智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研究報告稱，政策右側，估值先行，強烈看好地產後週期中優質龍頭、反轉彈性標的及景氣賽道三類機會。標的包括：顧家家居(603816.SH)、歐派家居(603833.SH)、喜臨門(603008.SH)、金科服務(09666)、旭輝永升生活(01995)等。
家居
（1）中長期持續看好白馬龍頭顧家家居(603816.SH)、歐派家居(603833.SH)，龍頭領先優勢突出，自身成長具有很強的確定性，份額提升的邏輯更為通順。其中，顧家家居軟體+定製一體化，套系化銷售能力強、客單值驅動同店增長，由批發向零售模式升級，22年PE 21X；歐派家居整裝大家居高速推進，CAXA信息化系統及供應鏈優勢突出，渠道統治力強、同店增長強，22年PE 24X。
（2）本輪建議重點關注高成長、低估值的彈性標的投資機會，最為推薦經營拐點將至的索菲亞(002572.SZ)，公司整家定製戰略拉動零售客單價、客流量、轉化率提升、預計22年完成700-800家門店重裝，管理改善、315新打法可期，22年PE僅16X。建議關注曲美家居(603818.SH)，E公司高質量經營，Stressless國內市場打入順利，IMG大客户有序拓展，國內曲美直營與創新業務發力，規模效應+利息開支遞減拉動盈利，22年PE為13X，同時建議關注喜臨門(603008.SH)公司是牀墊黃金賽道核心成長標的，自主品牌零售渠道&品牌營銷高舉高打，22年PE為18X。
家電
（1）白電：關注在國內發力高端化、場景化佈局，海外全面進入收穫季，費用率改善兑現盈利能力的海爾智家(600690.SH)（2022年PE為16x）；關注受益精裝修滲透率提升，消費者認知度提升的中央空調相關標的海信家電(000921.SZ)（2022年PE為10x）。
（2）廚電：關注傳統品類穩定增長、新興品類進入高增賽道的老闆電器(002508.SZ)（2022年PE為15x）；關注線上反哺線下模式成熟、經銷商成長速度快、一二線市場佈局有進展的火星人(300894.SZ)；關注管理變革、產品佈局完善的億田智能(300911.SZ)。
物管
物業管理板塊估值修復可期，長期發展前景廣闊。考慮到2022行業修復過程中可能會出現的風險，關注關聯房企為高信用國企和優質民企的物業公司，保利物業(06049)（ 2022年PE為22x ）、金科服務(09666)（ 2022年PE為13x ）、旭輝永升生活(01995)（ 2022年PE為25x ）。
消費建材
關注產能、渠道領先，受益防水行業可能提標帶來增量的東方雨虹(002271.SZ)（ 2022年PE為24x ）。
浙商證券主要觀點如下：
當前為何關注地產行業與後周期板塊關係？
2021年地產銷售持續下行，連續5個月單月雙位數負增長，同時下半年地產信用事件不斷髮酵，地產後週期板塊整體承壓，後周期板塊表現受到地產行業整體環境的影響明顯。伴隨着四季度地產政策出現邊際放鬆信號，股價開始逐漸修復，本輪行情後續如何演繹引發市場關注。
竣工影響基本面、銷售及政策影響估值面
覆盤歷史，探究地產竣工、地產銷售、地產政策對於地產後週期主要行業基本面和估值面的影響，浙商證券認為1）竣工影響後周期基本面，對於不同行業的傳導時間存在差異；2）銷售與政策影響後周期估值，短期估值拐點一般對應重大地產政策出台，中長期看，估值與銷售增速趨勢相關。
預測：2022年竣工平穩增長、政策邊際向好
覆盤歷史，地產政策趨緩起點一般對應於地產銷售底部，銷售增速連續為負，如2021年四季度。2021年12月經濟工作會議對房地產表述為“滿足合理需求，促進行業健康發展”，其後在資金面、需求面出現系列邊際向好政策，當前地產銷售需求依然存在壓力，預計後續會根據“因城施策”進行政策調整。
2021年竣工出現回暖向好趨勢，由於前期大批已售房屋未竣工+“保交房”政策，2022年竣工端存在韌性，有望平穩增長。
本文選編自“浙商證券公眾號”，分析師：馬莉；智通財經編輯：秦志洲