2022-02-17首創證券股份有限公司曲小溪,黃怡文對創世紀進行研究併發布了研究報告《公司簡評報告：業績符合預期，發力數控機牀核心主業》，本報告對創世紀給出增持評級，當前股價為13.32元。
創世紀(300083)
事件：創世紀發佈2021年度業績預告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.6-5.2億元，同比+166%-175%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為3.45-3.85億，同比+145%~150%。2021年，公司擬計提信用減值損失、資產減值準備及核銷資產，減少2021年合併財務報表歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.16億元。
數控機牀出貨量大幅增加，通用機領域後發先至：2021年公司數控機牀產品出貨量大幅增加，規模效應和品牌效應顯現。在傳統優勢3C消費電子鑽攻機領域，市佔率持續提升，2021年出貨量超過1萬台、成立至今累計出貨量超過8萬台。通用機領域，立式加工中心2021年出貨量超過1萬台，後發先至、夯實行業領先地位；卧式加工中心、龍門、車牀出貨量顯著提升，通用機牀收入增加帶動公司整理利潤率提升。
精密結構件業務剝離，專注數控機牀核心主業：公司已完成精密結構件業務剝離，未來將專注於數控機牀業務。公司持續加大高端數控機牀研發投入，五軸立式加工中心已完成研發，即將開始交付。機牀十年更新週期的到來，將大量釋放更新需求，行業景氣週期有望進一步延長。高端機牀領域國產替代進一步深入，公司將充分受益於下游旺盛需求，業績迎來快速增長。
減值影響短期業績，盈利能力持續改善：公司2021年度擬計提信用減值損失、資產減值準備及核銷資產，減少淨利潤約2.16億元。長期來看，公司完成非核心業務剝離，數控機牀核心主業發展駛入快車道；同時深化落實供應鏈管控、精益生產和集約型費用管理措施，未來盈利能力將持續改善。隨着公司產能基地陸續建成投產，有望進一步擴大競爭優勢、提升市場佔有率。
投資建議：預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為5.1/9.1/12.4億元，當前股價對應PE為37/21/15倍。下游需求旺盛、公司產品保持高出貨量，規模效應和品牌效應優勢顯著，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期的風險；市場競爭加劇的風險；產能釋放不及預期的風險；原材料價格波動的風險。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為16.95。證券之星估值分析工具顯示，創世紀（300083）好公司評級為2.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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