行完善，組織團隊和項目策劃、創作、編排也就形成了，不用在場地、設備等方面再下重金，這是再好不過的一件事情了。所以，他們肯定是希望有更多的項目落地。”中國主題公園研究院院長林煥傑在接受新旅界（LvJieMedia）採訪時表示。
既然品牌輸出這麼“香”，為何宋城演藝時隔多年才有新動作呢？對此，林煥傑分析指出，“輕資產項目在輸出的過程中其實也是有難度的。一般情況下，投資方不會輕易接受輕資產項目。因為作為投資方，他認為如果是合作方一起投資，對方就會全心全力地去經營好這個項目。但如果合作方僅是輕資產授權，其投資風險也大幅減少，對待項目自然也不會那麼‘上心’，所以一般都是很難的。”
對於此次成功“牽手”延安，宋城演藝則表示，公司參與此項目是基於當地豐富的文化旅遊資源、完善的基礎配套設施等因素的綜合考量，管理團隊亦對項目地進行了多次考察。
據披露，該項目位於延安市區內西北部，毗鄰中國延安幹部學院、棗園革命舊址、棗園1938 景區，屬於延安紅色文化旅遊核心區。項目距延安火車站15公里，距離延安南泥灣機場25 公里，交通極為便利。同時，延安是中國革命聖地、歷史文化名城、優秀旅遊城市，其所擁有的紅色文化資源、黃帝文化資源、黃河文化資源、黃土風情文化資源以及綠色生態文化資源在國內均持有盛名。
輕資產項目撐起業績半邊天
自杭州的首家宋城景區開園至今，宋城演藝以“主題公園+旅遊演藝”的模式，打造出一系列宋城和千古情品牌，即在一線旅遊城市景點旁建造規模不大的宋城主題公園，在主題公園基礎上加入其特色開發的“千古情”系列的現場演藝。宋城演藝自稱，公司已建成全國連鎖經營的態勢，年觀演超過4000萬人次。然而，已經成長為中國演藝行業“龍頭企業”的宋城演藝，近年來的擴張之路並非一帆風順。
據悉，宋城集團在異地複製的過程中，三亞、麗江、九寨溝這三大重資產異地複製項目皆取得了成功，並保持着良好的業績增長和利潤回報。但在隨後的“泰山千古情”和武夷山項目上卻遭受了挫敗，宋城演藝最終在2016年年報中表示，由於泰山千古情劇院2016年收入僅佔總營收的0.14%，而武夷山項目又遠離核心景區，前景不明朗，因此公司決定終止泰山大劇院合同和武夷山項目。
由於重資產模式前期高額投入給宋城演藝帶來較大壓力，公司開始嘗試向輕資產模式轉變。運營輕資產項目有利於降低其品牌擴張風險，除了一次性獲得的服務設計收益，每個輕資產輸出項目每年按比例獲得的管理費成為宋城演藝的重要長期收入。
2016年6月，宋城演藝與寧鄉炭河裏文化主題公園簽訂合作協議，獲得項目設計費2.6億元，正式開啓了輕資產品牌輸出模式。嚐到甜頭的宋城演藝於2017年再次簽下了西樵鎮聽音湖片區旅遊演藝項目、宜春明月情景區項目以及鄭州竹桂園黃帝千古情旅遊景區項目，分別收取了一攬子服務費2.6億元、2.7億元、2.6億元。
雖然佛山聽音湖片區項目在宋城演藝獲得了3.7億元的政府補助後轉為重資產項目，但其剩餘幾個輕資產項目在近年來還是取得了不俗的業績。2016-2019年，宋城演藝設計策劃費收入分別為1.23億元、1.63億元、1.26億元、1.73億元。公司的設計策劃費正源於宋城演藝在品牌輸出過程中為其他景區、演藝項目提供整體打包服務等過程中獲取的費用。
而在旅遊業備受疫情衝擊的上半年，宋城演藝輕資產板塊顯示出來的抗風險作用尤為明顯。
財報顯示，2020年上半年，宋城演藝實現營業收入2.83億元，同比下降80.04%；實現歸母淨利潤0.4億元，同比下降94.92%；實現扣非後歸母淨利潤0.20億元，同比下降96.77%。
