華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 王穎 徐超 無錫報道
近日，上交所受理了江蘇金迪克生物技術股份有限公司（下稱“金迪克”）科創板IPO申請。資料顯示，金迪克擬募資16億元分別用於“新建新型四價流感病毒裂解疫苗車間建設項目”、“創新疫苗研發項目”和“補充流動資金及償還銀行借款項目”。
值得關注的是，金迪克創始團隊在公司申請上市前夕悉數退出公司股東名冊。其中，創始人之一的趙靜在券商進場輔導前兩個月選擇辭去副總經理職務並清空所有持股。截至招股書籤署日，餘軍直接和間接控制金迪克42.78％股份，張良斌直接和間接控制金迪克42.78％股份，二人合計控制金迪克85.57％的股份，是金迪克的實際控制人，具有絕對控制權。
此外，金迪克目前的營收主要依賴於2019年11月上市銷售的四價流感病毒裂解疫苗，截至申報上市，公司仍處於虧損狀態。公司還有9個在研產品，預期未來需持續較大規模研發投入。如果公司已上市產品的銷售情況及在研產品的研發進展不及預期，公司如何保障盈利預期？
針對上述問題，《華夏時報》記者致電金迪克，其證券部工作人員表示“一切以招股書及後續公告披露為準”。碎花，本報記者還就相關問題致函金迪克，截至發稿未有回覆。
依賴單一產品 仍存在累計未彌補虧損
公開資料顯示，金迪克是一家專注於人用疫苗研發、生產、銷售的生物製藥企業。公司已成功開發並商業化的核心產品四價流感病毒裂解疫苗，為國內唯一以預防用生物製品1類向CDE進行申報的四價流感疫苗，是傳統三價流感疫苗的升級產品，多項關鍵指標優於國家藥典標準，具有免疫效果好、安全性高的優勢。
目前，四價流感病毒裂解疫苗也是金迪克唯一在售產品，於2019年11月上市。根據招股書，金迪克2019年營業收入為0.67億元，毛利率為84.36％；2017年-2020上半年，金迪克扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者淨利潤分別為-3352.77 萬元、-2952.83 萬元、-2017.36 萬元和 5.53 萬元。
截至2020年6月30日，金迪克累計未彌補虧損為-2152.24 萬元。主要原因是產品研發週期長、資金投入大所致。同時，2020年6月金迪克進行員工股權激勵，發生股份支付費用0.14億元，也導致了期末存在累計未彌補虧損。
雖然金迪克在2020上半年因首款產品上市銷售而首次實現扣非淨利潤為正，但未來一段時間內，如果產品銷售不及預期，公司可能仍會存在累計未彌補虧損。
此外，截至2020年9月30日，金迪克尚有在研產品9個。隨着公司在研項目的不斷推進，未來仍需持續較大規模的研發投入，研發投入的增加可能會使公司未來的盈利水平受到一定影響。
除研發投入預期較高外，金迪克的資產負債率也偏高。2017年-2020上半年，金迪克的資產負債率分別為120.58%、128.69%、127.28%和81.99%。對此，公司解釋稱，自2008年12月設立後公司一直進行產品研發，2019年11月起才首次實現產品上市銷售。公司前期經營活動主要處於研發及試驗生產階段，自有資金無法滿足營運資金需求，主要通過股東及銀行借款等債務融資方式籌集資金，導致負債規模處於較高水平。較高的資產負債率水平使公司將面臨一定的償債風險。
市場競爭加劇 研發投入佔比下滑
根據金迪克目前在產的主要產品情況，公司面臨的行業競爭正在加劇
據瞭解，2019年，華蘭生物和金迪克是國內僅有的兩家實現四價流感疫苗批簽發及上市銷售的企業，金迪克當年實現批簽發數量134.96萬支，佔我國四價流感疫苗批簽發量的比例為13.90％。
2019年，華蘭生物四價疫苗的市場佔有率為14.9%，金迪克的市場佔有率僅4.4%。2020年，四價流感疫苗市場新增長春所、武漢所和北京科興三家競爭者。
中檢院數據顯示，2020年1-9 月，流感疫苗總計批簽發3335.96萬劑，其中四價流感疫苗批簽發量為1513.42萬劑，華蘭生物、金迪克分別批簽發量為867.16萬劑、184.41萬劑，分別佔我國四價流感疫苗批簽發量的57.30%、12.18%。
此外，截至2020年9月30日，上海所的四價流感疫苗正在申報註冊申請；智飛龍科馬、國光生科、賽諾菲巴斯德等企業的四價流感疫苗正在進行臨牀III期試驗。
一位不具姓名的醫療行業投資人士告訴《華夏時報》記者：“隨着越來越多的流感疫苗企業獲得註冊批件，市場競爭會越來越激烈。雖然我國流感疫苗市場空間很大，但已取得一定市場份額的企業在信任度和渠道等方面都會更有優勢。金迪克在2019年之前沒有產品上市，直至2019年11月才有疫苗上市銷售，可能在產能及產能利用率、渠道和接種點的建設等方面可能與頭部企業存在差距。”
還需要關注的是，金迪克的研發投入相對較低，且佔營收比例呈下滑態勢。
招股書披露，報告期內，金迪克的研發投入分別為2909.19萬元、2896.15萬元、3044.62萬元及1386.96萬元。2017年和2018年公司尚未實現營業收入，因此研發佔比無法計算；2019年研發投入佔比為45.34%，2020上半年驟降至15.87%。
行業內上市公司康泰生物（300601.SZ）、沃森生物（300142.SZ），2019年研發投入分別為2.15億元、2.58億元，佔營收比例分別為10.20%和23.06%。對比可以看出，金迪克雖然研發投入佔營業收入的比例較高，但實際研發投入金額低於同行業上市公司，可能是由於金迪克收入規模相對較小所致，2020上半年研發投入佔比驟降也可能是因期內營收增加。
【來源：華夏時報】
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