銀行理財，失寵了

編者按：本文來自微信公眾號 深燃（ID：shenrancaijing），作者：唐亞華，編輯：沐風，創業邦經授權轉載，頭圖來源圖蟲創意

前不久，有報道稱有用户1萬元銀行理財15個月僅賺9元，引發了網友對“理財刺客”的吐槽。

更多人跳出來説，自己連本金都虧了。有網友稱，“買的銀行理財風險是PR2等級的，存了一年不但利息沒有，本金還虧損了，本來預計年化收益才2%，這麼低的收益率都虧損。”

廣義的理財包括各類理財產品、基金、股票、債券、保險、黃金等，銀行理財只是投資體系中的一類。在許多人眼裏，銀行代表着安全，所以很多想理財又不想冒險的人會買銀行理財產品。

其實，不同於銀行存款有固定的利息支付，銀行理財雖然有銀行的信用背書，但在近年來打破剛性兑付，轉為淨值型產品以來，無論宣稱風險級別高低，都是非保本浮動收益的理財產品。

近年來不少投資者遭遇的情況是，買了銀行宣稱業績比較基準4％以上的理財，實際上到手的收益低於1％，甚至有人虧掉了部分本金。這感覺就像是銀行給你畫了個大餅，結果你只收到了一小塊餅的碎屑。

理財產品未達“預期收益率”或虧損，讓很多投資者無法接受。經此一遭，有人對個別銀行心存不滿，有人直接打算放棄銀行理財，轉向更安穩的定期存款和更透明的基金。

銀行理財不再保本，你做好準備了嗎？

來自江西的美洋，今年30歲，是醫療行業從業者，五六年前就開始買銀行理財產品。2019年，她在一家銀行辦了卡，往卡里轉了50萬，銀行理財經理聯繫了美洋並幫她做了風險評估。之後美洋買的都是PR2級別的低風險理財產品，從來沒出現過虧損，年平均收益率在4%-6%。

去年8月，她又在理財經理的推薦下買了一款一年期的理財產品，投入63萬。一年裏，這隻理財產品虧多盈少，最近到期贖回，63萬元的理財收益只有1764元。

美洋購買的銀行理財頁面和到賬的本金及收益 / 受訪者供圖

美洋的這一年，心情如過山車般跌宕起伏。

“我買這款理財的時候，理財經理很有把握地告訴我，這是他們銀行主打的一款非常好的自營產品，憑藉對他的信任和我多年買理財的慣性，我總共買了100多萬的，除了這個還買了另一款。”美洋説，結果，這款產品剛買完不久，兩個月就虧了六千多塊錢的本金，“我當時很慌，我在好幾家銀行買了這麼多年理財，從來沒有出現過這種情況。問了一下經理，他跟我説沒關係，有波動是正常的。”

兩個多月以後，她發現又虧了五六千，這時候美洋在網上搜索了一些關於淨值型理財的信息，才明白了這樣的產品就是不保本的。後來幾個月回升了一些，2021年底，裏面大概有1萬元的收益。但一過春節，淨值又開始暴跌。

美洋注意到，2022年2月份開始，社交平台上有很多人吐槽在銀行理財虧了錢。和大多數網友一樣，美洋的理財產品也在2月、3月、4月直線虧損，收益虧完了開始虧本金，最高峯虧了近三萬元本金。“我當時心情很差，去找銀行理財經理理論，也在他們的客户羣裏吐槽了。”

一直到最後兩個月，美洋買的理財產品又逐漸調回了一些，直到到期，最終有1764元的收益，收益率0.27%，“我以前買的銀行理財，最終收益都和業績比較基準接近，但這次和4%-5%的業績比較基準相差甚遠。”

36歲的教培行業從業者英子也在近期遭遇了銀行理財收益滑鐵盧。她告訴深燃，自己在2021年1月買了一家銀行的理財產品，本金65萬，封閉期523天，業績比較基準4.9%-5.5%。2022年6月25日，產品到期後，她只拿到了3300元利息，這和她預期的4-5萬元利息完全不是一個量級。

“買之前有理財經理引導，對方説國家規定了保本不許寫在合同上，但強調了他們是國有控股銀行。我問了往期的理財產品最終的收益情況，對方表示都能按照業績比較基準來給。他當時還推薦收益率6%-7%的產品給我，我説不要風險高的產品，他説這個風險低、適合我，最後，還不如我放銀行活期。”英子説。

“之前買銀行理財，圖的是保本，利息比定期存款略高，畢竟我還有風險更高的股票和基金現在虧的也很慘，需要有保底的”，美洋表示，但現在銀行理財不保本、收益率低，封閉期錢還拿不出來，這不是每個存錢的人可以承受的。

