在港股打新市場，我們經常會聽到"回撥機制"，那麼什麼是回撥機制？回撥都有哪些套路？回撥對形式上市有什麼樣的影響呢？今天就詳細給大家介紹一下，什麼是回撥機制，以及常見的幾種回撥套路。
什麼是"回撥機制"？
回撥機制就是在同一次發行中採取網下配售和上網發行時，先初始設定不同發行方式下的發行數量，然後根據認購結果，按照預先公佈的規則在兩者之間適當調整發行數量。
回撥機制就相當於用一個"温度計"，也就是認購倍數，來判斷當市場熱門、情緒高漲的時候，適度的將發行數量進行調整，分配的多一些給散户，這個調整分配的過程，就是回撥。
回撥機制主要分三類：正常回撥、惜貨回撥、套路回撥
正常回撥
新股發行時，一般初始分配方案是公開發售10%，國際配售90%。
正常回撥就是當公開發售超購15倍—50倍時，公開發售從10%回撥至30%；當公開發售超購50倍—100倍時，公開發售從10%回撥到40%。當公開發售超100倍以上，公開發售從10%回撥到50%。
還有一個補充規則：當發售超過小於15倍時，或者國際配售認購不足時，公開發售可以最高回撥至20%，但需要下限定價。
惜貨回撥
惜貨回撥就是公開發售認購倍數已經超過了15，但卻公佈國際配售認購不足，僅僅回撥至20%。這是由於發行方或保薦人不願意將過多的新股份額分配給散户，避免散户貨過多導致控盤難度增加。
像這種股説明機構非常看好，不願意多分給散户，所以我們就算融資也要參與打新，這種都是大概率的肉籤股。
套路回撥
套路回撥就是公開發售超購小於15倍時，或者國際配售認購不足，發行方主動回撥至20%。
這種就意味着機構對該股並不感興趣，主動把貨分給散户，儘管中籤率達到100%，但機構投資者都不參與積極搶貨，散户同樣大可不必湊熱鬧。
發行方的用意在於，只要把股份賣出，至於誰是賣家無所謂，這種回撥通常發生在小型公司的IPO。
一般遇到這種情況，大家就要小心了，最好盯緊盤，中籤者找機會離場，就算不跌也漲不到哪裏去。
總結
對於小市值的新股來説，認購倍數越少越好。如果説公開認購倍數小於15倍，正常回撥來説是不用回撥的。那麼這個時候大部分的份額都在比較大的機構或者莊家手上，那麼比較容易爆冷門。
對於大市值的熱門股來説，認購倍數越高越好，表現其火熱程度，吸引更多的投資者，莊家吃肉，散户跟着沾光，屬於皆大歡喜。
認清回撥機制有助於我們通過認購倍數來判斷是否值得認購，也能幫助我們在配售結果出來後及時更改賣出計劃。
文章來源：港股研究社。