必貝證券者希博：當前美國科技股的估值水平遠低於2000年

北京商報訊（記者 嶽品瑜 劉四紅）距離美國股市因疫情影響所出現的暴跌已過去半年。在這段時間，美股以創歷史記錄的速度走出了熊市，進入牛市。這個V型反彈很大一部分原因，是由美國的龍頭科技股企業股價的上漲所帶動的。

面對美國股市、尤其是以科技企業佔多數的納斯達克指數屢創新高，市場上擔憂的聲音也越來越多，擔心會重蹈2000年科技股的覆轍。近日，在由金融科技公司BBAE必貝證券主辦、科技金融説協辦的分享會上，BBAE必貝證券CEO者希博就當下市場中的美國科技股展開了討論。

當前科技股龍頭企業的市值在整個市場的市值佔比遠高於2000年的時候，現在科技股企業的市值佔比已經接近於整個市值的25%。科技股龍頭6家企業FAANMG（Facebook,Amazon,Apple,Netflex,Microsoft,Google）平均整體上漲4%，整個大盤就可以漲1%。

但這是否就意味着泡沫呢？者希博認為，整個當前市場的情況和2000年科技股泡沫時期的情況存在比較明顯的差異。

必貝證券CEO者希博指出，其實從估值水平的角度看，當前科技股的估值水平遠低於2000年。科技股泡沫時期，科技股的平均市盈率基本上達到了60%。但是當前這些科技股巨頭的平均市盈率差不多在30%左右，基本上是2000年一半的水平。

其次，從企業的收入、淨利潤和現金流這三個基本面要素來看，目前科技股和當時2000年的時候存在明顯差異，遠高於當時的水平。目前龍頭科技企業淨利潤現在基本上佔到整個市場的20%多，當時只佔不到10%。從現金流的佔比上看，泡沫時期科技股的現金流水平脆弱，但是現在當前的這些科技股龍頭企業的現金流的水平一直在不斷的向好。而且，當前龍頭科技企業都是有穩定的商業模式，同時還具有遠高於平均水平的增速。過去6年龍頭科技股平均收入增速是20%，在泡沫時期這個速度只有6%左右。

雖然離科技股泡沫存在差距，但必貝證券CEO者希博認為，當前宏觀市場也確實存在諸多風險。例如：市場板塊與板塊之間的巨大不平衡性；11月美國大選的不確定性：拜登當選可能對於科技企業未來的走勢是會有一定的影響；當前美國整個總體經濟活動還是遠低於2月水平，過去兩個月美國的經濟指標出現下滑，表明美國經濟復甦開始放緩；美國就業市場趨冷，在過去兩週，初請失業金的人數回升到100萬以上，企業招聘趨於謹慎、新增崗位數不斷下降。

即便存在如上的種種不確定性，對於未來12個月科技股走勢，者希博整體上表示看好，但提示投資者注意小幅度回調風險。疫苗正式推出的前後，整個市場裏面會發生一些風格的轉換，一些資金會從科技股企業獲利退出，重新流到一些傳統的行業去。而且，在科技股的股票裏還會存在進一步的分化，相對來説科技股龍頭企業的表現會更好。