美洋吐槽，理財經理是會提醒投資有風險，但是同時也會加一句“一般來説沒什麼問題”，在APP上購買的時候，需要閲讀的合同條款很多，她沒有細看，但看了也不太懂，最後根本不知道理財產品裏面包含什麼，銀行用這個錢幹啥去了。

如今，一些投資者正在逃離銀行理財。

英子決定以後即使再買，也要謹慎一點找合作過的知根知底的銀行。美洋則被傷到了，直言兩三年內不會再買淨值型銀行理財產品了，打算去找安穩一點的類似於大額存款等方式。

某網友在社交平台表示：“近兩年購買的銀行理財產品發現一個詭異的現象：在贖回日到來前幾天給你來個斷崖式下跌，讓原本收益很好變成一般或虧損。回頭還是研究研究股票，因為‘明韭菜’比‘暗韭菜’心裏平衡一點。”

相比最終收益降低，還處在理財產品封閉期內，經歷着大幅波動的不確定顯然更讓投資者煎熬。再進一步，理財到期後發現本金虧掉，更是不少人難以忍受的事情。

30歲的婷婷在上海工作，她最近就一直在頭疼手裏持續下跌的銀行理財。

2021年底，她幫媽媽挑選了某銀行的一款理財產品，風險等級是R2，業績比較基準是4%左右，屬於低風險理財產品，封閉週期18個月，投入了90萬元。

她每週都查看一下營收狀況，剛開始幾個月有幾千塊錢的營收，最近半年多以來一直都在虧錢。“賬户顯示本金截至8月25日已經虧掉了2萬元，未來還不知道要虧多少。我也去問了銀行的理財經理，他説因為這款產品投資了一些波動比較大的產品，我很不能理解，因為我這款產品買的時候寫的是80%是固收，20%投資股票、基金等。”

但銀行方面給她的回覆就是，“合同裏面寫了這是非保本浮動收益的理財產品，已經提前告知了。”

婷婷對銀行理財產品虧成這樣表示非常憤怒：“為什麼理財產品上要寫業績比較基準是4.3%-5.3%，而不是非保本浮動收益？銀行在APP頁面最明顯的地方彷彿在告訴我們收益率可以達到4%以上，但實際上一切都是未知。”她一再強調，她對低風險的認知就是不會虧本。

她現在難以接受這樣的狀況，但只能等，沒有任何主動權。

網友甲甲手裏有多支銀行理財產品，3月份，他在社交平台表示：“每天睜眼第一件事就是看各個APP又虧了多少，買的廣發理財本金10萬3個月虧1千多，招行虧五六百，地方銀行虧四五百，全是PR2型。”他告訴深燃，2021年底同期買入的幾款銀行理財產品，截至8月25日，“表現好的有3000-4000元收益，廣發銀行的一隻只有800元，招商銀行有一支目前還虧着700多元。”

他可以理解銀行理財收益有波動，但不能接受波動幅度幾乎接近基金了。在他看來，標榜低風險的PR2型理財，卻時不時出現高風險理財產品類似的負收益，如果是同樣程度的風險，基金、股票還能自己買進賣出，而銀行理財是封閉的，盈虧全看運氣，就顯得不划算了。

各平台上，這樣的案例不少。黑貓投訴上，有網友曬出截圖，8萬本金理財6個月，虧了786元。

也許有人會問，投資理財本身就是有風險的，股票基金虧了能接受，為什麼銀行理財虧了會反應這麼激烈？

中央財經大學心理學教授竇東徽給出瞭解釋，人們無法接受銀行理財產品下跌，第一個原因是預期和現實的衝突。長期以來，人們對於銀行理財產品的印象是“穩定收益”，這就形成了一種代表性直覺（Representativeness Heuristic），但隨着市場變化和絕大部分產品轉為淨值型，偶然的下跌就會打破這種預期，這時產生的認知衝擊是很強的。雖然損失比例不高，但是經濟心理學告訴我們，承載效用和價值的，不是財富的絕對值或最終狀態，而是相對於某一參照點的變動，人們對於這種相對變化非常敏感。

第二，人們存在“背叛厭惡”。相比於敵人，人們更厭惡叛徒。因為大部分人對理財產品的理解都是“穩定收益” ，所以安心持有，主要精力放在高風險投資的博弈上，結果沒想到它也“負”了，頓時產生“你個濃眉大眼的傢伙也背叛我了”的感覺。

