大華半年報解讀：優化企業結構，穩健前行
7月28日，大華股份發佈業績快報，公司2020年1-6月實現營業收入98.38億元，同比下降8.96%，電子製造行業平均營業收入增長率為8.55%；歸屬上市公司股東淨利潤13.70億元，同比增長10.57%，電子製造行業平均增長利潤為-8.72%。
今年上半年，疫情給所有安防企業都帶來了嚴峻的考驗，即便是像大華這樣的龍頭企業，也不得不面對上市以來首次的營收下降，不過相比營收的下降，大華的淨利潤增長無疑給了很多投資者信心。在這樣的逆境中，大華的淨利潤不降反增，甚至同比增長了10.57%，已經大大超出了市場的預期。
結合上半年大華多位高管離職、內部改革頻繁的情況，我們可以看出，大華從自身內部出發，不斷優化企業結構，為盈利不斷創造新的條件。
毛利率和現金流優化策略為企業盈利帶來活力
受疫情影響，2020年上半年國內市場的政府及渠道訂單受到衝擊，項目實驗驗收有所延遲，部分項目回款延遲，企業經營遭到了極大的挑戰。對此大華的選擇是以逸待勞，用提高毛利率和優化現金流的策略讓企業的利潤保持持續增長。
在毛利率把控方面，2020年Q1季度毛利率達到了49.23%，同比提升11.78%，環比提升8.11%，保持持續增長的態勢。據財報披露，毛利率提高的主要原因是由於公司產品結構優化及營運效率的提升。在產品層面，大華及時推出了滿足市場需求的紅外測温產品。
在營運效率方面，大華完成了一系列的內部改革加強了企業的運行效率，比如大華積極地建立營運渠道並建立了有效的銷售模式，其中海外毛利率增加5.33%，國內毛利率增加3.09%。
此外，在疫情期間，大華十分重視現金流的儲備。在現金流方面，大華對項目進行審慎管控，轉讓了浙江華圖微芯等子公司，集中優勢資源做好主營項目，提升經營效率和質量。
在此基礎上，2019年大華經營性現金流就已經從9.55億元增長到了16.01億元，同比增長67.55%。為了維持健康的現金流，大華對項目進行了審慎管控，放棄了部分劣質客户，優化了項目質量，為渡過困難時期做足準備。
同時在B端，大華通過設備可視化、自動化和智能化極大的降低了企業項目的成本，為企業在疫情期間的項目創造了更多的盈利可能。在Q2季度，大華實現營業收入63.37億元，同比下降了1.89%，而在1季度，這個數字是10.57%，可以説大華在疫情期間的迅速反應和決策，為企業的經營贏得了時間。
在安防行業營收增長不斷下降的今天，大華將希望寄託於通過企業結構的變革來盈利，通過對項目更嚴格的把控來提高企業盈利能力。事實上，經過智能化時代的野蠻發展，很多企業包括大華自身都暴露出了一系列的管理問題：員工留存率低、企業福利參差不齊等問題頻出，嚴重阻礙了安防企業的發展。
在疫情期間，大華通過內部的結構變革和對渠道的深入挖掘，牢牢留住了利潤，這對於大華的客户和股東們來説，無疑也代表着未來可期。
海外戰略持續發展，逆週期建設帶來發展機遇
2020年，全球遭受了百年一遇的傳染病大流行，在新冠病毒在全球範圍內肆虐、全球出台一系列經濟促進措施的前提下，安防海外市場也迎來了新的發展機遇。
在此基礎上，5G相關產品、機器人、無人零售、無人機、出入口系統、智慧社區管控、紅外測温設備、智慧城市建設的海外需求空前高漲。在海外市場，大華通過培育國際化的營銷管理團隊和服務機構，持續推進海外業務本地化。
