財務審慎槓桿降低，惠譽上調金輝評級至“B+”展望“正面”

  完成上市後，金輝在資本市場的聲譽正在快速提升。在標普、穆迪之後，三大國際評級機構之一的惠譽也上調了金輝的評級。

  6月9日，惠譽評級發佈報告，將金輝集團有限公司的評級展望從“B”上調至“B+”，展望“正面”，並將金輝的高級無抵押評級從“B”上調至“B+”，回收率評級為“RR4”。

  惠譽在報告中稱，此次提升金輝評級，是基於金輝槓桿率得到實質性改善而給出的。而如果金輝能夠在健康運營且其他財務指標不變的基礎下長久保持其槓桿率在40%以下，惠譽認為金輝將達到“BB-”評級企業的標準。

  槓桿率下降，透明度提升，債務結構改善

  在討論上調金輝評級的關鍵因素中，惠譽列出了槓桿率、透明度、債務結構、土地儲備等幾個關鍵的要素。

  惠譽認為，由於土地儲備充足，且業績預期看好，在強勁的經營現金流支持下，金輝完全可以在未來至少兩年內維持槓桿率在40%以下。此前在完成上市，及2019年業績的支持下，金輝已將其槓桿率降低至36.7%。

  同樣由於土地儲備較為充足（據2020年年報數據，土儲面積達3072.7萬平方米），惠譽預期金輝在土地收購方面會繼續保持謹慎，預期在2021年用於購買土地的資金將不超過銷售收入的40%。這也將使得金輝目前低於40%的槓桿率得到維持的概率較高。

  同時，2020年10月底的上市大幅提升了金輝的透明度。在與集團業務基本相同的香港上市主體金輝控股完成上市之後，惠譽將金輝的財務透明度ESG相關性得分從“4”修改為“3”。

  除此之外，從2020年年報可以看出，金輝在過去一年內大幅減少了對信託及非銀金融機構貸款的依賴度，並減少了短期債務佔比。截止2020年底，信託和非銀行金融機構貸款佔借款總額的比例從2019年的33%降至13%，而銀行貸款佔借款總額的比例從35%增至53%。短期債務（包括一年內可出售的債券）佔總債務的比例也從2019年的42%降至2020年的33%。而鑑於金輝目前的發展趨勢及管理層承諾，惠譽認為這一改善趨勢仍將繼續。

  上市帶來資本市場形象快速提升

  早在惠譽上調金輝評級之前，另兩家國際評級機構標普及穆迪都在金輝控股完成上市後首次給出或再次上調相關主體評級。

  2021年1月，於2021年1月，標準普爾上調公司長期發行人信用評級至“B+”；同月，穆迪信用首次將“B1”評級授予金輝，並給予“穩定”展望。

  而在上市後，金輝控股也進一步加強了財務紀律的建設。不僅在2020年底，成為國內首批達成“三條紅線”綠檔的企業之一，同時還做到了有息負債總額增幅速度低於綠檔要求一個檔位，僅為9.6%。

  在2020年年報的董事長報告部分，金輝還便表示2021年“將繼續遵循‘三條紅線’監管要求，聚焦資金使用效率和效益，以‘現金流和利潤’為管理導向，堅持強化財務的安全性，繼續提升信用評級並進一步降低融資成本。”

  基於良好的財務紀律，及上市後的良好股市表現，金輝控股在2021年2月被新增至恆生綜合指數成分股名單中，成為港股通股票。隨後在2021年5月成為新納入MSCI中國小型股指數成份股的企業之一。在5月底，金輝控股還獲得恆生指數編撰機構——恆生銀行2000萬美元的貸款融資授信，進一步打開了海外融資渠道。

  2020年年報數據顯示，金輝控股累計完成合約銷售金額達972億元，全年營收達348.8億元，同比增長34.3%；淨利潤38.2億元，同比增長42%，保持着較快的發展速度。截止2020年底，金輝控股的合約負債（預收賬款）達到690.9億元，已為未來兩年營收確認打下堅實的基礎。

  據第三方機構克而瑞的統計，2020年，金輝控股以786億元的權益銷售額位列所有房企第36位。

  截至當前，金輝控股已經進駐包括北京、上海、重慶、福州、杭州、武漢、西安等在內的33座一線、強二線及環一線城市。均衡佈局長三角、珠三角、環渤海等區域。截至2020年底，金輝控股土地儲備總建築面積達到3072.7萬平方米，其中94.7%位於二線及核心三線城市。