施羅德投資：通脹降温 新興市場央行或於2023年稍後時間轉向降息

智通財經APP獲悉，施羅德資深新興市場經濟師David Rees發文稱，新興市場通脹最近數週出現下行情況。隨着通脹下跌及經濟增長放緩，新興市場央行可能於2023年稍後時間轉向減息。能源價格下跌是至今對總體通脹下跌發揮重要作用的因素，若油價維持在目前水平，能源通脹有望在可見未來維持在低位水平。此外，食品通脹亦有望將於未來數月開始大幅下跌。若食品通脹下跌約12%，則新興市場的平均整體通脹有可能於2023年底或之前下降約3%。

隨着整體消費物價指數(CPI) 自高位回落，新興市場通脹亦出乎意料地在最近數週出現下行情況。數據顯示，2023年3月，17個主要新興市場的整體通脹同等權重平均值按年下跌至9%以下，那是自2023年1月份時從10%的近14年高位回落。

能源價格下跌是至今對總體通脹下跌發揮重要作用的因素。俄烏衝突導致的油價飆升影響逐漸消退，David Rees表示，就短期而言，能源通脹應會進一步下跌。倘若油價維持在目前水平，相信能源通脹有望在可見未來維持在低位水平。

食品通脹亦有望將於未來數月開始大幅下跌。鑑於食品在新興市場消費者物價指數中所佔權重較高，通常所佔比例為20-30%，這或將導致整體通脹率大幅下跌。因此，受與商品價格的滯後關係影響，若食品通脹下跌約12%，則新興市場的平均整體通脹有可能於2023年底或之前下降約3%。

另外，David Rees指出，有跡象顯示，核心通脹已見頂，並將於未來數月逐漸回落。雖然大部分主要新興市場(特別是拉丁美洲及中東歐)的核心通脹仍遠高於目標水平，但至少已停止上升，加上經濟增長因加息的影響而放緩，相信核心通脹將逐漸降温。加息對經濟活動的影響通常會滯後六至九個月，而採取激進加息措施的滯後影響意味着短期內或將有不少新興市場的經濟增長低於預期。例如，新興市場服務業採購經理指數的“收費價格”成份等調查顯示，此環境下的核心通脹減緩趨勢將很快加速。

隨着通脹下跌及經濟增長放緩，新興市場央行可能於2023年稍後時間轉向減息。鑑於已發展市場仍處於加息階段，新興市場央行維持審慎態度，以待確認通脹是否將於未來數月下跌。然而，大多數央行現已暫停激進加息週期。如果對經濟增長面臨短期下行風險的擔憂成真，那麼市場注意力或會很快轉向提振低迷的經濟活動。