零的突破！證監會同意螞蟻集團IPO註冊，A股迎來第一家互聯網巨頭

10月21日，證監會同意螞蟻集團科創板首次公開發行股票（IPO）註冊。這意味着A股即將迎來首個互聯網巨頭。

長期以來，美股和港股是很多中國互聯網公司的上市首選地，這使得A股投資者很少有機會參與分享互聯網行業發展的紅利。隨着螞蟻IPO獲得證監會同意註冊，這一歷史即將改變。

作為關注度最大的超級獨角獸企業，螞蟻集團在科創板上市，也被看作是資本市場改革紅利釋放的結果。據悉，自2000年起，如阿里巴巴、百度、新浪、搜狐、網易、愛奇藝等耳熟能詳的中國互聯網名企，紛紛在境外上市。據中信證券統計，當前已在美國上市的中概股數量、總市值分別達260家、2.14萬億美元。但去年以來，一系列資本市場的改革舉措產生了積極的效應，吸引了諸如螞蟻集團等優質企業在國內上市。

業內人士認為，螞蟻集團上市對剛滿一週歲的科創板是一次絕好的測試機會。同時，螞蟻集團在 A 股上市説明，今後科創板也能成為這類企業的首選，對新經濟獨角獸企業在A股上市具有示範作用。

螞蟻將成科創板“一哥”

根據機構估算，螞蟻上市將有望成為今年最大的IPO。國信證券通過絕對估值法和相對估值法，給出的估值範圍是1.7萬億至2.5萬億元。晨星股票研究發表報告對螞蟻集團的估值為2.45萬億港元（摺合2.1萬億人民幣）。

市場普遍預計，螞蟻集團成功上市後，將佔據科創板總市值的比例超過51%，成為當之無愧的科創板“一哥”，也是A股首家互聯網巨頭。

螞蟻在A股上市的決定由來已久。早在2014年，馬雲便表達了阿里巴巴未能在A股上市的遺憾，當時他説“希望未來支付寶能夠在A股上市”。6年後，已成為全球最大獨角獸的螞蟻提交了A股的上市申請，也成為中國互聯網第一梯隊中第一家在A股上市的公司。

在日前結束的外灘大會上，螞蟻集團CEO胡曉明表示，上市後最重要的事是投入技術。根據招股文件，螞蟻的技術在行業裏已是領先全球：技術人員佔比64%，覆蓋所有業務線；目前其在全球40個國家或地區擁有專利或專利申請，共計26279項；在區塊鏈領域連續4年專利申請全球第一，累計專利授權數212件，位居全球第一；其數據庫產品OceanBase性能全球第一，遠超國際同行。

從全球市場來看，頭部互聯網公司對股市有着非常積極的帶動作用。比如美股中以“FAAMG”（臉書、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌）為代表的頭部科技公司，既是美股的壓艙石企業，也是美國經濟和企業盈利增長，實現美股長牛的重要動力。

數據顯示，目前美股市值前10的公司中，有包括“FAAMG”在內的共7家科技公司；港股市值前10的公司有4家科技公司，如阿里巴巴、騰訊等；而A股市值前10中，科技公司的數量為0，螞蟻的出現將會改變這一局面。

A股有望迎來獨角獸上市潮

業內認為，螞蟻集團上市後，將成為科創板乃至A股的“門面”擔當。在業內看來，登陸科創板後，螞蟻將成為A股首箇中國版“FAAMG”，有望在A股引發示範效應，吸引更多高科技公司選擇A股，進一步提升A股的想象空間。

過去一段時間，囿於發行上市審核制度等因素，自2000年起，如阿里巴巴、百度、新浪、搜狐、網易、愛奇藝等耳熟能詳的中國互聯網名企，紛紛在境外上市。中山證券研究所所長、首席經濟學家李湛説，大量中國科技企業之前未能在A股上市，主要是由於發行上市審核制度的原因，包括不允許同股不同權、對營收利潤較高的要求、部分企業背後是美元基金股東等因素和門檻。

萬聯證券首席策略分析師徐飛表示，螞蟻集團選擇在A+H的上市方式，與中國資本市場的改革不無關係。隨着系列改革的推進，中國資本市場不斷釋放出政策改革的紅利、政策包容性在不斷增強，有望以更包容、開放的態度迎接科技公司上市或迴歸。如與主板不同，科創板在上市標準進行了諸多嘗試與創新，包括試點註冊制審核、不再規定連續盈利、設置多元化上市條件等，從定位上來看科創板更加註重公司的科技創新能力以及發展潛力，這就為初具規模的科創公司提供了新的融資途徑。同時，允許同股不同權，股權設計上更加靈活。

在業內看來，雖然科創板承載着中國資本市場重大制度改革的重擔，具有極高的定位，但目前科創板還處於“試驗田”階段，難免有獨角獸公司存在顧慮，螞蟻集團對科創板更大意義在於對新經濟公司的示範作用。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，螞蟻集團在內地科創板掛牌，是註冊制改革之後第一個新經濟大品牌的上市，對於科創板意義非同凡響。其在科創板的掛牌，意味着新經濟公司以及其他高科技企業在本土的上市會成為主流。“過去互聯網概念的新經濟公司都優先選擇納斯達克或者是港交所，螞蟻集團此次首次上市選擇內地的科創板，只是一個開端。”董登新表示，一方面表明了A股註冊制改革的包容性已達到一定的高度，另外也表明滬深交易所被新經濟的擁抱已經拉開了序幕。

可以預見，螞蟻集團在科創板上市，無形中將會產生一定的示範效應。今後不排除像阿里巴巴，以及其他在美上市的中概股選擇科創板作為第二、第三上市地，進而在市場上產生 “羊羣效應 ”，以吸引更多企業在科創板掛牌。超級獨角獸的紛至沓來，也無疑將與科創板之間互相成就。

【南方+記者】 陳穎 黎華聯

【作者】 陳穎；黎華聯