文 | 楊萬里
“今年讓一位土豪朋友瘋狂參與打新，幾次中籤後，我倆的財富差距又縮小了...”雖然是一個段子，卻道盡了大家的無奈。
4月12日，又有新股出現破發，這位主角就是N唯捷（唯捷創芯）。
集合競價階段，N唯捷跌幅一度超過50%，引起市場廣泛關注。9點30分正式開盤後，這隻新股果然破發，1秒鐘暴跌超30%。
之後，該公司繼續震盪走低，盤中跌超34%，股價最低下探至43.52元。
截至發文，該公司跌幅約為34.16%，股價約為43.85元，總市值約為175.4億元。
N唯捷發行價格為66.60元/股，若中籤股民（中一手500股）在最低點賣出，虧損將高達11540元。
在尺度APP的N唯捷股東羣，有投資者吐槽道，“玩個錘子，誰打新誰虧錢，反正我以後不敢碰了，已經徹底搞怕了”。
還有投資者稱，“從4月1日-12日期間，9只新上市股票中，目前有6只處於破發狀態，破發率為66.6%。以前打新是中獎，現在打新是踩坑”。
通過梳理多隻破發新股的共同規律，要麼是基本面不被認可（業績持續虧損）、要麼是發行估值過高。
以唯捷創芯為例，在2018年-2021年期間，分別實現歸屬淨利潤-3386萬、-2999萬、-7773萬、-6842萬，累計虧損金額達2.1億元。由於淨利多年陷入虧損情形，使得投資者做多動能不足。
實際上，科創板不少新股與唯捷創芯存在相似性。
例如，今日另一隻新股-N海創（海創藥業）上市首日也實現破發，盤中跌幅超過23%。從業績看，在2018年-2021年期間，該公司分別虧損3858萬、1.117億、4.898億、3.062億，即連續4年處於虧損狀態。
此外，“科創板人工智能第一股”格靈深瞳上市首日破發（下跌5.14%），而從2018年至2021年，該公司累計虧損金額超6.2億元。“泌尿生殖腫瘤第一股”亞虹醫藥上市首日破發（下跌23.41%），而最近四個年度公司累計虧損超6.8億元。
在註冊制全面推行的時代，投資者對新上市公司質量更看重，如果基本面不佳且行業成長性不足，大概率不會得到市場追捧。
回到唯捷創芯，該公司主營業務包括射頻功率放大器模組、Wi-Fi射頻前端模組、接收端模組、射頻開關等，
目前，外界對唯捷創芯的第一個爭議點是嚴重依賴大客户。從2018年至2021年上半年，唯捷創芯前五大客户佔公司銷售總額比重分別皆超過98%。有觀點擔憂稱，未來一旦大客户流失，對公司業績將產生較大沖擊。
第二個爭議點是存在超募的嫌疑。唯捷創芯本次計劃擬募集24.87億元，而2021年年末淨資產僅為10.99億，計劃募集金額是淨資產的2.26倍。
值得一提，截至2021年上半年，4G PA模組佔據了主要收入來源，而5G PA 模組收入佔比佔比不到三成。
而手機產業鏈又是一個技術變更速度非常快的產業，2013年年末中國發放4G牌照，到了2014年，3G手機出貨量暴降46%，對於一些沒有及時跟上時代變化的企業衝擊較大。
而在5G手機成為市場主流大背景下，唯捷創芯能否及時完成技術迭代存在較大不確定性。
對於唯捷創芯破發，大家怎麼看？關注我，下期見！