吉利汽車股價大漲:“犧牲”極氪，成就市值?

文 | AI財經社洪晗琪

編輯|冒詩陽

10月20日，港股吉利汽車迎來上漲，以26.60港元/股收盤，漲幅達4.93%，創下近兩個月來單個交易日的第二大漲幅。

AI財經社瞭解到，吉利汽車股價的走高，與上市公司對極氪的增持密切相關。吉利汽車10月18日發佈公告稱，公司與吉利集團訂立框架協議，擬向吉利集團收購2.2億股極氪股份，佔框架協議日期極氪已發行股份約10%，代價將由該公司與吉利集團協定。

在外界看來，增持極氪，令吉利汽車與“新造車”概念走得更近。相比吉利汽車，依靠新能源概念，A股比亞迪市盈率超過200倍，長城汽車市盈率超過75倍，而吉利汽車市盈率只有不到40倍。但在增持之後，花旗銀行等金融機構調高了對吉利汽車目標股價的預期。

值得注意的是，就在增持協議披露的同時，極氪首款車型極氪001開始下線，官方預計將在10月23日開始小範圍交付。

對此，接近吉利汽車的消息人士告訴AI財經社:“李書福本人是積極支持吉利汽車增持極氪的，這次股權調整並不意外”。

然而，增持也是一把雙刃劍。

根據公告，吉利汽車擬以現金及將予發的代價股份相結合的方式償付代價，包括1.96億股股份，佔框架協議日期公司已發行股本約2%，將按發行價每股股份23.34港元予以發行，價值大約45.84億港元。

公告稱，潛在交易一旦落實，公司在極氪的已發行股份比例由約48%增加至約58%。

值得注意的是，增持後上市公司吉利汽車持有極氪的股權超過50%，再度轉為控股股東，這意味着極氪的財務和經營情況也需更加透明。在外界看來，財務的透明對於初創車企極氪來説未必是好事，也不利於極氪進一步尋求外部融資。

公開資料顯示，極氪智能科技成立於2021年3月23日，由吉利汽車、吉利控股集團合資成立，引入外部融資之前，上市公司吉利汽車持股51%，吉利控股集團持股49%。

成立不到半年，今年8月底，極氪完成Pre -A輪融資，包括英特爾、寧德時代、嗶哩嗶哩等在內五家合作伙伴入局，累計投資總額5億美元，佔極氪股比約5.6%。首融資完成後，吉利汽車持有極氪股權稀釋至48%。

強大投資者的進場，顯示了外界對於極氪的看好。然而，在完成Pre -A輪融資後，吉利汽車是否會提升在極氪的股比，一直是資本市場關注的焦點。

而對於吉利汽車的這輪增持，華西證券分析師告訴AI財經社，根據極氪Pre-A輪融資優先股(佔增發後的總股本比例約5.6%)對應的總代價5億美元計算，極氪的估值約為89.3億美元(摺合人民幣577.7億元)，公司向吉利集團收購約10%的極氪股份，對應的代價為57.8億元。

作為吉利進入智能電動汽車賽道的重要載體，極氪實行單獨運營、直營模式，更具互聯網思維。在企業成立之初，極氪CEO安聰慧在接受媒體採訪時即明確，“極氪是一個科技型企業，與傳統汽車完全不一樣，有不同的產業鏈、生態圈”。

極氪甚至帶了一些“網紅”色彩。首款產品極氪001上市兩個月後，即因訂單量激增、芯片供應不足，宣佈停止接收訂單。

“完全不一樣”的極氪，也曾帶動吉利汽車股價的增長。4月15日，極氪品牌發佈，首款量產車型極氪001上市，補貼後售價區間28.1萬元-36萬元。在新車推出的第二日，港股吉利汽車股價大漲，最終以21.80港元/股收盤，漲幅達到7.13%。

上述吉利內部消息人士告訴AI財經社，無論股權結構如何調整，極氪的戰略地位都不會改變。“這次股權變化可能會帶來一些人事變動，但這些變量並不會影響極氪的發展，畢竟幾何汽車沒做起來，吉利在智能電動化領域沒有其他後手”。

也有行業分析師認為，增持極氪，有望給吉利汽車帶來估值上的更大想象空間。“極氪身上是熱門的新能源概念，有更多的故事可講。而資本市場對於極氪的熱度，勢必會影響到吉利汽車這個大股東的股價和估值”。

“現在極氪開始交付新車，再加上吉利要開始新一輪的產品週期，業內有一些共識，比如看好明年吉利汽車的增長潛力”，上述證券分析師告訴AI財經社。

華西證券則認為，吉利汽車本次增持的極氪股比超出預期，將有利於推進公司智能電動變革。

目前，極氪001已於10月19日正式下線，首批極氪001將在10月23日開啓預售。根據規劃，未來3年極氪將推出6款全新車型，目標到2025年年銷量達65萬輛。

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