重資產項目方面，受疫情影響，今年上半年，宋城演藝旗下杭州宋城旅遊區營收鋭減至2861萬元，同比下滑92.84%，毛利率為-3.12%，同比下滑70.91%；三亞宋城旅遊區營收鋭減至3731萬元，同比下滑84.02%；毛利率為79.7%，同比下滑6.38%。
與此同時，宋城演藝上半年設計策劃費卻“逆向增長”，共實現營收1.78億元，同比增長82.23%，毛利率達98.83%。在公司老牌重資產項目營收欠佳的情況下，設計策劃收入硬是撐起了宋城演藝上半年營收的“半邊天”。
存量項目欲升級，實控人忙減持
延安項目落地後，雖然宋城演藝品牌輸出版圖進一步擴大，但在其十六個項目中只居其四，在2019年營收佔比也還不足14%，寄望其在短時間內為公司貢獻“漂亮”的業績並不現實。因此，宋城演藝在以重資產為主的存量項目中下了不少功夫。
在2019年年報中，宋城演藝明確提出，在2020年要“打好轉型發展‘升級戰’，創新演藝發展模式”，全面推進各景區劇院矩陣的建設和多元化內容的打造。
“存量項目轉型升級是為了通過提升項目的吸引力來增加遊客量、拓寬受眾羣體，以保存實力。因為宋城演藝在當今的市場競爭中也是有危機感的。”在林煥傑看來，作為旅遊演藝頭部企業，其品牌在市場被認可之後，將會面臨多方面的挑戰。
二是市場競爭激烈。“像宋城演藝這種市場佔有率已經很高的企業，其他的企業會針對性來找它缺失的領域，通過差異化來提高自己的演藝水平，從而迅速搶佔市場。而且宋城演藝這麼大的規模，這麼大的投資額，市場的承受能力也是值得注意的。”林煥傑直言，國內旅遊演藝市場是不是會持續火爆下去，還要打上問號。“我個人對旅遊演藝市場的持續火爆並不太樂觀。” 林煥傑補充道。
三是夜經濟興起，地方自營演藝增多。近年來，國家大力支持通過“夜經濟”促進消費，許多的著名景區景點紛紛添加了夜遊的單元，而景區夜經濟大多依託演藝，因此地方自營的演藝項目逐年增多。以此次落地的延安為例，在當地陝文投、延安文投傾力打造的大型紅色主題演出紅秀《延安 延安》2016年首演，4年來累計演出1700餘場，接待海內外遊客100多萬人。包括陝旅集團2012年起打造的大型紅色歷史舞台劇《延安保育院》也一直在上演，2018年累計演出763場，接待全國遊客43萬人次。
不過，從2020年半年報中披露一系列的“轉型動作”看來，宋城演藝似乎也“嗅到”了這股危機感。
據悉，在硬件上，作為宋城演藝王國的試驗點，杭州大本營在上半年疫情期間，進行了大規模的整改，推出風格各異的劇院，如懸崖劇院、森林劇院、水上舞台、沉浸式走動式劇院等，進一步完善室內外劇院矩陣，為遊客帶來不同的演出體驗，宋城演藝王國雛形初現。
值得注意的是，就在2020年度半年報發佈不到一個星期後，宋城演藝發佈了實控人減持公告。公告稱，為優化公司股權結構，增強公司股權的流動性，公司實際控制人黃巧靈先生及其一致行動人黃巧龍、劉萍擬以大宗交易方式轉讓部分股份，減持數量合計不超過1.05億股，即合計不超過公司總股本的4%。
據報道，減持消息一經公佈，宋城演藝當日股價立即跌停，機構淨賣出1.37億元。截至9月30日，宋城演藝的持股機構由6月30日的482家降至78家。
最新公告顯示，宋城演藝實際控制人黃巧靈及其一致行動人黃巧龍、劉萍已完成減持計劃，通過大宗交易方式合計減持公司股份5220萬股，佔公司總股本的2%。
黃巧靈先生也嗅到了這股危機感嗎？
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