A股、基金又衝上熱搜。
今日A股三大股指全天震盪收跌，滬指盤中一度跌破3300點，但尾盤有所回升修復。
截至收盤，上證指數報3313.58點，下跌1.27%；深證成指報12617.23點，下跌1.87%；創業板指報2767.46點，下跌1.78%；交投情緒邊際減弱，全A個股1428家上漲、3243家下跌，兩市成交1.01萬億元，繼續收縮，但仍在萬億之上，北向資金淨流出10.68億。
風格看，今日各類風格普遍迎來調整，上游資源、中游製造風格領跌。Wind數據顯示，申萬一級子行業指數中5個出現上漲，分別為農林牧漁(1.79%)、公用事業(0.78%)、家用電器(0.69%)、建築裝飾(0.33%)及石油石化(0.12%)，下跌前三的行業分別為煤炭(-4.57%)、有色金屬(-3.61%)及汽車(-2.90%)。
那麼，今日破位下跌緣由何在？是漲多修正還是反彈結束? A股獨立行情還值得期待嗎？中國基金報記者緊急採訪了博時、中歐、信達澳亞、上投摩根、前海開源、匯豐晉信、招商、平安、海富通、萬家、光大保德信、西部利得、浙商、德邦、中信保誠、興銀基金等近20家基金公司。
多家基金公司表示，由於A股前期積累了一定的漲幅，疊加對海外經濟衰退的擔憂依然存在，今日滬深兩市繼續回調。後續A股或演繹震盪格局，應該把握結構性機遇。看好盈利趨勢確定的行業軍工、電力等。
多因素導致今日大跌
對於今日破位下跌，信達澳亞基金表示，催化因素上看，一是國內局部疫情再起，從基本面角度衝擊市場信心。二是貨幣市場流動性收斂，從資金面角度影響A股做多動能。央行從此前較為常規的100億元逆回購投放縮量至30億元，同時上週累計淨回籠規模3850億元為4月以來最大，體現了增量流動性開始逐漸回收，從資金面角度對A股做多動能產生負面影響。三是美國6月非農大幅超預期，強化聯儲加息決心，影響權益市場風險偏好。美國6月非農就業新增37.2萬，遠超預期的26.8萬人，失業率3.6%符合市場預期。美國勞動力市場持續強勁，強化美聯儲7月加息75bp的決心，並對權益市場風險偏好產生擾動。
前海開源基金表示，今日市場調整，主要原因在於對市場擁擠度的擔憂，以及近期國內疫情再次反彈帶來的情緒擾動。1）一方面，經歷5月以來的持續上漲後，市場各板塊均已取得了顯著的賺錢效應，尤其是領漲的汽車、新能源、半導體、軍工等板塊，擁擠度更已回升至歷史高位。短期大漲之後，市場自發出現獲利了結、回調壓力。2）另一方面，近期國內疫情再度出現反覆，進一步加劇了受益於疫情後景氣回暖預期的消費、以及供應鏈改善推動的“新半軍”、汽車等板塊的回調。
匯豐晉信基金表示，今日市場有所走弱，主要有以下幾方面原因。1）7月開始進入半年報業績期，由於二季度受疫情影響上市公司業績普遍受到影響，市場擔心半年報業績低於預期。2）近期國內定價的商品普遍下跌，疊加上海疫情出現反覆，市場擔心經濟修復力度不足，未來經濟存在不確定性。3）交易層面前期指數反彈幅度和時間都較為充足，增量資金流入不足的背景下股市仍呈現存量博弈的狀態，部分漲幅較大的板塊存在獲利了結的壓力。不過我們認為短期市場下行空間有限，三季度經濟環比改善同時流動性保持相對寬鬆，仍是利好權益資產的宏觀組合，結構上偏好成長和消費。
浙商基金智能權益投資部副總經理 、AI負責人向偉表示，4月底以來市場展開了一波日線級別的反彈，從本次反彈的資金面結構看，短期參與資金主要是基於風險溢價的外資配置與短線槓桿資金，當市場快速觸達前期阻力位，短期槓桿類資金存在獲利出逃的可能，從而引發市場震盪。
