中國財富網訊 11月24日，世界鉑金投資協會（WPIC）發佈了2021年第三季度《鉑金季刊》，報告包括了對2021年預測的修正，並首次對2022年進行了預測。
2021年第三季度，全球汽車、首飾和工業應用領域的總鉑金需求延續了前三季度的正同比增長趨勢，然而，消極的投資需求加上近乎創紀錄的精煉供應量使本季度出現了18噸盈餘。我們對2021年的預測修正為供應盈餘24噸，而2022年的預測則為盈餘20噸。
半成品去庫存增加了供應量
礦山供應繼續從2020年新冠肺炎疫情導致的運營中斷中逐步恢復。此外，去年英美鉑業轉爐廠（ACP）停產期間積累的17噸半成品材料,在2021年第三季度得以加速處理，使精煉供應量增加了4噸左右。這導致本季度的礦產供應總量同比增長13%（+6噸），達到49噸。儘管2021年第三季度全球回收量下降了9%（-1噸），但本季度總供應量同比增長了7%（+4噸）。
2021年，礦山供應量預計將達到191噸，比2020年增長25%（+38噸），總供應量將增長19%（+40噸），達到252噸。預計2022年總供應量將與2019年基本持平，為256噸（+1%，+0.5噸）, 這一預測囊括了2020年所積累的最後一批半成品庫存處理及運營穩定性改善所帶來的增產。
預計2021年汽車領域鉑金需求增長14% 2022年增長20%
由於半導體芯片的交付週期之長創下紀錄，汽車製造商在2021年第三季度大幅下調了產量預測。乘用車產量目前預計為7700萬輛，僅比受疫情影響的2020年增長3%，比2021年初的最初預測減少約1000萬輛。
然而，即使在這種情況下，2021年汽車鉑金需求預計仍將增長14%（+11噸），這是因為汽車催化劑中的載鉑量增加，方能滿足日益嚴格的排放法規，以及更多鉑金用於催化劑替代鈀金（估計今年將超過6噸）。這些趨勢將持續到2022年，預測屆時汽車的鉑金需求將增加20%（+17噸），儘管汽車產量增長僅10%至8500萬輛，遠遠低於原先預測的9300萬輛。
由於混合動力和輕度混合動力汽車產量大幅增長的推動，加上汽車生產商的戰略重點在於SUV和皮卡而非小型汽車，預測2021年北美的汽車鉑金需求將大幅增長31%（+3噸）；在中國，隨着乘用車國6A標準的實施以及重型車輛國Vl A排放標準的逐步推行，中國汽車行業的鉑金需求將增長42%（+4噸）。在這兩個地區，鉑金對鈀金的替代也是促成這些顯著增長的原因之一。
ETF和交易所庫存需求下降，但鉑金條和幣需求增長
2021年第三季度的投資需求為-8噸，因為交易所倉庫庫存下降了-5噸，ETF持有量減少了-6噸。正如上一季度所見，ETF持有量減少的原因在於南非投資基金轉向投資鉑金礦業股票以獲取可觀的股息收益。與此同時，本季度鉑金的租賃利率上升，可能是由於中國進口強勁，導致紐約商品交易所的鉑金庫存流出，截至2021年第三季度末已降至17噸。預計今年全球鉑金ETF持有量將減少-1噸，但2022年將增加2噸。
2021年第三季度，鉑金條和鉑金幣的需求猛增25%（+1噸），達到4噸，這表明投資者對全球風險（包括通貨膨脹）仍然較為擔憂。儘管比2020年的極高位下降了38%，但2021年的鉑金條幣投資預計將達到強勁的11噸。預計2022年的需求將增長10%，達到13噸，主要受北美和日本零售投資者購買量增加的影響。儘管這一13噸的預測低於2020年的18噸紀錄，但仍比疫情前七年的年均鉑金條幣需求高出50%以上。
2021年工業需求預計激增26%，2022年將超過2019年水平
2021年第三季度的工業鉑金需求同比增長了20%（+3噸），儘管最後一個季度的需求將有所放緩，但預計全年需求將同比增長26%（+16噸）。增長驅動因素包括經濟活動的持續改善導致石油行業鉑金需求激增65%（+2噸），以及中國玻纖和LCD行業的新產能落地帶來的72%（+9噸）玻璃需求。
雖然2022年石油產能的增加將導致鉑金需求上升，但玻璃製造行業的鉑金需求將減少50%以上, 因為2020年和2021年的大規模產能擴張場景預計難以在2022年再重演。儘管如此，鉑金的工業需求總體上仍將高於2019年的水平。
世界鉑金投資協會首席執行官保羅-威爾遜評論説：“全球經濟繼續復甦，國際貨幣基金組織預測2021年的增長率為5.9%，鉑金市場將從中受益。殘餘的疫情影響，如半導體短缺，將繼續抑制2021年和2022年的鉑金需求，否則這兩年的鉑金需求將大大增加。2022年將是至關重要的一年，讓2020年的問題得以塵埃落定，以及2020年積累的半成品庫存的剩餘部分得以釋放。需求抑制因素的解決速度將對鉑金的市場平衡產生重大影響，我們可能在2023年看到一個令人滿意的結果。
“對於投資者來説，在全球風險加劇的這一加長時期，鉑金繼續提供一種替代投資。本季度對鉑金條幣的需求躍升25%，反映了投資者對風險加劇的反應，相信這種情況在明年還將繼續。同樣，各基金的投資從鉑金ETF轉向礦業股票，並不是對這一資產類別失去信心，而是反映了投資者目前如何確保回報。在一年內投資需求變化超過30噸的背景下，2022年的投資需求預測是比較保守的9噸，這是可以理解的。
正如COP26（第26屆聯合國氣候變化大會）所強調的那樣，世界各國領導人越來越相信綠氫在實現脱碳的最佳選擇方案所發揮的重要作用。由於鉑金既可用於生產綠氫的電解槽，也可用於為燃料電池汽車提供動力的氫燃料電池電堆，因此它在解鎖氫氣在實現全球淨零排放目標的重要貢獻上具有關鍵的戰略作用。”
來源：2019 – 2022年《金屬聚焦》
注：1.**地上庫存3,650千盎司，截至2018年12月31日（金屬聚焦）。
2.† 非道路汽車需求包含在汽車催化劑需求內。