家電龍頭格力電器（000651.SZ）10月26日晚間發佈2021年三季報，公司第三季度營收、淨利均同比大幅下降超15%。
作為A股多年的大白馬股，格力電器這份三季報不及預期，堪稱“暴雷”。紅星資本局注意到，10月27日格力電器股價開盤即大跌，並一路走低，截至下午收盤跌5.67%，報收36.77元/股，創下年內新低。
三季度營收、淨利大降超15%
格力電器三季報顯示，前三季度公司實現營收約1381.25億元，較上年同期增長9.73%；歸母淨利潤約156.45億元，較上年同期增長14.21%。
表面上看這業績還不錯，然而紅星資本局拆分第三季度業績，卻足以給投資者澆了一頭冷水：第三季度實現營收約470.83億元，同比大幅下降16.5%；歸母淨利潤約61.88億元，同比大降15.66%。
格力電器三季度營收、淨利雙降
第三季度歷來是家電行業的傳統旺季，格力電器營收、淨利卻雙雙下降超15%，而且降幅還不低，特別是營收單季下降了近100億元，這嚴重打擊了市場信心。
而前三季度156億元的淨利潤，也直接跌回了4年前。紅星資本局查閲歷年財報發現，格力電器2017年三季報的淨利潤為154.6億元。如今4年過去了，格力電器淨利潤居然又跌回到2017年的水平，而盈利能力卻差了很多：2017年三季報淨資產收益率達25%，毛利率31%；如今淨資產收益率為15%，毛利率僅有24%。
與此同時，格力電器還有幾項財務指標也不樂觀。其存貨持續上升，數據顯示，第三季度格力存貨已達396.75億元，較去年同期的278.79億元增加了42.31%，這説明當需求端增速放緩之後，導致了存貨大增；同時，格力電器應付票據達408億元，較去年同期已不止翻倍。
作為家電行業的絕對龍頭，格力電器業績卻出現了大幅下滑，那麼有哪些原因呢？
光大證券認為，家電行業表現不佳的原因有四點：
一是上游通脹。原材料漲價引起利潤率下滑擔憂，今年上半年白電成本的漲幅超過2017年上半年的漲價週期；
二是下游“通縮”。疫情反覆衝擊居民收入增長以及家電需求；
三是出口走入高基數。2020年下半年至2021年上半年白電外銷的景氣度處於近五年高位，市場步入長達一年的高基數週期；
四是市場風格偏向新興產業和上游週期。
安信證券則表示，受到汛情、疫情及低線市場消費景氣走低的影響，三季度國內空調市場景氣度較低，格力出貨量增長放緩。外銷受到海運運力緊張制約，三季度格力外銷出貨量保持穩定。
此外，還有分析認為，格力電器與房地產聯繫緊密，如今房地產景氣度大幅下行，導致購房者裝修減少、開發商精裝房採購也相應減少。
高瓴資本入局兩年
從浮盈超200億到現在被套牢
格力電器三季報顯示，多家股東在第三季度拋售格力電器股票，公司前十大股東的合計持股比例已由二季度末的51.09%下降至46.1%。
其中，香港中央結算有限公司（北上資金）三季度大幅減持了2.04億股，以三季度均價測算大舉拋售約88億元。
中央匯金公司減持4443.51萬股，套現近20億元。中央匯金公司作為“國家隊”代表堅守長達6年後，如今也選擇了大舉拋售。
但另一個“國家隊”代表中國證金公司仍繼續持有1.8億股未減持。
此外，珠海格力集團有限公司減持1745.65萬股，阿布扎比投資局三季度小幅減持80.71萬股。
格力電器十大流通股東持股情況
值得一提的是，三季度卻有一隻QFII資金耶魯大學基金買入，並以1701萬股新進第十大流通股東，最新市值約6.5億元。目前看耶魯大學基金也已暫時被套。耶魯大學基金曾在2007年買入格力電器，但2016年三季度後退出十大股東名單，如今算是重新買入。耶魯大學還是格力電器當前第一大股東高瓴資本掌舵人張磊的母校，張磊畢業後曾在耶魯投資辦公室工作，在他創立高瓴之初，耶魯大學基金也投入了部分種子資金。
至於格力電器第一大股東高瓴資本，入局格力已快兩年，其股票也從浮盈超200億元到現在被套牢。2019年12月，高瓴資本以8折價格受讓格力集團持有的格力電器9.02億股，佔總股本15%，合計轉讓價款為416.62億元。如今隨着股票連續下跌後，紅星資本局初步計算，以10月27日收盤價計，高瓴資本賬面浮虧已達85億元。但考慮到格力電器期間已有多次分紅，高瓴資本實際虧損應該沒有那麼多。
三季度以來，格力電器也延續了2021年以來的跌勢，7、8、9每個月都在下跌，導致三季度累計跌幅已超20%，而從年初以來跌幅為37.61%。雖然從去年以來，格力電器先後耗資270億元進行回購，尤其今年回購就接近200億元，但股價仍然不漲反跌，已將回購資金全部套牢。
格力電器股價今年以來持續下跌
紅星新聞記者 李偉銘
責編 任志江 編輯 楊程
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