德邦基金表示，本輪下跌受到多方面因素的擾動。一是，近日各地疫情有零星反彈趨勢，引發市場擔憂，同時消費行業雖然有基本面觸底的趨勢，但近期難以反應到業績端。二是，中報依舊成為市場主要擔憂點，隨着中報預告陸續開展，業績將有較強分化，市場風險偏好發生變化時行業波動就會加大。三是，新能源車、鋰電池等賽道板塊此前漲幅較大，短期也存在技術面回調的需求。四是，近期豬肉等價格的上漲，有推動通脹的跡象，引發市場對寬鬆貨幣政策是否持續的擔憂等。五是，對於海外的經濟預期比較悲觀，需求走弱導致大宗商品價格如原油、天然氣、銅等大幅回調概率加大，反應在A股交易海外衰退的情緒濃烈，上半年盈利較高的上游資源品尤其是煤炭、石油等，部分資金選擇規避價格下跌風險。
中信保誠基金表示，今日市場呈現普跌局面，各類風格普遍迎來調整，上游資源、中游製造風格領跌。可能影響的因素如下：1、國內安徽、上海等地局部疫情出現反彈跡象，對市場信心造成衝擊。2、央行連續縮量續作逆回購，釋放邊際收緊信號，從資金面角度對A股做多動能產生負面影響。3、美聯儲議息會議及超預期非農就業，強化聯儲加息決心，影響權益市場風險偏好。
海富通基金公募權益投資部基金經理陶敏表示，今年市場於四月底反彈至上週五，市場的風險偏好修復程度較好，但盈利預期的修復程度有限。原因或在於，市場對穩增長有一定的觀望情緒、認為流動性或持續寬鬆，在交易層面市場更願意去交易流動性的錢。防疫和地產收縮的壓力是市場不夠堅定的主要原因。
光大保德信基金表示，週末公佈的CPI數據及國內局部區域疫情反覆的或有跡象，是市場下跌的直接原因，伴隨着貨幣政策是否能持續寬鬆的顧慮，以及對經濟與常態化疫情防控的平衡的思考，短期市場在分子端和分母端均進入觀察驗證的窗口期，市場出現波折在所難免。
萬家基金認為，今日市場波動主要受幾個因素影響：一是6月CPI同比漲幅擴大，制約貨幣政策的寬鬆空間，糧價、豬價仍有上行風險，衝擊市場情緒；二是本週國家統計局將公佈中國二季度GDP以及6月工業增加值、固定資產投資、社零等經濟數據，疊加本週五將有1000億元MLF到期，MLF利率走勢成為關注焦點。當前諸多不確定性尚未完全落地，市場觀望情緒較重；三是北向資金轉為淨流出，全天淨賣出10.68億元北向資金；四是全國疫情反覆，多地先後宣佈加強管控措施，衝擊市場情緒。
後續A股或演繹震盪格局
應該把握結構性機遇
對於後市如何演繹，萬家基金認為，未來三個月國內經濟仍處於復甦階段，指數大概率呈現震盪格局。在這種市場態勢之下，把握結構性機會尤為重要。目前A股以中游製造為代表，反彈幅度已經相對較高，進一步大幅上行的難度可能較大。
“短期市場或有兩種可能的走向。一是市場結構有所調整，風格上或從偏成長切換到到消費價值，市場的走勢上偏震盪，二是成長調整而其他板塊表現亦不佳，指數短期或面臨一定的調整。” 海富通基金公募權益投資部基金經理陶敏。
之所以後市出現上述情景概率較大，原因包括：首先是政策面進入觀察期，先是7月份政治局會議對於下半年工作的定調與佈局，同時市場要觀察密集披露的6月份和上半年的各項經濟數據，評估決策層對於穩增長效果的認定。其次是上市公司業績的驗證期，包括半年度業績披露和三季度的業績展望。最後是流動性因素，大概率下半年PPI高位震盪，CPI受到豬價攀升和去年同期低基數的影響，下半年存在上行壓力，或對流動性和貨幣政策帶來影響。
從未來市場或有的兩種情形看，陶敏表示價值風格或是較好的應對策略。如果穩增長政策在三季度不足以扭轉今年以來的減速，那麼市場對於財政壓力的擔憂、對於房地產行業資產負債表收縮的擔憂、對於就業的擔憂可能發生共振，令市場出現調整。若此，價值風格存在一定的防禦功能。相反，如果穩增長政策斜率夠強，尤其是6月的社融結構如果能夠迎來改善，以歷史經驗來看，實體經濟逐季回升映射到股票市場可能會是價值股白馬行情。
中信保誠認為，經濟仍處於疫情後復工復產推動的復甦趨勢中，但6月PMI顯示經濟擴張未好於季節性，現有政策組合下，關注上海疫情反覆以及政策應對。7月15日前上市公司預披露業績，預計本週需要經歷利空業績的檢驗，短期而言2季度業績高增公司容易有相對收益，中長期仍看下半年景氣度改善的幅度。