更深層次的原因，與心理賬户理論有關。

他指出，大部分人的投資組合中包含穩健型理財和風險型投資，且多以金字塔形態分佈，底層為穩健投資且資金量較大，頂部為風險型投資，資金量較小但有可能帶來高收益。這種組合對投資者來説，存在一種微妙的心理平衡關係，即多數情況下，如果當日行情下行，風險型產品會產生損失，而穩健型產品可能還有一點正的收益，多少能對投資者產生一點點損失後的心理慰藉，這就是心理賬户理論中所説的“一線光明法則”（silver-lining pricinple），但當穩健型產品也產生損失（通常這種時候風險型產品也面臨更大的損失）的時候，投資者不僅喪失了最後一點慰藉，還面臨雙重損失的痛苦。

深燃注意到，多位受訪者都有這樣的認知，買銀行理財最起碼要保本，同時，他們認為業績比較基準，就是最終收益率。

但事實上，自從2017年發佈資管新規徵求意見稿，2018年正式通過後，淨值型理財產品全面取代此前的預期收益型理財產品。資管新規今年結束過渡期正式落地，徹底打破剛性兑付。銀行業理財登記託管中心組織今年2月發佈的報告顯示，截至2021年底，保本理財產品的規模已經壓降至零。

也就是説，保本的銀行理財時代結束了。

另外，金融行業從業者錢立豐解釋：“業績比較基準不是年化收益，它現在幾乎變成了一個營銷噱頭。事實上，通俗來講，業績比較基準只是銀行對理財產品設定的一個投資目標，他們試圖努力做到這個程度，但事實上能收益多少不一定。”

並且，近日，又有多家銀行宣佈下調業績比較基準。8月2日，招銀理財發佈公告稱，將於8月8日起對招睿月添利（平衡）2號固定收益類理財計劃的業績比較基準由2.6%至3.8%調整至2.5%至3.7%；8月3日，中銀理財發佈公告稱，擬於2022年8月9日起對“中銀理財-穩富（季增益）007”產品的業績比較基準由2.7%至4%調整至2.5%至3.8%。

錢立豐補充，大多數人理所當然地認為錢一定會賺錢，但錢會賺錢是因為錢冒了風險，對他的風險要有一定的補償。為什麼我們過往總覺得錢會以5%-10%的速度漲，是因為過去幾十年經濟一直在高速發展，錢交給理財機構很容易就能賺不少，給用户的利息自然就很高。高發展的時代，資金的成本就很高。而對比來看，發達國家的利率相對較低，因為這些國家增長已經非常慢了，一些國家甚至是零利率或負利率。

“2017年資管新規徵求意見出來時提到，中國的理財金額有22萬億。大家之所以願意買這麼多，因為過去多年來一直能拿到穩定的回報，體驗感太好了，用户完全信這類產品。”錢立豐説。

事實上，大多數用户並不清楚銀行理財的錢用來投資什麼了。不過一個基本邏輯是，低利率的銀行理財大概率投資的是相對穩定的項目，利率越高，意味着它投資的產品收益也越高，相應的風險也越大。

錢立豐根據銀行理財產品的業績比較基準做了一些倒推。從目前市面上主要的投資標的來看，他介紹，餘額寶這類貨幣型基金長期年化在2.7%左右，債券型基金長期回報在4%-5%，偏債混合型基金年化大概是9%左右。如果在此基礎上加入更多股票，長期收益更高，波動率也更大。他推測，銀行理財產品可能是將各種收益率高低不同的產品進行了搭配組合。

對於有一定金融知識的人來説，錢立豐不推薦買銀行理財產品，因為它不透明，回報不確定，還有很多風險，而基金的信息相對透明，可以自己“做功課”。如果是純小白，他建議存銀行活期或定期，同時自己學習金融知識，也可以找一個靠譜專業的理財經理。

不過，銀行理財出現虧損的仍然是少數用户。數據顯示，截至6月28日，市場上存續的淨值型理財產品數量為18836只，出現浮虧的有391只，佔總量的2%。

今年很多銀行理財表現不好，行業普遍的看法是因為資本市場動盪。

也有業內人士認為，對於一兩年內可能要用到的錢，銀行理財仍然是一個投資渠道，但投資者首先要對其有心理預期，即使是低風險產品，也可能虧損本金。同時，需要關注對應理財產品的投資範圍、資產配置比例，歷史淨值波動情況。另外，有的理財產品銀行只是代銷，並不是發行方，代銷的產品審核風控是否嚴格有很大的不確定性。不出事則已，一出事各方可能就相互推諉。

如今，不少投資者開始主動或被動接受一個現實，低風險的銀行理財並不是總能賺到錢。想賺取收益，每時每刻都要承擔風險。現實的殘酷，讓很多人接受了深刻的投資者教育。

市場不再能“躺賺”，對投資者專業性的要求越來越高了。

*應受訪者要求，文中美洋、婷婷、英子、甲甲、錢立豐為化名。

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