滿屏皆綠。A股在3月7日的大跌，讓市場進入二次探底過程，不少投資者再度破防，基金公司也紛紛緊急發文安撫，稱無需過度恐慌。
截至收盤，上證指數收跌2.17%，失守3400點；創業板指跌4.3%，創近一年新低，航空、石化、白酒跌幅靠前，北上資金大幅淨流出82.71億元。
在多家基金公司看來，昨日A股大跌，系俄烏局勢及油價上漲等因素、海外貨幣政策趨緊，以及投資者情緒等多重因素影響所致，後續相關形勢若沒有明顯升級，本週接下來的交易日波動或能有所放緩，但仍需保持謹慎，短期內市場持續震盪仍是大概率事件。不過，他們對中期走勢並不悲觀，認為風險事件下優質成長股的超調也正在帶來低吸的機會。
尋找下跌原因
上投摩根表示，在多重因素影響下，本週首個交易日跌勢較為劇烈，後續相關形勢若沒有明顯升級，本週接下來的交易日波動或能有所放緩，但仍需保持謹慎，短期內市場持續震盪仍是大概率事件。
市場大跌有以下幾方面原因，一是因為俄烏衝突具有太多的不確定性，帶給投資人情緒層面持續的擾動；二是因戰事所延伸的相關制裁活動，加之上週OPEC+會議決定維持原有增產計劃不變，或會進一步帶動原油和大宗商品的飆漲，進而致使未來的一段時間內通脹形勢更為嚴峻，同時這也推高了企業成本，或進一步削弱企業的盈利，促使投資人對市場的擔憂擴及到宏觀及企業基本面。
前海開源基金認為，兩會釋放的“穩增長”信號包括GDP增速5.5%赤字率2.8%等基本在市場預料中，未帶來更強有力的刺激措施，疊加此前“穩增長”板塊已積累了一定上漲，市場表現為階段性的利好出盡。
中歐基金也表示，考慮到 2021 年四季度 GDP 同比增長4.0%，對中國經濟貢獻率達四分之一的房地產市場持續降温，實際出口增速快速放緩，“動態清零”抗疫戰略成本日增且預計今年內該戰略仍將延續，以及目前政策寬鬆力度略顯温和，當前市場對於經濟增長目標的信心略顯不足，使得成長行業階段性走弱於“穩增長”相關行業。
華安基金提及了海外的影響，美聯儲下週將開啓首次加息，下半年可能開啓縮表。歐美央行貨幣政策趨緊可能對全球經濟和流動性產生負面影響，並推動權益市場估值回落、全球風險偏好下行。
九泰基金則是強調了市場情緒的影響。企業的股息率和盈利增長率，幾乎很少在一個很短的週期內（比如一年）大幅波動。但股票在一年內出現翻倍或腰斬的情況卻屢見不鮮，起關鍵作用的就是市盈率變化帶來的估值水平變化。情緒的變化導致市盈率的變化，進而導致估值水平和股價的變化。但從一個很長的週期來看，估值對回報率的影響已經被證明是中性的——“市場先生”既有極度悲觀的時候，又有極度樂觀的時候，長期看“好運”和“黴運”會被相互抵消掉。
前海開源認為，整體看3月仍處於震盪整固期，後續仍需重點觀察3個變量：一是3月中旬美聯儲議息會議對縮表以及年內加息進程的安排；二是熱門賽道景氣度指標，如新能源車銷量、一季報前瞻等數據，以及國內1-2月經濟、金融數據；三是俄烏衝突進展以及油價等大宗商品價格走勢也將擾動。
華夏基金表示，短期受地緣衝突、油價、外圍市場波動等影響，A股延續震盪走弱態勢，但對中期走勢不悲觀，風險事件下優質成長股的超調也正在帶來低吸的機會。
短期震盪&中長期“以我為主”
“事實上，我國經濟具備一定的獨立性，受全球風險影響的程度較低。”平安基金直言，外圍政治經濟衝擊市場的時間和空間都有限，恐慌情緒後市場有望回到合理區間。
該公司認為，當前階段，“穩增長”仍然是投資主線，新老基建齊發力，地產具備邊際改善空間。同時，疫情後周期、鼓勵生育、價格彈性等主題也值得關注。
“我們預計近期快速殺跌後，或維持震盪局面。”國海富蘭克林基金認為。華夏基金同樣表示，短期受地緣衝突、油價、外圍市場波動等影響，A股延續震盪走弱態勢。但該公司對中期走勢不悲觀，風險事件下優質成長股的超調也正在帶來低吸的機會。
“股票市場當前的調整並未充分反應國內基本面改善的預期，更多是短期恐慌情緒的主導，目前仍看好市場的中期走勢。”投資方向上，華夏基金繼續提示景氣投資的回潮，看好新能源車、半導體、光伏等高景氣度賽道，以及漲價背景下，有色板塊的投資機會。
