原標題：財説｜一度下跌17%！心脈醫療等公司“躺槍”高值耗材集採？
記者 | 範嘉智
編輯 | 陳菲遐
醫用高值耗材國家集採的影響還在蔓延。11月6日，醫療器械概念股午後繼續走低。截至收盤，心脈醫療（688016.SH）跌13.97%，盤中一度下跌17%；健帆生物(300529.SZ)跌11.15%，賽諾醫療(688108.SH)、凱利泰(300326.SZ)分別跌7.67%以及8.32%，市場一片哀嚎。
“是不是跌得有點過了？”這是絕大部分人對今日醫療器械概念股大跌的第一反應。
市場一部分聲音認為，今日醫療器械的大跌，主要是由於昨日的集採影響。11月5日醫用高值耗材國家集中採購中報價競爭“慘烈”，國內產品平均單價降幅超過90%。因此，市場普遍在猜測下一個集採產品將會是什麼？
公開資料顯示，在安徽、江蘇等多省過去2年間開展的多輪帶量採購涉及的品種主要涉及骨科耗材、心血管類、人工晶體等。其中心血管類產品是耗材市場中最大品類，骨科其次，因此上述品種會有較大可能性會進入後續的國家集採。
但是醫療器械股之中，其實部分細分品類在短期內進入集採的可能性相對較小，比如心脈醫療（688016.SH）主營的主動脈及外周領域、健帆生物（300529.SZ）、南微醫學（688029.SH)主要經營的血液淨化、內鏡診療等相關領域。
目前市場普遍認為，適合進行集採的領域需要符合以下幾個共同的特徵。其一是市場規模越大，對醫保的佔用越大，才越有進行集採的必要。其次，該市場需競爭充分，有足夠的國產替代產品。同時產品標準化程度越高的產品操作層面越容易進行集採。國家進行集採的仿製藥以及冠脈支架，均符合這三個要求，而目前市場競爭不充分、國產替代程度低、標準化難、產品組合複雜的領域，短期之內尚難以實行集採。
今日大跌的上述公司，亦暫時未受集採影響。比如就心脈醫療而言，目前國內主動脈介入醫療器械正處於國產替代的紅利期，手術量及市場規模都相對較小，其產品也更加複雜，而在外周血管介入器械板塊，國產化才剛剛起步，國產化產品都相當稀少。因此目前心脈醫療涉及的主動脈介入醫療器械和外周血管介入器械板塊短期內進入國家集採的可能性不大。而南微醫學主要經營內鏡診療、腫瘤消融、EOCT、神經外科等醫療器械，涉及領域較多，市場規模和市場集中度均不高，短期進入集採的可能性較小。
基本面之外，估值可能是市場另一個擔憂點。比如業績方面，2017年至2019年，心脈醫療營業收入分別達到1.65億元、2.31億元以及3.34億元，複合增速42.28%，歸母淨利潤分別達到0.63億元、0.91億元以及1.42億元，複合增速50.13%。三季報心脈醫療的淨利仍實現了40%以上的增長。對於高速成長的公司，市場在一定程度上已經給予了較高的高估。目前心脈醫療的市銷率超過58倍，遠高於WIND行業中位值31倍左右。
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責任編輯：陳志傑