進入四季度傳統消費旺季，消費股再度引發市場關注，相關的投資標的也有階段性表現。近期，隨着消費行業個股三季報的陸續披露，三季度基金機構在消費股上的投資佈局顯露。觀察發現，在當前宏觀環境下，基金機構在消費股上的操作較為分化。有基金經理認為，消費板塊長期來看是牛股頻出的領域，未來預計仍會如此。消費板塊短期內或現分化，可以沿着疫後場景恢復和成本壓力下降兩條主線來尋找其中的結構性機會。
消費股三季報陸續披露
白酒、食品等消費股三季報陸續披露，投資者得以看到三季度基金機構的投資佈局。
10月22日晚間，貴州茅台公佈了三季報。今年前三季度，貴州茅台實現營業收入746.42億元，同比增長11.05%；歸屬於上市公司股東淨利潤372.66億元，同比增長10.17%。從歸屬於上市公司股東淨利潤的增速來看，皆高於一季度的6.57%和半年報的9.08%。觀察基金機構的佈局，在茅台前十大股東中，有四隻基金不約而同加倉該公司股票。
同樣，10月22日，安琪酵母發佈三季度報告。公告顯示，公司前三季度營業收入75.94億元，同比增長18.17%，歸屬上市公司股東的淨利潤10.18億元，同比增長0.54%。公告顯示，前十大流通股東中，富蘭克林國海中小盤股票基金為新晉流通股東。
良品鋪子則在10月21日晚間發佈三季報，公司前三季度實現營業收入65.69億元，同比增長18.78%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.15億元，同比增長19.57%。其中，第三季度，良品鋪子實現營業收入21.48億元，同比增長11.89%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.23億元，同比增長20.01%。公告顯示，興全趨勢投資混合基金在三季度增持公司股份，興全合潤混合基金在三季度成為新晉前十大流通股東，不過，珠海高瓴天達股權投資管理中心(有限合夥)則在三季度減持了該公司股份。
當然，消費行業個股前三季度並非都有亮眼的業績。例如，10月21日，克明食品發佈2021年第三季度業績報告，前三季度營收30.8億元，同比增長5.61%；淨利潤7575.56萬元，同比減少73.75%。觀察公司流通股東名單，有機構資金減持的情況發生。
機構“長短結合”佈局
對於這些發佈前三季度亮眼業績的消費行業上市公司，機構也在第一時間進行了業績解讀。
民生證券發佈良品鋪子的三季報業績點評稱，公司渠道端多元化發展，產品端擴充多品牌矩渠道端，公司已形成“線下零售門店+線上主流電商”為主，社交電商、大客户團購、流通、社區團購多種渠道為輔的業務模式，通過多元化渠道佈局模式應對線下客流縮減。公司在門店運營方面積累豐富經驗，預計後續需求修復，公司線下市場將快速改善。
那麼，在基金機構的具體投資上，如何掘金消費股在四季度的行情？
匯豐晉信消費紅利基金經理範坤祥指出，預計消費品公司的三季報整體將比較平淡。主要原因在於需求端和成本端在三季度都有壓力。需求端，三季度國內疫情多點零星散發，使得線下消費場景受限，餐飲表現相對乏力；成本端，原材料價格三季度加速上升，上市公司成本壓力增加。但是進入四季度，預計很多公司的業績有望企穩或環比改善。
範坤祥表示，消費板塊長期來看是牛股頻出的領域，未來預計仍會如此。不過，短期來看，消費板塊內或出現分化，可以沿着疫後場景恢復和成本壓力下降兩條主線來尋找其中的結構性機會。在具體策略上，首先是適度分散化，降低單一事件衝擊對於投資組合的影響；其次是更加重視估值對於組合回撤的保護力度；三是做好自下而上的研究和跟蹤，理性承擔一些波動，對當期業績承壓而未來有望景氣反轉的部分子行業適當增加配置權重。
（文章來源：中國證券報）