中國基金報記者 吳君
隨着A股市場回暖，近兩個月權益類基金強勢反彈、收復失地，尤其是新能源主題基金；同時，張坤、劉彥春、葛蘭等百億級明星基金經理管理的基金，最近“回血”也比較猛。這個時候，有基民就問，經歷市場大跌後，現在基金好不容易回本了，要不要贖回呢？投資上要怎麼操作？記者採訪了一些研究人士進行解答，供大家參考。
權益類基金近兩個月強勢反彈
明星基金經理淨值“回血”明顯
Wind數據顯示，4月27日至今，混合型基金平均反彈17.26%，總體年內跌幅縮窄至6.07%；股票型基金（包括主動管理和被動指數基金）則反彈更猛，4月低位以來平均收益22.25%，年內跌幅縮小到8.51%。
基煜研究表示，以4月27日作為市場低點進行計算，截止7月7日，表現好的權益基金已經反彈超過80%，大部分新能源主題基金的漲幅也在30%-50%。從權益基金整體表現看，以中證普通股票型基金指數為例，相比低點已經反彈25.69%，但較去年7月的高點，指數目前仍回撤-12.11%。
上海證券基金評價研究中心高級分析師池雲飛稱，4月末以來，中國股基指數和中國混基指數分別上漲了22.87%和16.27%，説明權益基金整體反彈力度較大。不過較去年最高點仍有10%左右的距離。
那麼，百億級別的權益基金在這輪反彈中表現如何？值得注意的是，張坤、劉彥春、葛蘭、崔宸龍等明星基金經理管理的產品，近兩個月“回血”也比較猛，年內虧損迅速縮窄至個位數。
根據貝塔數據庫數據，4月27日以來，主動權益型基金平均上漲24.54%，被動權益型基金平均上漲22.32%，但今年以來依然分別下跌9.00%和9.80%。總結本輪反彈以有典型的結構行情特徵，資金追捧高景氣行業，重倉配置新能源汽車、光伏、軍工產業鏈的基金收益顯著。從不同規模主動權益類基金的收益看，4月反彈以來，50-100億規模的基金平均收益最高，為27.35%；其次是百億以上的基金，平均上漲26.77%。總體看規模較大的基金在這輪反彈中表現更為優異。
“我們也篩選了108位主動權益型明星基金經理，其今年一季度末主動管理規模超過100億、同時至少有一隻單隻產品超過50億，結果表明，4月底反彈以來，明星基金經理管理產品平均收益為27.63%；若以管理產品中表現最優的基金為樣本，平均收益為31.55%。數值均高於市場平均水平。”貝塔研究院也説。
另外，據基煜研究統計，百億規模的基金表現分化較大，有部分新能源主題基金已經反彈40%甚至60%，均衡配置的基金反彈幅度在20%至30%，與權益基金的平均表現較接近，而部分消費類基金的表現在15%左右。整體來看，不同行業的結構性行情是影響業績的核心，即使是百億規模基金，重倉的賽道如有較高的景氣度，仍能有出色的業績。
池雲飛表示，百億以上的大規模權益基金自4月末以來平均反彈了16.0%，較去年末高點平均還有8.84%的距離，不過整體反彈力度也非常大。
基金回本了，要不要贖回？
研究人士：投資行為不宜短期化
經歷了今年的大跌，如今基金好不容易回本了，有些基民在考慮要不要贖回，但研究人士認為，市場目前估值還不貴，仍有空間，而且投資者不宜頻繁擇時，將投資行為短期化。
基煜研究表示，目前權益市場的反彈有幾個特點：一是主要指數仍然沒有回到去年的高點，部分賽道可能還有上行空間；二是除了部分新能源細分行業的估值近期提升較快以外，不少行業的估值仍然屬於合理甚至略微低估的狀態，安全邊際較高；三是市場的成交額雖然重回萬億，但也保持在一個較為健康的水平，尚未出現過熱的跡象。“基金投資需要與基民自身的收益目標、投資期限、風險承受能力相結合。近期市場反彈後，部分盈利的基民可以比較是否達到了自己的收益目標並止盈，而剛回本或仍虧損的基民，可能需要分析自己的操作或入場時機是否有提升的空間，定投以及止盈或是一個有效策略。”
貝塔研究院指出，單純從收益角度來説，投資者回本就賣，可以用行為經濟學中的“處置效應”，這種操作不是基於對資本市場運作規律瞭解後進行的決策，更多是由於缺乏對資本市場充分了解、對自我心理的一種妥協。“基民的操作更多需要了解自身選擇基金的初衷、風險偏好、資金使用週期等。其實根據市場變化申贖，是典型的投資中擇時等問題，是大多基民能力之外的事情。基民選擇基金，就是把這些問題拋給基金經理。若總是做自己不擅長的事情，可能偶有盈餘，但長期來看難以獲取好的收益和投資體驗。”
貝塔研究院進一步表示，從混合基金指數歷史數據看，其連續年化收益率高於滬深300指數5%左右。投資者選擇主動權益基金除了獲取股票市場平均收益外，更多相信基金經理能創造超額收益，長期看投資者收益來自風險補償和對優秀投資能力的持續追求。
池雲飛稱，從估值看，當前A股資產並不貴，疊加近期政策重心轉向“穩經濟”，未來仍有較大的上漲空間。建議投資者不要頻繁擇時，堅持長期投資。“從中國股基指數及中國混基指數近20多年的數據看，只要能堅持長期持有，整體大概率能獲得較好收益。以中國股基指數為例，即使投資者在2015年股災前的頂點入場，如果能堅持持有，截至今年6月末，整體仍有約52%的正收益，相當於約6.37%的年化收益，遠高於銀行定期存款。”