A股大幅波動之下，4月“翻身仗”能否打響？機構給出最新解讀

3月最後一個交易日，A股市場表現弱勢，三大指數全部收跌，各板塊分化依舊明顯。

伴隨着俄烏之間的數輪談判，地緣衝突的烈度較前期明顯下降。同時，美聯儲的加息政策漸趨明朗化，全球資本市場三月走出觸底回升的V字形反彈結構。由於內地局部疫情的反覆，投資者對中國經濟層面刺激政策的預期進一步提升。與之高度關聯的房地產、基礎建設及醫藥研發製造行業走強。在政策底達成共識的基礎上，市場底有望在近期探明。

在機構看來，二季度經濟將逐步修復，A股也將逐步企穩，並進入中期上行通道。配置上，建議關注基建、房地產、消費等領域。

北向資金累計減倉超450億元

回顧3月A股市場走勢，在本月23個交易日中，上證指數有10天上漲，期間整體跌6.07%，最高點位為3500.29點，最低點位為3023.3點。

深證成指有6天上漲，期間整體跌9.94%，最高點位為13517.25點，最低點位為11331.23點。

創業板指期間整體跌7.7%，並走出月線四連陰走勢。最高點位為2905.13點，最低點位為2462.17點。

據Wind數據，板塊方面，房地產（月度漲幅12.69%）、CRO板塊（月度漲幅9.94%）、天津自貿區（月度漲幅8.98%）本月漲幅居前，頁岩氣板塊（本月跌幅16.58%）、光伏板塊（月度跌幅16.15%）、電子製造（本月跌幅15.74%）跌幅居前。

個股方面，剔除本月上市的新股後，中國醫藥（月度漲幅230%）、天保基建（月度漲幅201%）、萬控智造（月度漲幅149%）漲幅居前。

跌幅居前三的分別是，退市新億（月度跌幅70%）、*ST艾格（月度跌幅47%）、*ST中新（月度跌幅43%）。

資金方面，在3月的交易日中，北向資金淨流出450.83億元，其中滬股通淨流出173.30億元，深股通淨流出277.53億元。

A股將進入中期上行通道

關於如何看待A股後期走勢，多家機構表示看好後市表現。

中信證券認為，A股已從情緒驅動迴歸基本面驅動的常態，並將進入政策的關鍵發力期；近兩週來疫情對經濟影響較大，穩增長政策發力的必要性和緊迫性迅速提升，多項政策組合將逐步推出，並形成合力；二季度經濟將逐步修復，A股也將逐步企穩，並進入中期上行通道。

中金公司認為，類似前段時間大幅調整的階段可能已經結束，市場短期可能仍處於磨底階段。結合近期市場調整後的估值已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平，中期維度市場機會大於風險。

興業證券則表示，大概率情形，市場將進入一段指數震盪整固、投資者情緒逐漸修復的窗口。但是二季度仍需關注以下潛在的超預期和風險點：超預期的可能性更多來自國內的政策放鬆；風險點和不確定性則更多來自海外。

後市可關注哪些行業？

具體操作上，除了關注業績，還需要結合當下疫情不確定性、估值等各種因素進行綜合考慮。那麼，4月份可以關注哪些行業板塊？

銀河證券認為，隨着財報的逐步披露，各行業的景氣度也將進一步得到確認，目前全A估值泡沫已有所擠壓，價值投資思路重要性抬升，可逢低配置估值-盈利性價比高的優質個股，但穩增長政策的傳導效果及上游資源品價格的持續上行對中下游上市公司的盈利損傷程度還需更多時間確定。

光大證券也表示，4月進入財報季，歷史上財報超預期的公司往往會有更好的表現。對於今年財報季而言，當前市場對於2022年盈利增速預期偏高，全年業績低預期概率較大，因而在一季報中仍有不錯業績表現的行業股價或將有更好的表現。一方面，根據此前披露1-2月經營數據的公司行業分佈來看，食品飲料、醫藥等消費行業，建築、建材等穩增長方向的行業或有不錯表現。另一方面，從市場一致預期與1-2月工業企業利潤增速對比來看，大部分行業的預期偏高，而食品飲料等消費品行業的預期增速與工業企業利潤增速更為相近。

主線一：穩增長方向。穩增長及財政發力背景下，穩增長方向或將是資本市場最重要的主線之一，而歷史上歷次固定資產投資增速上行區間，“穩增長”相關板塊表現突出。建議關注傳統基建方向的建築、建材、銀行、地產等行業，以及新基建方向的風電、光伏等行業。

主線二：消費方向。歷史上來看，通脹剪刀差明顯收窄時期，消費板塊多有不錯表現。同時，消費板塊22年業績的相對優勢可能會更加明顯。建議關注：1)高確定性的白酒與醫藥。2)受益於補貼政策的家電以及大眾消費品。3)受益於疫情消退的線下消費行業，包括航空、機場、旅遊等行業。

申萬宏源則認為，今年二季度保持耐心。2022年下半年，房地產銷售、消費、居民理財都有望加速恢復，三季度可能是基本面預期改善的時刻。新經濟方向重點關注漲價消費(白酒、調味品)、數字經濟(計算機)、電子(功率半導體，消費電子)、醫藥細分領域(新冠防疫)。

來源：第一財經