而海外業務本地化，指的則是通過在海外建立分銷機構，實現對地區的實時設備維護、渠道鋪設、客户運營，極大的為海外用户提供便利。同時在供應安全方面，大華對各類潛在的供應風險進行了系統的梳理，加強關鍵物料持續安全供應能力，同時有效保障地供應安全能力，提升基地供應安全能力。讓海外的用户享受到國內的售後，這對於開拓海外市場來説是非常有力的。
這種做法帶來的結果就是，大華的海外業務迅猛發展。大華的海外收入從2012年的不到5億元迅速增長到2019年的96.75億元。2019年，大華把城市之心HOC推向海外，並在沙特等多國成功落地。從海外業務佔比來看，大華37%的海外業務佔比在安防行業中也是首屈一指。
隨着國外企業受疫情的影響不斷深入，大華的海外業務，也得以迎來逆週期建設時期，成為大華髮展的又一駕馬車。
圍繞智慧城市戰略，全面佈局發力
在上半年，大華貫徹瞭解決方案商這一核心定位，分離了芯片業務，專注於安防解決方案本身，而這其中的核心，便是大華HOC城市之心。
2019 年，大華加速深化與落地“大華 HOC（Heart of City） 城市之心”戰略，提出了智慧孿生的理念，並推出了智慧物聯 PaaS（Platform-as-a-Service）平台，強化端邊雲協同，加構建以城市之心為核心的平台型、生態型架級，用場景和數據形成數據閉環，並服務於客户。
相較於海康的業務分類，大華則是以城市之心為核心，依靠它來構建自己的安防生態。並分別發力於 ToG、ToB、ToSMB、To C等領域。
以去年大華的“數字舟山”項目為例，大華將 HOC“1+2+N”的智慧城市架構和舟山本地實際情況相結合， 構建“舟山大腦”，通過匯聚和整合了全市 34 個部門總計約 4.7 億條政務類數據、 6000 餘路視頻數據，接入省共享數據服務接口 1300 餘個，為舟山市政府數字化轉型奠定了大數據能力基礎。
在硬件層面，大華以HOC城市之心為核心向下發展硬件，推出了了 To G、To B 和 To SMB/To C 三大 系列行業軟件產品與服務。而這種整體服務於業務、各業務又服務於整體的建設方向，無疑也給了大華更清晰的發展方向。
結語：安防營收天花板漸顯，大華優化內部能走多遠？
從近年，安防企業的營收逐漸降速，整個市場在經歷了智能化的洗禮後已經開始逐漸飽和。在這個基礎上，海康選擇了拓展業務，通過消防、機器人、自動駕駛等領域實現自己的技術價值。而大華則給了我們另一種答案，那就是深挖企業內部，以及出海。
從企業發展的角度來看，過快的發展速度勢必會給自己內部增加不安定因素，大華在疫情期間選擇整頓企業內部無疑讓人眼前一亮，不僅是捨棄了劣質的客户，更精簡了自身的業務範圍，以城市之心為核心構建業務雖然短時間內讓大華的營收有所下降，但優質的項目則為大華帶來了源源不斷的利潤，這是很難得的。
縱觀上市企業，很少有像大華這樣高毛利、高利潤增長率卻市值偏低的企業，而大華自此優化內部結構，無疑是大華穩紮穩打風格的體現，隨着Q3季度項目的全面回暖，完成內部優化後的大華無疑會迎來營收的快速增長。
此外，隨着全球智慧城市的興起，大華的海外業務也逐漸成為企業利潤的重要來源。在這方面，大華通過在海外建立基地，極大程度地降低了海外業務的成本，為大華拿下海外市場走出了堅實的一步，而目前，英、日、印、新加坡等國建設智慧城市的熱情空前高漲，而大華城市之心的戰略則與之很好的形成了共鳴，隨着海外渠道建設的不斷深入，我們有理由期待大華為我們帶來新的驚喜。
面對安防營收天花板，安防兩巨頭給了我們不一樣的答案，隨着下半年各個項目的回暖，相信在明年的年報中，我們得以窺見，二者不同帶來的結果。
部分參考來源：21世紀經濟報道、中國安防行業網，圖片來源網絡
新觀察