中績再超市場預期，濱海投資(02886)全面打開上升通路
繼2020年實現穩健向好的發展之後，8月16日，濱海投資(02886)穩紮穩打，再度給市場秀出了一張亮眼的中期成績單，多年經營迎來開花結果時刻。
作為一家快速發展的中國清潔能源運營商，近年濱海投資極大受益於全國天然氣市場快速增長，其天然氣業務逐漸遍佈全國七省和兩直轄市，擁有38家運營單位，現已成為全國性的清潔能源供貨商。
中績再超預期，聚焦主營收入提升
智通財經APP瞭解到，2021上半年內，濱海投資實現收入23.17億港元，同比增加26%;期內利潤2.38億港元，同比增加57%;整體毛利率為19.6%，較以往持平;公司擁有人應占利潤2.31億港元，同比增加60.62%，該公司以穩健且優異的中績表現，再次超出市場預期。
作為國內穩健發展的清潔能源供應商，濱海投資通過四個業務部分運營，主要包括銷售管道天然氣、提供工程施工及天然氣管道安裝服務、天然氣管輸服務及罐裝燃氣銷售等業務。針對於2021年上半年淨利潤增長，濱海投資將其歸因於期內主營業務即管道天然氣銷售，工程施工及天然氣管道安裝服務的收入顯著增長。
財報顯示，截至2021年上半年，濱海投資的天然氣工程施工與安裝户數累計開發213.37萬户，用户數的持續增長將為公司帶來更多的客户資源。而管道天然氣銷量達約9.79億立方米，同比增長約18.23%，其中管道氣銷量約6.19億立方米，同比增長約18.95%，上半年實現管輸天然氣約3.60億立方米，同比增長約17.02%。
從收入結構上來看，公司的管道天然氣銷售業務仍為公司收入貢獻八成左右的營收，期內，該業務收入呈現穩步提升的趨勢，集團管道天然氣銷售收入為18.72億港元，同比增加約27%。
工程施工及天然氣管道安裝服務方面，濱海投資為用户提供集設計、規劃、建設及運維為一體的清潔能源使用服務並收取對應的服務費用天然氣。截止2021年6月30日，該公司累計城市中壓天然氣管網長度增加77公里至約3432公里。從收入上來看，濱海投資收取的天然氣工程施工及安裝服務增加約23%至約4.02億港元。
此外，集團利用其廣佈的天然氣管道網路為用户提供天然氣輸送服務並收取管輸費。2021上半年內，濱海投資代輸氣量為3.59億立方米，天然氣管輸服務收入增加約4%至約2940萬港元，持續穩健向好。
值得關注的是，濱海投資一直致力於提高市場佔有率及經營區域擴展，上半年內成功中標多個項目，其中包括：中國天津空港經濟區三期氣源供應項目;唐山漢沽藍欣玻璃第二條生產線新增天然氣供應項目，用氣量約15萬立方米/天;位於天津空港經濟區的新天鋼燃氣供應項目;江西恩捷科技天然氣供應項目，預期於2021年末開始供氣，每日用氣量約10萬立方米，在項目公司全部投產後，預計每日用氣量將達至50萬立方米;及最新披露再收穫多一個正陽煤改燃項目，一期工程預計於2021年10月底實際通氣，預計年銷氣量約1400萬立方米，二期工程將接續在2022年10月底投產，預計年銷氣量約3200萬立方米。
上述天然氣設施配套建設、維護、天然氣供應及煤改燃項目，將有助濱海投資擴大在天津及外埠區域的市場佔有率，持續擴大管道天然氣的銷售氣量，穩步增加銷售利潤，同時亦將促進集團於經營區域內其他項目的開發，鞏固集團在天然氣市場的地位及影響力。
目前，全國城燃市場整合正在不斷提速，濱海投資始終堅持內生成長和外延發展並舉的擴張策略。上述發展戰略將確保公司在天然氣市場的拓展與整合中立於不敗之地，吸收優質資源進行業務延伸，從而創造新的利潤增量。這也意味着，濱海投資始終堅定看好中國天然氣行業發展前景，並相信未來幾年行業將迎來諸多發展機會。
“雙碳”目標下，濱海投資迎來歷史機遇
當前，在碳達峯和碳中和目標的約束下，中國的能源結構由高碳向低碳轉型進程加快，給化石能源行業帶來空前的衝擊與影響。而天然氣作為清潔高效的低碳化石能源，肩負着能源消費結構從化石能源向可再生能源過渡的重要使命，對促進中國2060年前實現碳中和目標具有重要的意義。
從目前的政策導向來看，在高比例煤炭退出的過程中，天然氣發揮了重要的替代作用，擁有顯著的發展空間。在中國實現碳中和的征程中，天然氣將發揮重要的橋樑作用和平衡作用，在滿足市場供應要求的前提下，推動中國實現碳減排的戰略目標。
與此同時，天然氣產業與國家“六穩六保”要求、新型城鎮化建設、鄉村振興的政策導向高度契合，市場需求韌性強勁。加上LNG接收站開放共享以及國家管網公司的正式成立及營運等利好政策的推動下，天然氣的管網建設以及儲運需求有望持續提升。
在雙碳背景下，天然氣的推廣使用成為短期降低碳排放的重要手段，工業煤改氣或提供了較強的行業量增推力。與此同時，疊加疫情後強勁的產業復甦，上半年國內整體天然氣需求超預期向好，表觀消費量達1827億方，同比增加17.4%。
供給方面，相對生產更具靈活性的進口端高增，愈發凸顯出國內需求的旺盛。上半年我國實現天然氣產量1045億方，同比增加9.7%;進口量832億方，同比增加23.7%。因此，在下游向好需求的驅動下，濱海投資下半年銷氣量有望依然保持穩健增長，量價齊升的發展趨勢。
智通財經APP瞭解到，在泰達和中石化兩位股東的雙重支持下，濱海投資不僅在氣源上有所保證，更有望通過與中石化的上下游協同優勢，把握國家政策及行業趨勢，完善全國區域發展戰略佈局，促進經營規模跨越式發展，業績亮眼高增具備確定性。
值得關注的是，在中期業績發佈會上，濱海投資管理層透露，目前集團的增值業務已經起步，公司手握超過200多萬户用户，在能源“雙碳”目標之下，這些用户綜合能源的節能需求都將成為新業務的切入點，未來將進一步開拓商業機會和增量潛力。
基於優秀的市場前景與穩步提升的業績，濱海投資也在今年迎來了股價上的“豐收”，此前一度於7月16日創下5年以來新高1.99港元，後雖隨大市走低而有所回落，但不改其穩健上行的趨勢，目前依然極具配置價值。
綜合來看，濱海投資在做大做強天然氣主營業務的同時，積極開拓新業務並及時迎合終端用户潛在能源需求變化，增值業務未來可期。當下，公司繼續保持着規模成長，伴隨業績的穩步提升，將實現長期利潤釋放。
就長遠發展而言，天然氣行業在“碳中和”及“碳達峯”兩大目標下仍有較長一段時期的發展階段，公司有望以穩健高增的業績驅動估值中樞上移，而價值投資者堅守終將獲得豐厚的長期回報。