今年已有11家公司終止上市 交易類退市日趨常態化

隨着註冊制改革深入推進，市場估值逐漸趨於合理，“1元退市”的情況將日漸增多，進入常態化，這是投資者“用腳投票”的結果，也是市場發揮決定性作用、市場生態不斷修復的重要體現。

退市新規實施以來，以“1元退市”為主的交易類退市日趨常態化。據上證報資訊統計，今年以來，滬深兩市已有11家公司觸發終止上市情形，其中有8家公司系股價低於1元（或新規實施前所謂的“低於面值”）而退市，這一數量已達到去年全年的七成。與此同時，股價瀕臨1元的公司數量日漸增多，“1元退市”羣體將不斷擴大。

有監管層人士向上證報記者表示，伴隨註冊制改革試點推行帶來的供求關係變化，常態化退市機制的進一步完善，市場估值和企業質量之間內在的正向聯動趨勢不斷強化，資本市場資源配置效率正在改善。

“1元退市”公司數量增多

因連續20個交易日的每日收盤價均低於人民幣1元，觸發“1元退市”指標，*ST宜生、*ST成城於3月16日發佈終止上市公告，成為退市新規下首批沒有退市整理期的“1元退市”股。

事實上，今年以來已有天夏退、*ST長城等4家公司先後觸發“1元退市”情形，但因其收盤價連續低於1元的時段跨越了新規施行前後，故按照原規則仍進入退市整理期交易。而*ST 宜生、*ST成城的特殊之處在於，其觸發終止上市標準是在新規施行後，因此不設退市整理期，由上交所根據規則直接對公司股票予以摘牌。

記者注意到，進入2021年，滬深兩市已有11家公司觸發終止上市情形。其中，有8家公司觸發股價低於1元（或低於面值）的退市標準，數量上已達到去年全年的七成；營口港、*ST航通屬於主動申請終止上市；*ST康得則同時觸發財務類退市情形、重大違法強制退市情形。

從退市進度來看，“1元退市（或面值退市）”公司將於3月份集中進入清理期。在8家公司中，退市剛泰、退市金鈺經過退市整理期後，分別已於3月3日、17日摘牌；天夏退、*ST長城、*ST秋林、退市工新則將於3月中下旬進入退市整理期。

註冊制改革以來，面值退市逐漸成為退市主渠道。退市新規進一步完善交易類退市指標，將原來的面值退市指標修改為“1元退市”指標，讓交易類退市更契合現實需求，也讓市場化退市能夠精準發力。回看上述“1元退市”股，都屬於市場公認的經營不善、治理不規範或者嚴重違法違規的績差公司、問題公司，部分公司還存在股本盲目擴張等情況，缺乏投資價值。

在專家看來，隨着註冊制改革深入推進，市場估值逐漸趨於合理，“1元退市”的情況將日漸增多，進入常態化，這是投資者“用腳投票”的結果，也是市場發揮決定性作用、市場生態不斷修復的重要體現。

股價瀕臨1元公司“擴容”

新規發佈以來，績差股、ST股等紛紛下跌，彰顯出退市制度的威懾力和市場的認可度。

據上證報資訊統計，截至3月17日收盤，股價低於2元的上市公司共有65家，其中股價低於1.5元的18家，全部為ST股。從2020年業績預告不難看出，僅ST永泰等5家公司預增或扭虧，其餘公司均為首虧或續虧。

以*ST 海航為例，預計2020年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-580億元至-650億元，主要系新冠肺炎疫情影響導致公司經營大幅虧損；同時，因海航集團等公司重要關聯方被債權人申請重整，導致公司所持關聯方的股權投資、應收關聯方款項、金融資產及飛機資產等預計可能出現損失。公司股價表現方面，徘徊在2元以下已長達2年時間，截至3月17日收盤為1.43元。

另一個值得關注的現象是，春節後，低價股一時間受到市場青睞，部分年初股價瀕臨1元的股票，最新股價已陸續攀升至2元以上，甚至3元。在公司業績續虧、股價無基本面支撐的情況下，此類低價股炒作風險需要高度警惕。

隨着註冊制改革大踏步邁進，殼公司的價值不斷下降，年初至今多家公司觸發“1元退市”，正是市場生態發生變化的一個縮影。前述專家直言，交易類退市不同於其他財務類等強制退市情形，在觸及終止上市條件前，已給予投資者充分的交易窗口，交易類退市實質上是投資者自主選擇的一種退市類型，是投資者自身“用腳投票”的結果。退市新規取消退市整理期有一定的制度合理性，有利於進一步提高退市效率。投資者如繼續炒作瀕臨“1元退市”的股票，無異於火中取栗，很可能遭受重大損失。（記者 祁豆豆）