“考慮到短期不確定性因素較多，波動可能較大，但無需過度恐慌。”泰達宏利基金稱，板塊上他們繼續看好低估值，金融（銀行）和地產（央企），房地產“市場底”尚未確定，隨着因城施策的各地放鬆，房地產產業鏈可能存在投資機會。同時，一些景氣度向上的成長細分板塊，比如光伏、醫藥、風電、IGBT、軍工、半導體設備材料等板塊，可逢低佈局策略逐步低吸。
財通基金經理金梓才也認為，隨着穩增長的措施出台，經濟低點大概率已經過去，隨着基建各個項目的發力，財政發力，經濟底部已經探明。不過，在他看來，今年的投資市場基本面或低於預期，較安全的基金類型偏向於消費端或偏向於必選消費。在這樣的背景下，農業、服務業會是較好方向。
此外，金梓才建議，投資者需要規避的是成長行業和週期性行業，假設下半年穩增長有了一定效果，例如白酒、地產鏈的後周期公司業績重新迴歸，這些方向的資產也要關注。
不過，中歐基金認為，雖然近期市場受美聯儲加息縮表預期影響略有緩解，國內自身穩增長預期的升温也加劇了價值股的受歡迎度，但實際上，從成長股角度並未看到基本面拐點。因此近期市場的調整更多是機構集中性向價值切換過程同時市場情緒面轉弱引發的波動率上升。從更長一些時間維度來看，當前因穩增長政策預期升温導致的成長股回調或將在未來一段時間較好的中長期買入機會。
“當前市場仍處於主線不清晰狀態，後續將等一季報業績確認後重新確立主線。”浦銀安盛基金稱，市場後續需要綜合考量國內穩增長政策逐步落地以及外圍風險因素影響，當前市場情況看，不確定性仍然較多，包括國際局勢、國內疫情、美國貨幣政策等，我們需要在不確定性中尋找確定性，重點關注光伏、穩增長、電力、醫藥、消費等板塊結構性機會。
前海開源基金分析，3月仍處於震盪整固期，後續仍需重點觀察3個變量。一是3月中旬美聯儲議息會議對縮表以及年內加息進程的安排。二是熱門賽道景氣度指標，如新能源車銷量、一季報前瞻等數據，以及國內1-2月經濟、金融數據。三是俄烏衝突進展以及油價等大宗商品價格走勢也將擾動。
“我們認為A股市場將沿低估值發力，力爭把握基建與消費。”招商基金稱，往後看，不必對市場的短期調整過度悲觀，兩會釋放積極信號，2022年GDP目標增速5.5%，預示穩增長將加速發力，未來分子端（企業盈利）將加速發力，市場暖意漸濃。但分母端（市場環境因素）負面擾動仍是市場中期約束，限制了回升幅度。
結構配置方面，招商基金認為“水位低處流”，需尋找低估值與盈利改善的交集，重點在基建與消費。關於基建，本次政府工作報告中財政發力意圖明顯，基建投資預計將持續發力。基建之外還應加大對消費投資機會的重視，本次報告提出“多渠道促進居民增收，完善收入分配製度，提升消費能力”，同時亦提及綠色智能家電下鄉和以舊換新等。
“總體上，A股市場短期震盪但中長期不悲觀，穩增長訴求強烈，積極因素上修，風險偏好有望從低位緩慢抬升。”招商基金稱。
“情緒越恐慌，或許越是投資的好時機。”九泰基金分析，此時，信心比黃金更重要，建議投資者樹立長期投資的價值觀。
待俄烏局勢明朗後，金鷹基金認為A股春季反彈攻勢仍存。“近期圍繞俄烏局勢的通脹擔憂有待消化，國內也需要等待兩會後更多政策或觀察到重要經濟金融指標改善，才能真正提振市場信心。”行業配置上，該公司仍堅持穩增長+科技的均衡配置。
面對當前的市場形勢，在短期策略上，上投摩根基金建議投資人可錨定相對確定性較高的穩增長及受益近期形勢的新、老基建、商品等相關板塊，調降成長性及估值相對較高的標的。
從結構上看，華安基金建議均衡配置穩增長、高股息以及數字經濟等成長方向。重視安全邊際與回撤控制，配置黃金作為避險工具。“中期而言，投資人需要比平時具有更多的耐心，同時對我們所處的位置有更清晰的定位。”該公司稱，隨着政策的逐步發酵下，中長期無論是整體經濟還是股市，或能走出“以我為主”的路徑。
展望後市，根據2022年的政府工作報告，恆生前海基金投資經理謝鈞認為“穩增長”主題可能將貫穿全年，同時前期受宏觀影響較大的成長性行業，例如新能源汽車、半導體等，在“俄烏衝突”引發的大宗商品漲價預期緩和之後，或將有較大的修復彈性，可重點關注以新能源汽車、光伏、電子為代表的成長賽道逢低佈局的機會。
針對新能源板塊，諾德基金擬任基金經理閻安琪表示，後續會持續關注中上游的擴產進度以及價格的變動情況，3月的銷量、4月的季報都可以用來檢驗相關公司的承壓能力，其中應對較好的公司將值得長期投資。
來源：財聯社