11月18日晚間，尚德機構披露2020年未經審計的第三季度業績。在業績公佈當天，尚德機構的股價從開盤價1.84美元/股下跌到1.51美元/股，單日跌幅達10.65%。
總體來看，2020年前三個季度，尚德機構實現營業收入16.19億元，同比下降1.52%；實現淨利潤-3.57億元，同比下降39.84%；環比來看，尚德機構的財務業績並未因疫情影響減弱而出現同步回暖。2020年前三個季度，淨利潤虧損金額逐步增大。
在第三季度，尚德機構新生入學人數為14.08萬人，同比增幅47.8%。
2020年1-9月，新生入學人數為29.35萬人，同比增幅8.59%。與上年同期相比，其獲客成本也有所提高。
值得關注的是，尚德機構的研究生課程和職業教育及興趣課程的現金收入快速增長，佔比提升，這與勞動力市場的變化及研究生的擴招政策有密切的聯繫。
前三季度虧損3.57億 大力控費下營銷費用不減
財報顯示，2020年前三個季度，尚德機構的營業收入同比下滑1.52%至16.19億元，上年同期為16.44億元；淨利潤同比下滑39.84%至-3.57億元，上年同期為-2.56億元。
分季度來看，尚德機構的財務業績並未因疫情影響緩解而出現同步回暖。2020年前三個季度，公司營業收入有所回升但淨利潤虧損金額卻逐步擴大，淨利潤分別為-0.66億元、-1.26億元和-1.66億元。
但是在嚴控費用的背景下，尚德機構營銷費用卻與研發費用、一般及行政費用多個季度均同比減少的趨勢不同。第一季度到第三季度，營銷費用分別為4.58億元、4.88億元和5.69億元，佔營業收入的比重也從81.02%提升到105.13%。
尚德機構稱，營銷費用在第三季度同比增長32.7%主要是由於銷售人員數量和薪酬增加，對營銷和品牌推廣活動的投入和確認相關股份薪酬所致。
新生人數和獲客成本雙增 研究生等課程增長亮眼
尚德機構的新生入學人數在第三季度取得大幅增長，同比增加47.8%至14.08萬人，環比增長70.5%。2020年前九個月，新生入學人數同樣由上年的27萬人增長至29.4萬人，同比增長8.59%。
公司表示，已經通過採用新的學生獲取方式提高了銷售效率，提高了品牌知名度並不斷升級產品類別。
不過值得關注的是，首先新生入學人數的增長與營銷費用高企密不可分。2020年前九個月，新生入學人數為29.4萬人，營銷費用為15.15億元，計算得出獲客成本（營銷費用/新生入學人數）為5162.14元/人；而在2019年前9個月，新生入學人數為27萬人，營銷費用為13.16億元，計算得出獲客成本為4869.48元/人。
目前，新生人數的增長並沒有導致營業收入或遞延收入的增長。截至2020年9月30日，公司的遞延收入餘額為人民幣30.303億元，而截至2019年12月31日為人民幣32.288億元。
財報披露，研究生課程、職業教育及興趣培訓等課程在第三季度延續了第二季度高增長的態勢。研究生課程在第三季度佔現金收入（gross billings）的31%，與去年的約17%相比，其現金收入同比增長了93.3%，環比增長了48.4%。這一增長主要是受COVID-19大流行後勞動力市場的不確定性以及對高學歷人才需求增加的影響。
另一方面，職業教育及興趣培訓課程在第三季度佔現金收入（gross billings）的21.4%，其現金收入同比增長301.9%，環比增長135%。
公開資料顯示，近年來研究生擴招趨勢明顯。2020年9月，國務院學位委員會、教育部印發《專業學位研究生教育發展方案（2020-2025）》。方案提出，將碩士專業學位研究生招生規模擴大到碩士研究生招生總規模的三分之二左右。
尚德機構表示，根據中國大多數大學已經公佈的2021年研究生入學申請人數，預計2021年研究生入學考試的申請人數將超過2020年創下的341萬人的紀錄。（文/新浪財經上市公司研究院 何吾）
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責任編輯：公司觀察