中國移動上市交易，能否套利?沒中籤的股民要留心觀察

1月5日，中國移動在滬市主板上市，大盤明星股，首日的行情表現自然萬眾矚目。雖然之前公佈的中籤率較高，中籤的股民可以開心地收下新股“禮包”，但更多的是未中籤的股民。那麼對於普通散户來説，中國移動上市首日或者之後的行情中，是否存在套利機會?

中國移動的主營業務為提供移動通信和有關服務，主要服務為個人市場主要產品服務、家庭市場主要產品服務、政企市場主要產品服務、新興市場主要產品服務。

它在三大電信運營商中，股本最小。雖然57.58元的發行價格看似較高，但它的每股收益為5.27元，發行市盈率僅12.02倍，低於中國電信當時的發行市盈率。

在估值方面，中國移動明顯佔優。但是相比較中國電信4.53元的發行價格，中國移動的高發行價“嚇壞”了一小部分的中籤散户。

據其披露的發行結果，公司遭網上投資者棄購金額為7.43億元，遭網下投資者棄購金額1270.49萬元，合計棄購金額7.56億元。

這部分股民棄購的緣由可能是覺得它的發行價格高，而以往破發的新股中，高發行價的新股佔比高。那麼對於中國移動來説，它會破發嗎?

大概率不會!首先，它在申購時授予聯席主承銷商不超過初始發行股份數量15%超額配售選擇權(或稱“綠鞋”)。綠鞋的目的就是為了穩定股價，防止破發。

要知道，中國電信當時在發行時也引入了“綠鞋”，它在上市首日取得了34.88%的漲幅。在這當中，“綠鞋機制”起到了穩定股價的作用。

所以，在“綠鞋機制”發揮作用的時期內，中籤中國移動的散户都有得賺。而如果中國移動在上市首日平開或者破發開盤，那就是一次極好的套利機會。

其次，在AH的折價率方面佔優。中國移動港股的股價為48港元，折價率為1.19倍，而中國電信的AH折價率為1.61倍。中國電信在上市後的30日內沒有破發，中國移動則更不會。

最後，在業績方面中規中矩。中國移動2018年至2020年的淨利潤分別為1166.99億元、1063.25億元、1078.37億元。

後兩年的利潤較2018年有所下降，主要是加大了5G的投入。但從它的招股説明書中可以看出，從2021年開始，業績回升。按照目前的市場預期，2021年至2023年的基本每股收益分別為5.39元、5.82元、6.34元，成長性約10%。

因此，基於以上業績預期，按10%的成長性和2023年的每股收益，給予10倍市盈率估值，那麼它值63.4元。再加上新股獨特的溢價屬性，如果給到10%的溢價率，那麼炒作的股價就可以達到69.74元。

所以，按照估值推算，低於69.74元都是存在套利的可能。只不過，套利成功與否的關鍵是安全墊要夠厚。

如果安全墊不厚，比如股價低於估算最高值5%時，此時最好管住手。只有當安全墊足夠厚時，才能適當出手。

當然，如果市場給予中國移動的溢價率非常高，比如首日的漲幅像其他核准制新股上市首日那樣，也是44%，那麼估值得拿市夢率來計算了。

風險提示:文中觀點僅供參考交流，投資有風險，入市需謹慎!