智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，維持晶晨股份(688099.SH)業績預期，預計2021-23年將實現歸母淨利潤6.93/10.86/13.87億元，對應EPS為1.69/2.64/3.38元/股，當前股價對應2021-2023年PE為67.9/43.3/33.9倍，維持“買入”評級。
開源證券主要觀點如下：
提價帶來利潤率顯著提升，2021H1業績符合預期
7月22日公司發佈2021年半年度業績預告。2021年上半年公司預計實現歸母淨利潤2.3-2.5億元，同比增加2.93-3.13億元，實現扭虧為盈;扣非淨利潤預計2.14-2.34億元。2021Q2公司預計實現歸母淨利潤1.4-1.6億，環比增57.1%-79.45%，符合預期。公司2021H1收入突破20億元，預計2021Q2超過10.7億元，環比增長超過15.2%。隨着海內外疫情防控形勢的好轉，消費電子需求持續回暖，驅動公司收入環比提升。同時在“缺芯”背景下，公司對全系產品進行有序提價，帶來利潤率的顯著提升。
海外高端客户份額進一步提升，邁向全球多媒體SoC芯片龍頭
智能機頂盒芯片方面，公司已獲得谷歌認證及多個國際主流條件接收系統認證。憑藉12nm先進製成芯片的率先導入及國產芯片的成本優勢在谷歌、亞馬遜等高端客户及海外運營商的份額進一步提升。智能電視芯片方面，公司正逐步完成國際主流電視系統認證並開拓亞馬遜、BestBuy等生態客户。智能電視領域，公司有望憑藉其2K高性價比產品、4K高端產品及優質服務能力逐步追趕三星、LG。此外，據流媒體網，2021H1國內三大運營商(主要為中國移動)智能機頂盒的招標約4380萬台(2020年約1520萬台)、智能電視招標4.2萬台，公司作為國內龍頭最為受益。公司在產品、製程、技術和服務等各方面已經趕上甚至超過了博通和MTK等國際廠商，正向着全球多媒體SoC龍頭邁進。
物聯網融合加速，AI音視頻芯片有序開拓
公司AI音視頻系列芯片在智能音箱、智能影像、智能會議系統等物聯網終端得到廣泛應用。據IDC預測，全球物聯網市場規模到2025年將有望達到1.1萬億美元。公司憑藉領先的超高清編碼、超低功耗拍攝等能力，成為小米、TCL、阿里、谷歌、JBL、HarmanKardon等國內外知名廠商的長期供應商，AI音視頻芯片將隨下游應用場景的豐富而有序開拓。
風險提示：核心大客户流失，疫情反覆等。