一個不起眼，卻藴含機會的ETF

在美國成熟市場，ETF投資深入人心。

在A股，以往散户們不願意買指數，因為漲得不多，又不夠刺激。但在多年被割韭菜的教訓下，慢慢開始接受了這種新鮮的投資方式。

據Wind顯示，一季度股票ETF的總規模直逼7000億元，相較去年末提升近1000億元，相較於去年二季度提升近2000億元。

ETF投資的火熱，擾動着不少人的心。但對於超200只的ETF，朋友們又陷入了選擇困難症。

接下來，我將解讀一家頗有看點的ETF—計算機ETF，以饗讀者。

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計算機ETF掛牌於去年8月16日。上市交易以來，股價累計上漲26%，期間最大漲幅為55%。橫向對比，滬深300同期漲幅僅為0.99%。

最近6個月，計算機ETF的漲幅為14.89%，同期滬深300下跌0.67%。不過在3月科技股暴跌期間，計算機ETF回撤較深，單月累計下跌10%，高於滬深300的5%。

因為計算機ETF不像寬基類或消費類ETF成立時間那麼長，長期回報率究竟如何，無法從時間維度來印證。但我們可以從行業前景、重倉股的質地等方面綜合進行研判。計算機ETF基金規模不大，不足10億元，與同期上市的半導體50、科技ETF、5GETF不再一個數量級上。有可能是吃了名字的虧！

計算機ETF規模相對較小，每日成交額4000萬元左右，不及半導體的14.5億元、科技的3.5億元，5G的9.5億元。但整體不存在太大流動性風險。不過一旦基金規模急速縮小，就值得關注這個問題。

份額小，但不代表沒有投資價值，關鍵在於行業賽道以及優秀公司的配置上。計算機ETF前10大重倉股分別為海康威視、恆生電子、科大訊飛、用友網絡、浪潮信息、廣聯達、紫光股份、中科曙光、東華軟件、四維圖新，倉位佔比分別為8.58%、5.17%、4.87%、4.76%、3.56%、2.84%、2.64%、2.57%、2.25%、2.1%。

前10大個股佔比總倉位的40%。另外同方股份、同花順、中國軟件、衞士通、華宇軟件、石基信息、萬達信息、千方科技、金證股份等公司均在基金跟蹤範圍之內。據基金2019年報，該基金共計追蹤了111家上市公司。行業配置上，73.76%集中在信息技術上，包括安防、雲計算等新興行業。另外，還有26%集中在製造業。

信息技術行業有沒有油水，有沒有投資機會，看看這張全國行業薪酬表就能感性估摸了：

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計算機ETF主要追蹤的是雲服務行業相關個股，但又不完全是。不過，市面上暫時還沒有出現完全純粹的雲計算ETF。故要探討計算機ETF是否有機會，我們就需要判斷雲服務賽道是否有前景。講行業之前，不得不先普及幾個重要的概念。雲服務分為3種模式，包括公有云，私有云、混合雲。從整個雲服務產業鏈來看，上游主要為基礎設施供應商，提供各類服務器、網絡、存儲等硬件設備，下游主要為政府、企業、個人等消費終端。中游參與者企業眾多，按照所提供的服務不同分為三層。

SaaS，能夠向用户提供軟件應用和用户交互接口等服務，這些軟件應用可以通過各種客户端設備來訪問。這裏舉一個例子，未來的APP不用本地下載，而是保留一個快捷方式，只要點開就可以使用，不用本地存儲和本地計算，未來都放在雲端。據 Gartner 報告數據顯示，全球 SaaS 市場規模預計 2020年將達到720億美元。另外，Gartner 數據進一步顯示，在全球SaaS服務市場中，CRM佔比最高，達39%；其次是ERP，佔比16%。目前，專注該細分領域的企業有Salesforce、用友、金蝶、廣聯達、漢得信息等等。當然，亞馬遜、谷歌、騰訊、阿里等互聯網巨頭，都加入了遊戲。PaaS，是指把應用服務的運行和開發環境作為一種服務提供的商業模式。這類似於現在的安卓和蘋果系統，由蘋果和谷歌提供平台層，手機和平板終端可以鏈接。未來，鏈接的可不僅僅是手機等終端，以後萬事萬物都可以進來。這亦是雲計算公司競爭最為激烈的領域之一。IaaS，即基礎設施即服務。消費者通過Internet 可以從完善的計算機基礎設施獲得服務。這類服務稱為基礎設施即服務。

據IDC報告顯示，2019下半年中國公有云服務整體市場規模達到69.6億 美元，其中IaaS市場增速回落，但同比增長60.9%，PaaS市場增速減緩，同比增長76.3%。其中，阿里、騰訊、中國電信、華為、AWS位居IaaS PaaS及IaaS市場前5，在IaaS PaaS市場總體佔據76.3%的市場份額，在IaaS市場總體佔據77.5%的市場份額，持續拉大領先優勢，呈現出“一超多強”的格局。

另外，公有云服務市場的霸主——阿里還將在未來3年對雲基礎設施進行280億美元的投資。另據Canalys報告稱，中國雲基礎設施市場在 2019 年第四季度增長了66.9%，達到 33 億美元。中國目前是全球第二大雲基礎設施市場，佔有10.8%的份額，次於美國的47%。阿里在中國市場處於領先地位，市場份額超過46%，騰訊位居第二，佔18%，百度AI Cloud位居第三，佔8.8%。5月22日，阿里發佈財報稱，2020財年阿里雲營收突破400億元，同比增長62%。2015年至今，雲服務業務營收增長31倍，成為阿里未來最具潛力的業務。

雲服務市場賽道寬廣，還引來了京東的入局。3月5日，京東宣佈成立“京東智聯雲”，並隨後與神州數碼、美國Cloudflare簽署合作伙伴關係 ，積極進入雲市場領域。一般互聯網巨頭涉足產業鏈中游的全服務——包括IaaS、PaaS、SaaS。但在A股上市的企業，往往只能專精涉足其一。比如專注SaaS軟件應有提供商，就有用友網絡、廣聯達等企業，專注IDC廠商的就是光環新網，雲安全的啓明星辰，均受到資本市場的大力追捧。

2019年以來，用友網絡、廣聯達、光環新網累計上漲192%、150%、100%，遠遠跑贏大盤和不少龍頭白馬。而前兩者是計算機ETF十大重倉股。另外，縱觀美國雲計算ETF，亦長期走出牛股的氣勢。

美國雲計算起步較早，全球市佔率前三的是亞馬遜、微軟和谷歌。但云計算的時代以來，中國也將迎來高速爆發期。所以，個股機會不少，選擇該行業的ETF將是趨勢向上的。

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計算機ETF不是純粹的雲計算行業指數基金，但市面上沒有隻有退而求其次。但有一個好消息，今年2月份華夏、易方達已經在申報雲計算主題ETF了。

我一直強調，ETF投資不可心急，想要保持長期贏率，時間是一個非常重要的維度。另外，ETF會跟蹤多家公司，不會踩雷個股，承擔的風險相對較小，自然回報率相對買優秀個股就得打折扣，所以對持有ETF需要有一個合理回報率預期。