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近期，蕪湖映日科技股份有限公司（下稱“映日科技”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過2980萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，報告期內，雖然映日科技的業績增長明顯，但公司的盈利質量表現不佳，在經營上累虧了9000萬元現金。
圖片來源：公司官網
經營現金累虧9000萬
據瞭解，映日科技是一家專業從事高性能濺射靶材的研發、生產及銷售的高新技術企業，其產品主要應用於顯示面板、半導體、太陽能電池、記錄媒體等製造領域， 並最終廣泛應用於消費電子、智能家電、通信照明、光伏、計算機、工業控制、汽車電子等多個下游應用領域。
2019年-2021年（下稱“報告期”），映日科技分別實現營業收入11264.54萬元、14761.81萬元、31504.45萬元，淨利潤分別為1235.42萬元、2661.75萬元、8407萬元。
在上述時間段內，映日科技的業績呈現持續上升的趨勢。特別是2021年，其營收同比增長了113.42%，淨利潤同比增長了215.85%。
雖然映日科技的業績增長明顯，但其盈利質量開始變得較差。
招股説明書顯示，報告期內，映日科技經營活動產生的現金流量淨額分別為382.76萬元、-3002.48萬元、-6346.11萬元，合計約為-9000萬元。
也就是説，報告期內，映日科技只有2019年在經營上賺到了現金，且報告期內合計在經營上還虧了9000萬元現金。
與此同時，結合映日科技同期經營活動產生的現金流量淨額和淨利潤，可以計算兩者的比值分別為0.31、-1.13、-0.75。
對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值大於1，證明企業能通過經營賺到現金。且上述比值越大，企業的盈利質量越好，反之越差。
京東方“高價”購買產品
據瞭解，映日科技主要擁有ITO靶材、硅靶材、鉬靶材等3大產品，其中ITO靶材在報告期內產生的銷售收入分別為7788.17萬元、10655.1萬元、26672.35萬元，分別佔當期主營業務收入的69.76%、72.31%、85.08%。
可以看出，ITO靶材始終是映日科技的第一大產品。且在2021年，公司ITO靶材產生的銷售收入同比上升了150.32%。
對此，映日科技表示，若未來相關產品市場及競爭狀況發生重大不利變化，導致公司無法保持自身產品的競爭力，則將對發行人的經營狀況造成不利影響。
此外，IPO日報還注意到，映日科技能實現上述的業績，主要是依靠公司的前五大客户。
招股説明書顯示，報告期內，映日科技向前五大客户產生的銷售收入分別為7601萬元、10692.54萬元 、26522.04萬元，分別佔當期營業收入的67.48%、72.43%、84.19%。映日科技每年至少有6成的收入是來自前五大客户。
對此，映日科技表示，若未來公司技術水平、產品質量未能達到主要客户的要求或主要客户的經營情況、資信情況等發生重大不利變化，公司將無法繼續維持與主要客户的合作關係，從而對公司的經營業績產生不利影響。
值得一提的是，映日科技的產品似乎更有競爭力，也更受到客户的青睞。
招股説明書顯示，報告期內，映日科技的毛利率分別為27.61%、31.81%、38.35%，同行業可比公司平均值分別為21.91%、19.2%。（注：2021年，映日科技同行業可比公司毛利率的平均值未披露）
可以看出，2019年和2020年，映日科技的毛利率始終遠高於同行業可比公司平均值。特別是2020年，公司毛利率高於同行業可比公司12個百分點。其背後原因是什麼？
IPO日報查詢招股書發現，在映日科技的前五大客户中，不乏京東方、惠科集團、華星光電等知名企業。
數據來源：招股説明書
那麼，為何京東方這些客户願意“高價”購買映日科技的產品？
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記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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