“經濟復甦的趨勢、流動性寬鬆的環境、衰退預期下美聯儲加息政策退出的預期，均推升風險偏好提升和市場估值修復，隨着市場點位提升，經濟復甦斜率的放緩和海外通脹、流動性環境或將加大市場波動。”上述中信保誠基金人士表示。
浙商基金智能權益投資部副總經理AI負責人向偉表示，後續由於市場短期情緒面的下殺會完成對估值層面二次壓力測試，考慮到紅利和成長風格各自估值與業績增速的上下行空間，建議藉助市場波動逐步將成長vs紅利資產調至均衡態，並且在未來3-6個月內逐步看好成長風格。
西部利得基金也表示，短期來看經歷了前期持續的修復性行情，市場進入震盪調整階段的可能性進一步增加。當下我們處於經濟弱復甦狀態，儘管投資者希望這個復甦趨勢短期可驗證長期可持續，但經濟發展不是線性的，總是在過冷和過熱中來回搖擺。投資者對經濟的判斷，體現在市場上就是結構選擇成為決定投資的勝負手。後續建議關注：消費領域居民收入恢復後的投資機會，製造領域關注景氣度延續的領域，傳統板塊仍建議以絕對收益的理念進行把握。
上投摩根表示，今日午盤後出現反彈，跌幅縮窄，加上兩市成交額仍在萬億以上，顯示市場情緒並未就此反轉，在相對偏松的貨幣環境及穩增長政策的支持下，A股的上行趨勢預計仍能持續，但市場波動可能會加大。
此外，博時基金表示，在高通脹的壓力下，海外各主要經濟體都在收緊流動性，國內的貨幣政策相對更友好，堅持“以我為主”，延續穩健偏寬鬆的基調，流動性整體合理充裕。在經濟總體延續修復趨勢、但依然面臨多重壓力的背景下，A股短期將呈現震盪走勢，行業間的表現大概率會分化，A股即將進入中報業績預告的密集披露期，可適當關注業績增長確定性更高的優質個股的機會。
新能源產業鏈異動
一直充當反彈急先鋒的新能源汽車板塊出現大幅度回調，中證新能源汽車指數下跌4.24%。不少基金公司認為仍看好新能源車帶動下的汽車智能化以及供應鏈重塑的機會。
招商基金表示，新能源車產業鏈出現較大幅度回調，主要原因為短期內新能源車產業鏈漲幅較大，同時疊加市場擔憂需求持續性。此前受益於促銷費政策及疫情修復，5、6月份汽車銷量環比改善較為明顯，其中：國內6月新能源乘用車零售銷量達53.2萬輛，同比、環比增長率分別為130.8%、47.6%。部分地區的地方性消費補貼於6月30日退出，疊加7月將進入傳統購車淡季，以及當前經濟壓力依然較大，目前市場擔憂前期銷量修復會在一定程度上透支未來銷量。
招商基金認為，三季度進入新能源車產業鏈需求的關鍵驗證期。新能源車相關板塊4月底以來漲幅較大，短期行情波動加劇。
從需求端看，新能源車產業鏈仍有支撐：（1）油價仍處高位；（2）近期多部委下達關於搞活汽車流通、擴大汽車消費若干措施的通知，研究免徵購置税延期等問題，後續支持政策加碼仍有預期；（3）供給端新車型密集發佈，在產品性能、車型矩陣完善等，有望進一步帶來的電車認可度上升、銷量持續釋放。
短期需密切跟蹤：（1）促銷費相關政策情況；（2）上游材料價格趨勢情況；（3）車企銷量趨勢情況。
“從板塊上來看，我們依然看好新能源車帶動下的汽車智能化以及供應鏈重塑的機會，看好在數字化發展浪潮下的科技製造機會，看好能源變革帶來的產業鏈的機會，看好後疫情時代的消費復甦帶來的機會，如果因為階段性的季報原因或者後面流動性導致的調整，可能是繼一季度後的第二次長期佈局機會。”平安基金權益投資中心執行總經理張淼表示。
看好盈利趨勢確定的行業
軍工、電力等
談及後市，不少基金公司看好未來結構性行情，軍工、電力、建築、消費、農業、煤炭等板塊值得關注。
萬家基金表示，行業配置上，二三季度盈利趨勢較有確定性的軍工、電力、建築、消費、農業、煤炭等板塊值得關注。以電力為例，7月以來，煤炭保供政策繼續發力，通過補籤長協等措施，保障電力行業的煤炭供應，與此同時補籤價格相較於現貨價格和進口煤價格明顯偏低，有利於整個行業盈利預期的改善。
