“天天煎熬”！880億科技龍頭7連跌，高瓴浮虧19%

炒股最難受的是，人家的股票漲，自己的反而跌。

3月10日，科技龍頭股用友網絡高開低走，創下7連跌記錄。該公司盤中跌幅超過3%，股價已跌破26元關口，跌回到了2020年1月份時期水平。

截至發文，用友網絡股價為25.65元，總市值為881.5億元。

若將時間再推前，用友網絡自2020年7月9日漲至54.15元，便進入下跌通道。對比當前股價，其累計跌幅超過52%，總市值蒸發超800億元。

股價腰斬，痛苦的不止是中小投資者，連參與定增的機構也被套。

今年1月下旬，17位機構或個人投資者以31.95元/股參與定增。其中，高瓴旗下的HHLR 管理有限公司獲配金額近10億元、高毅資產旗下2只基金獲配金額近4億、私募大佬葛衞東獲配金額近2億。

目前，參與定增的投資者浮虧達19.7%。

在尺度股東羣，有投資者吐槽道，“天天煎熬，天天虧錢，A股能不能讓人開心點”。

還有投資者表示，“最近2年不少白馬都腰斬了，昔日的大牛股轉眼間變成了大熊股”。

資料顯示，用友網絡是國內領先的財務軟件提供商，亞太地區最大的企業管理/ERP軟件提供商，企業與公共組織雲服務、軟件提供商。

上市以來，用友網絡走出了3波大行情。

第一波行情是2005年至2010年，累計漲幅超過650%，上漲是由EPR（網絡公關係統）產品化滲透邏輯主導。

第二波行情是2013年至2015年，累計漲幅超過770%，上漲是由雲化(UAP私有云+CSP公有云)邏輯主導。

特別是在2015年，該公司的名稱從“用友軟件”更名為“用友網絡”，轉型為企業雲服務提供商。截至去年上半年，雲業務收入佔營業收入比重已提升至47.4%。

第三波行情是2018年至2020年7月份，累計漲幅超380%，上漲是由SaaS化（通過網絡提供軟件服務）+國產化雙輪驅動。

在2020年，用友網絡推出了YonBIP—用友商業創新平台，標誌着公司雲服務從產品服務模式升維到平台服務模式。

有觀點認為，隨着BIP產品滲透提升，或許會帶來新一輪機會。

用友網絡一直被標上明星科技股的印記，但也遭到過外界質疑，包括非經常性損益“美化”利潤表、毛利率下滑等。

數據顯示，2017年至2020年，用友網絡營業利潤分別為6.762億、9.431億、14.05億、11.21億。同期，該公司公允價值變動收益+投資收益分別為7163萬、1.006億、5.223億、1.273億元。

若剔除公允價值變動收益和投資收益科目，用友網絡營業利潤則分別只有6.0457億、8.425億、8.827億、9.937億。

此外，從2017年至2020年，用友網絡的毛利率從71.43%下滑至61.05%，説明公司盈利能力在下滑。

用友網絡後市表現如何，我們將繼續保持關注！