昨夜美聯儲“放鴿”，今日下午A股收盤後，美國10年期國債收益率持續走高，截至發稿站上1.75%，為去年1月以來首次。美國30年期國債收益率升至2.5%上方，續刷2019年8月以來新高。
隨着美債收益率飆升，美國納指期貨一度跳水跌至1.7%。分析師預計，未來美債收益率還會繼續攀升，但是週期股將成為最大受益者。
“短期再通脹壓力是好事”北京時間3月18日凌晨，美聯儲宣佈維持聯邦基金指標利率在0至0.25%不變。美聯儲延續2020年9月份的判斷，再次宣佈，到2023年底前都會維持這個水平，並重申資產收購力度不變，直到情況出現實質性進展。
點陣圖顯示，美聯儲直至2023年末都會按兵不動，但18位官員中有7人預測2023年至少會升息一次，比去年12月時多兩人；4人預測明年就會開始升息，也比去年12月多1人。
美聯儲主席鮑威爾重申，經濟要完全復原到新冠疫情之前的水平仍須相當長時間，升息條件是就業最大化、通脹觸及2%，即便通脹超過2%的理想目標，也將保持利率低企。
FXTM富拓市場分析師陳忠漢告訴《國際金融報》記者，以往，美聯儲決策者傾向於貨幣政策要先發制人以遏制通脹，努力通過加息來防止物價飆升。但美聯儲去年8月公佈新的貨幣政策框架後，允許通脹出現一定程度的超調。之前市場與央行的認知存在分歧，市場擔心政府投放數萬億美元紓困資金將造成更大的通脹壓力，迫使美聯儲比預期更早採取行動。從前夜的市場走勢看，投資者和交易員現在更好地領會了美聯儲傳遞的信息，即美聯儲將繼續實施寬鬆貨幣政策，直到有更多確切跡象顯示經濟全面復甦。
保德信固定收益（PGIM Fixed Income）首席經濟學家、全球宏觀經濟研究主管Nathan Sheets認為，今年下半年通脹將有所升温，但隨着時間推移，疫情後的經濟與疫情前的狀況將並無太大差別。人口老齡化的問題依然存在，高企的債務水平甚至比疫情之前還有所上升。長期來看，企業不太可能擁有很大的定價權，因此預計經濟將温和增長，利率將處於相對較低水平。在經濟增長和通脹預期升温的背景下，即使10年期美國國債收益率升至2%，美聯儲也不會感到擔憂。美聯儲在短期內仍不會認為10年期美國國債收益率上升將扼殺經濟強勢反彈。
景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭表示，美國經濟還遠未恢復到正常水平，即使下半年美國通脹預期升温，但核心通脹等領先指標也表明，在2021年期間，整體消費者物價應有所放緩。隨着鮑威爾重申其不收緊政策的立場，美國將在今年餘下時間繼續看到非常有利的宏觀政策。“一些有意的、短期的再通脹壓力是一件好事，這表示通縮風險正在消退”。
趙耀庭在接受《國際金融報》記者採訪時表示，美債收益率還會繼續上漲，這是受美國經濟復甦的樂觀情緒推動，到今年年底大概可以達到1.9%-2%的水平。“我認為收益率上漲主要還是和經濟活動的恢復有關係，我並不十分擔心通脹，而且即便是1.8%、1.9%的水平，和歷史相比也不算高”。
週期股受益受新冠疫苗接種和消費支出復甦的樂觀情緒推動，美債收益率上升，全球股市出現震盪。
摩根大通預計，隨着商業週期改善，週期性股票將在中長期內引領市場走高，而科技股估值仍“相當高”。
週期股指的是那些隨着經濟週期盛衰而漲落的股票，包括金融、能源和工業板塊。而防禦型股票則是那些無論股市狀況如何，通常都能提供穩定收益和股息的股票，如醫療保健和消費必需品板塊。
陳忠漢表示，在通脹預期上升的背景下，收益率上升引發估值較高的科技股遭到拋售，納斯達克指數一度進入技術性修正（從近期高點下跌10%）。這也促使投資者將資金轉向疫情暴發以來走勢落後，但目前正在迎頭趕上的其他板塊，如能源和金融股，這是標普500指數今年迄今表現最好的兩個板塊。隨着國債收益率繼續回升，預計未來還有進一步上升空間。但只要美國國債市場仍保持“有序”狀態，且市場人士認為沒有必要刻意挑戰美聯儲維持超寬鬆政策的立場，股市仍將處於有利的上漲環境中。
趙耀庭在接受《國際金融報》記者採訪時表示，低利率環境繼續有利於全球股市，相比於債券和其不斷收窄的收益率，我們依然認為股票的表現會好於債券。從全球來講，我們認為亞洲和美國的股票應該未來表現會較好。在具體種類上，我們比較偏好週期股和價值股，因為它們之前的表現低於成長股，但未來會逐漸追上。
記者：李曦子
編輯：程慧