2021年資本市場有哪些投資機會，資本市場下一個30年又有怎樣的趨勢？由青海視界直播、上海市股份公司聯合會主辦的《2021資本市場論壇》於1月18日晚間在騰訊財經開啓，連續5場高質量的主題討論，21位重磅嘉賓將圍繞全球經濟挑戰與產業鏈重構、新格局重塑發展新趨勢等話題進行多元探討。
1月21日，在主題為“資本市場下一個30年”的論壇上，中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬，前海開源首席經濟學家楊德龍，知名證券維權律師、上海久誠律師事務所主任、首席合夥人許峯分別中國資本市場過去的成長曆程，到未來的發展規劃進行了深度分析和解讀。
作為資深的投資人，前海開源首席經濟學家楊德龍在分享環節中介紹稱，自己從06年北大畢業入行到現在，整整經歷了15年，親身經歷了中國資本市場的重大變革和變化。
股權分置改革對推動中國股市進入大牛市有重大關聯
2006年-2007年，中國股市進入新一輪牛市，楊德龍認為這與股權分置改革有重大關聯。
楊德龍認為，股權分置改革理順了大股東和中小股東的關係，讓大股東和小股東的利益一致，令股東開始重視上市公司的市值和中小股東的利益，“這是一個劃時代的變革”，正是股權分置使得A股市場逐步走向成熟市場。他分享了自己當時在南方基金工作時親身經歷的案例，“機構代表投資者去和上市公司進行對價談判，通過10送2、10送3的方式，向流通股股東讓利，令非流通股變成流通股。”楊德龍介紹稱，當時所在南方基金投研團體提出的，通過送權證來進行對價的創新方案取得了很大的成功，“催生了一輪非常牛的權證行情。”
牛熊市都投資者都是最好的學習階段
牛市，讓投資者嚐到了參與資本市場的紅利，同樣也是投資者教育的重要階段，“2006年至2007年的那輪牛市可以説是全民牛市，讓股市真正深入人心，讓每個老百姓都知道了什麼是股票，什麼是基金。”熊市，同樣是投資者學習和自我提升的關鍵時期，楊德龍表示，隨後2008年世界性的次貸危機，牛市就此終結，進入大熊市階段，正是這次牛熊轉變，讓廣大投資者受到了很好的風險教育，當時很多投資者還沒有樹立價值投資理念，直到2015年股市大跌，投資者逐漸開始在股市的大幅波動中建立了投資價值的認知。“對於A股市場的成長，長遠來看，2015年的市場大幅波動讓廣大投資者認識到，只有買好公司、好股票才能真正分享企業的增長，所謂的炒消息、炒概念最後都會虧得血本無歸；而另一個教訓，就是千萬不要加槓桿”，楊德龍説。
嚴格執行退市制度實現優勝劣汰
和股份分置改革相比，楊德龍認為新《證券法》的實施是一個劃時代的事件。
楊德龍提到，全面推行註冊制，讓更多優質企業、新經濟企業得以上市；而嚴格執行退市制度，又讓績差公司能夠及時退市，從而實現了優勝劣汰，“使得真正的好公司能走出長期的牛市走勢，而差的公司再也回不來了。”
楊德龍還重點提及了正在考慮設立的證券集體訴訟制度，以及將內幕交易納入刑法修正案等舉措，“這些都是為A股市場的成熟保駕護航。未來十年，是投資者真的能夠在A股市場獲得好的回報的十年，一定要買好公司、買好基金。”楊德龍表示。
投資者應站在機構同一邊，堅持價值投資
楊德龍認為，A股市場正式進入了機構投資者時代，機構投資者的佔比已超過了50%，成為了市場的主導，這表明機構已拿到定價權，即拿到定價權的機構持有的20%的股票在不斷創新高，而散户追捧的80%的股票，卻在不斷下跌。因此普通投資者應該與機構站在同一邊。“機構的選股方法基本上是類似的，通過財務數據、行業發展、未來的成長性等進行定價，因而大家最後選出來的公司也是類似的。”在楊德龍眼裏，價值投資已經成為A股最主流的投資理念。“越來越多投資人認識到只有堅信價值投資，只有做好公司的股東才會實現財富的增值。”
那麼，該如何尋找價值投資機會？
楊德龍表示，A股市場已經開啓了慢牛、長牛行情，2019年是這一輪慢牛、長牛的起點，2021年是慢牛行情第三年，建議大家通過買入優質白龍馬股、優質基金來抓住A股市場黃金十年。楊德龍強調，市盈率不適合品牌消費品和成長股估值，需要關注行業本身是否能發展起來，以及宏觀市場環境，他給出了三個方向性建議：一是，對於品牌消費品的定價主要需要分析其財務回報和品牌價值，比如消費三劍客：白酒、醫藥、食品飲料的品牌價值就遠超其財務回報；二是，新能源替代傳統能源是大勢所趨，隨着化石能源逐步接近尾聲，將來新能源的發展會越來越快，新能源汽車、光伏在2021年依然會繼續領漲，目前新能源汽車替代傳統燃油車是一個長期的趨勢，大概需要10年以上的時間才能夠真正用新能源汽車替換傳統車。但現在新能源汽車的市場滲透率只要3%，因此還有很大的上升空間；三是，基於目前國際經濟形勢，科技龍頭股可能會迎來一波表現的機會。
正確的市值管理是上市公司努力做好經營
針對市值管理這個概念，楊德龍認為上市公司要拋棄“蹭熱點，蹭概念”的做法，努力做好企業的經營，把公司基本面做好，提高企業的行業地位，抓住未來繼續能夠成長的業務，實現企業的轉型升級，能夠真正為投資者創造價值。當企業的盈利越好，市值越高，企業的前景越好，才有更多的資金買入，這樣才是真正的市值管理，並且是能夠造福一方、實現多贏的市值管理。
楊德龍建議上市公司“挖好”護城河，“對於上市公司來説要努力的去形成自己的護城河，從而讓自身的業務可以穩定發展。如果是利用資金優勢去拉抬股價，這種市值管理最終都會是南柯一夢，竹籃打水一場空”。而對於通過釋放一些所謂的利好消息，甚至是假消息，或者是搞跨界、併購、重組試圖烏雞變鳳凰的行為，楊德龍表示大多數案例都是失敗的，“投資者現在經過了30年的教育，已經學精了，不會像以前一樣上當受騙，不會跟着莊家去炒”。
（文章來源：楊德龍財經策略研究）