智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，維持中國光大綠色環保(01257)“買入”評級，予2022年6倍PE，對應3.16港元/股的合理價值。預計2021-23年EPS分別為0.49/0.53/0.62港元/股，按照最新收盤價對應5.6倍/5.18倍/4.42倍PE。
廣發證券主要觀點如下：
發行ABN助力降本，項目加速投運有望帶動現金流持續改善。
公司於2021年上半年發行規模為5.89億人民幣的ABN，並於2021年10月通過循環購買再次迴流現金1.93億人民幣。通過ABN的發行，公司一方面將借貸成本由2020H1的4.08%-4.9%降至2021H1的3.89%-4.7%，另一方面，ABN發行有望帶動公司現金流回流，結合公司近年來項目逐步投運，公司現金將持續改善。
生物質在手項目持續轉運營，公司運營收入佔比持續提升。
公司近兩年生物質項目獲取放緩，2021上半年公司生物質業務收入33.2億港元(同比-8.8%)。伴隨在手生物質項目持續轉運營，帶動公司運營收入佔比提升至70%(去年同期為56%)，收入結構改善。與此同時，危廢項目建設持續推進，2021上半年危廢業務建造收入增至4.1億港元(同比+210.4%)，貢獻危廢業務收入增長。
生物質轉型提供增長亮點，危廢業務實現多維擴張。公司生物質項目向高附加值方向轉型，熱電聯供提供額外收入，2021年上半年蒸汽供應量已達106萬噸(同比+80.1%)。在危廢業務方面，公司2021年上半年取得廢舊輪胎處置項目，實現向大宗固廢的外延式發展。且公司持續挖掘一般工業固熱電聯產業務發展潛力，有望進一步提升危廢業務盈利能力。
風險提示：融資改善政策出台、執行力度不及預期;生物質運營補貼無法按時到位，產能利用率不足;上網電價、税收等優惠政策變化。