光大保德信也表示，短期可以在中報較好的公司及疫情相關度不高的行業中適度關注，中期仍聚焦3條主線，相對均衡配置：第一、穩增長：近期我們已經觀察到基建數據的改善，下半年新老基建預計維持較高的景氣水平；第二、自身成長性較強的耐用消費：主要有新能源汽車和智能化，4月疫情並沒有導致汽車消費下降，僅僅是消費的滯後，我們可以進一步觀察7月疫情對新能源汽車銷量的影響；第三、CPI-PPI剪刀差上行：利好中下游業績，關注農業、食品飲料、家電等消費品。
而德邦基金表示，展望後市，短期關注資金流動性。如果繼續保持寬鬆，市場將大概率繼續演繹經濟復甦的邏輯，可以重點關注航空、酒店、餐飲等出行消費板塊。中長期來看，國內經濟觸底回升而海外經濟轉入衰退，形成錯位導致國內權益市場相對吸引力增強，看好成長風格的投資機會，具體板塊來看新能源車、食品飲料、醫療等將具備投資價值。
上投摩根認為，隨着中報業績披露期臨近，投資人可關注有實際業績支撐的電力設備、汽車等高景氣賽道，優選成本邊際改善的中游製造業，以及穩增長政策下受益的金融、基建等板塊。
前海開源基金表示，整體來看，做多窗口並未結束，科技、消費仍將是市場主線，階段性休整反而有利於行情持續性：1）首先，國內經濟仍在持續回暖，並且當前疫情大概率很難重演3、4月份的情況，對市場影響有限。2）其次，至少三季度，“寬貨幣、寬信用”的組合仍將持續。併為行情提供支撐。風格層面，根據我們對不同“貨幣·信用”環境下各風格指數表現的歷史數據回測，“寬貨幣、寬信用”組合對科技成長風格最有利，消費風格也有超額收益。3）此外，微觀流動性上，當前市場也正由“存量博弈”逐步迴歸“增量流入”，並助推行情的持續性。
信達澳亞表示，展望後市，經濟復甦波折較大（疫情散發式爆發疊加外需回落預期較高）存在二次探底風險，同時貨幣政策預期由於海外通脹壓力以及當前資金市場的充裕流動性較難有更強總量政策，下半年需要依靠財政政策提供總量政策的增量，三季度市場走勢或較為糾結；板塊上我們依然看好能源革命（綠電、新能源整車）、消費升級（可選消費、養殖）、穩定增長（金融、建築）、自主安全（半導體、國防軍工等）主線，大幅回調是佈局機會。
向偉表示，從行業配置上，從行業基本面量化的勝率與賠率視角度量，紅利板塊看好進可攻退可守的銀行券商和基建建材板塊，迴避超漲的上游資源品板塊的低估值陷阱；困境反轉板塊看好疫情後復甦的交運、小家電、食品龍頭、汽車零部件、醫療服務；成長板塊看好汽車電子、風電、精細化工等。
興銀基金表示，近期全球和國內的宏觀環境在悄然發生變化。一方面，美聯儲近期下調了對23和24年的通脹預期，這意味着美國的加息週期可能比想象的要短，另一方面，當前國內經濟修復加快，下半年經濟邊際向上較為確定。上述兩方面的變化在國內A股估值已整體具有較高性價比的前提下有助於提升市場風險偏好，從而逐步扭轉市場趨勢。
在行業配置方面，興銀基金看好三條主線：1、能源鏈：煤炭、石油石化、光伏；2、疫後消費復甦：汽車、交運；3、穩增長鏈：建築、地產等。
此外，對於港股市場，恆生前海港股通精選混合基金經理邢程表示，展望未來，港股市場或有望繼續展現一定的韌性，主要是得益於更多利好政策、較有吸引力的估值以及南向資金的持續流入等因素的支持。我們認為市場所關注的核心矛盾可能會轉向穩經濟政策成果能否能被驗證。在市場反彈的第一階段，估值和情緒率先修復，後續宏觀環境和企業盈利的築底反彈或將是市場持續上漲的關鍵。
從中長期來看，邢程依然看好港股科技板塊左側佈局的機會。科技板塊是香港市場的獨有特色之一，在恆生指數中也擁有舉足輕重的權重，因此前期科技板塊企業股價巨幅波動之下，香港市場同時出現了較大幅度的調整。我們認為，整體而言包括科技板塊企業在內的成長股估值在調整後已具備一定吸引力，並且從監管風險的角度來看，外部不確定因素有望在2022年得到邊際改善。綜合未來較大的發展空間，中長期來看，具備核心競爭力的科技公司有望給投資者帶來超額收益。