編者按：
上市公司的財報應該怎麼讀？不妨借鑑電影行業的“拉片”。
拉片是電影行業的一個術語，意思就是抽絲剝繭地“讀電影”。像拉鋸一樣，一格一格地仔細看、反覆看，深度解讀電影。把每個鏡頭的內容、場面調度、運鏡方式、景別、剪輯、聲音、畫面、節奏、表演、機位等都紀錄下來，進行總結分析。
銀行的財報尤其適合拉片式閲讀。銀行指標多、業務複雜，某些機構還比較喜歡使用濾鏡、善於化妝，關掉濾鏡、用上卸妝水才能看到“素顏”。
2021年報季接近尾聲，麪包財經近期將對滬深兩市上市較早、歷史數據充分的上市銀行進行財報拉片式閲讀，每家撰寫若干篇拉片報告，從資產負債結構、真實資產質量、核心監管風控指標、社會責任、信披合規性等角度逐項分析。
首批拉片對象主要包括：平安銀行（前身1991年上市）、浦發銀行（1999年）、招商銀行（2002年）、華夏銀行（2003年）和興業銀行（2007年）等。
本篇為招商銀行的首篇財報拉片，主要分析其貸款結構。
監管部門要求商業銀行履行社會責任、金融支持實體經濟尤其是製造業，反對金融機構“脱實向虛”、唯利是圖。招商銀行也在歷年的財報中多次表示支持實體經濟和製造業。
真實情況到底如何？招商銀行的信貸投放是否真的在向實體經濟尤其製造業傾斜？招行銀行的信貸更為支持哪些行業和領域？從年報原文拉片開始。
招行年報原文：“堅決貫徹落實”、“堅定支持實體經濟”招商銀行在年報、半年報中多次表示要“支持實體經濟”、重點向“先進製造業”投放信貸資源。部分內容摘錄如下：
2021年年報中稱“本集團秉持“金融服務實體經濟”原則，緊跟國民經濟轉型發展趨勢，堅決貫徹落實國家政策要求，圍繞新動能、優質製造業、區域優勢產業、產業自主可控等行業領域投放信貸資源”（第34頁）
2020年年報中稱“堅決貫徹落實國家政策要求，堅定支持實體經濟發展，重點向戰略性新興產業和先進製造業投放信貸資源”（第35頁）
2019年年報中稱“加大對先進製造業、戰略性新興產業的信貸投入力度”（第47頁）。
類似表述在招商銀行過去十年的年報中多次出現。那麼，招商銀行的財務數據是否能夠支持上述文字描述？
數據驗證：製造業貸款佔比連續八年下降財報數據顯示，2013年至2020年，招商銀行製造業貸款在總貸款中的佔比連續8年下降，從2012年的19.2%下降到2020年的5.63%。2021年該項佔比小幅上升至5.99%，但仍然明顯低於2018年的7.18%。
簡單的説，從2012年到2021年的10年間，招商銀行製造業貸款和墊款在總貸款中的佔比下降了超過13個百分點。
從製造業貸款和墊款金額來看，近兩年製造業貸款投放金額雖然觸底回升但仍然遠低於10年前的水平，較2012年減少了322.62億元。
那麼同期招商銀行的總貸款規模變動趨勢如何？
根據財報，截至2021年末，招商銀行的總貸款規模已達5.57萬億元，是2012年的1.92倍，10年間貸款規模增長約3.6萬億元。
簡單小結，過去十年招行銀行的總體信貸規模持續擴張，但是製造業貸款規模總體上呈現下降趨勢。無論是製造業貸款規模還是製造業貸款在總貸款中的佔比，2021年都顯著低於2012年的水平。
製造業貸款佔比在股份制銀行中墊底截至4月19日，已有7家股份制銀行發佈2021年年報。2021年招商銀行的製造業貸款佔比僅高於平安銀行，排名倒數第二位。
因此，無論是與自身的歷史數據比較，還是與同類銀行比較，招商銀行最近幾年對製造業的信貸投放力度都是偏弱的。
那麼，招商銀行對哪些領域的信貸投放力度在加強呢？其中一個重要的領域就是“涉房貸款”。
“涉房貸款”持續增長，兩項佔比均超上限招商銀行在年報中表示向優質製造業投放信貸資源，加強對房地產、地方政府融資平台和重點管控類行業等重點領域風險防控。
但是，財報數據顯示，2013年以來，該行公司貸款中的房地產貸款、零售貸款中個人住房貸款持續增加，金額遠超製造業貸款規模。
截至，2021年末，該行公司貸款中的房地產貸款為4017.04億元，較上年末增加109.12億元，增幅為2.79%。個人住房貸款方面，截至2021年末，招商銀行的個人住房貸款為13744.06億元，較上年末增加995.91億元，增幅達7.81%。涉房貸款總額超過1.7萬億，遠超製造業貸款規模。
值得注意的是，2020年年底房地產貸款集中度新規頒佈，招商銀行屬於中資中型銀行(第二檔)，其房地產貸款佔比和個人住房貸款佔比的上限分別為27.5%和20%。
然而，根據年報數據計算，該行的房地產貸款佔比為31.89%，個人住房貸款佔比為24.68%，兩項數據均明顯超過監管紅線，目前該行仍處於業務調整過渡期。
簡單的説，2013年以來，招商銀行的涉房信貸規模持續擴張，2020年底監管部門出台針對房地產集中度的相關政策後，招商銀行的涉房貸款增速有所下降，但存量仍然處在高位。
值得注意的是，招商銀行的房地產業不良貸款及不良貸款率出現較快增長。截至2021年末，該行房地產業不良貸款餘額56.55億元，較2020年末的11.9億元增加44.65億元，增長約3.75倍；不良貸款率由2020年的0.3%上升至1.41%。
通過將年報中的文字描述與相關數據進行對比印證不難看出，招商銀行在文字上表態支持實體經濟、支持先進製造業，但是從行為上看，招商銀行的信貸投放更支持“涉房貸款”。
作為一家商業機構，銀行基於自身的利益持續壓降製造業貸款在總貸款中的佔比，通過信貸投放大力支持房地產行業，這些做法並不罕見，不止招商銀行一家。
問題在於，這種做法是否真的屬於“堅決貫徹落實國家政策要求”、“支持實體經濟”？